Le supercycle de mémoire de Micron : Pourquoi la discipline de l’offre est plus importante que la demande en IA

Les actions de Micron ont chuté d’environ 23 % par rapport à leur plus haute valeur en 52 semaines. La explication commune est simple : la croissance des dépenses de capital des hyperscalers ralentit, les résultats financiers de Broadcom remettent en question la durabilité des investissements dans l’infrastructure pour l’IA, et le marché des semi-conducteurs devrait bientôt subir une correction.

Cette explication est incorrecte. Le retrait du cours de l’action n’est pas lié à une demande accrue. C’est plutôt lié à une offre insuffisante. Le côté offre du marché des mémoires est structurellement plus fragile que presque n’importe quel autre moment du cycle actuel. La question que les investisseurs devraient se poser n’est pas de savoir si la demande en IA va persister – elle le fait déjà – mais si les hypothèses de valorisation impliquées dans un marché dont le capitalisation boursière atteint 1,1 billions de dollars peuvent résister à la normalisation des prix à terme.

Selon TrendForce, les prix des contrats DRAM ont augmenté de 93 % à 98 % par trimestre au premier trimestre 2026. Une augmentation de 58 % à 63 % par trimestre est prévue pour le deuxième trimestre. Un seul chip DDR4 de 8 gigabits – le type utilisé dans les ordinateurs portables et de bureau bon marché pendant une décennie – a atteint un prix record.$20 en mai 2026C’est le chiffre le plus élevé depuis que le service de suivi du marché DRAMeXchange a commencé à en tenir compte en 2016. L’industrie mondiale des DRAM a généré 97 milliards de dollars de revenus au premier trimestre 2026.Augmentation séquentielle de 81 %En approche du seuil de 100 milliards de dollars par trimestre.