Micron n’est pas la prochaine société de Nvidia – c’est plutôt une période de croissance pour le marché de l’mémoire.

Micron a dépassé une valeur de un trillion de dollars, environ…756 % au cours de l’année écoulée, et l’une des sociétés de grande taille ayant eu les meilleurs résultats en 2026.L’excitation à cette échelle incite à faire une comparaison avec Nvidia. Cette comparaison mérite d’être prise au sérieux – car savoir précisément pourquoi cette comparaison est utile pour Micron est la question essentielle concernant l’investissement en ce moment.

D’abord, donnez une place importante à ce marché. Il est réel et en croissance. Micron a enregistré une augmentation de ses revenus de 167 % par an. Le taux de marge brute est d’environ 73 %, tandis que le taux de marge opérationnelle dépasse 65 %. Le rendement sur les capitaux investis est d’environ 59 %. Les mémoires à haut débit – ces puces qui se trouvent à côté des accélérateurs d’IA de Nvidia et AMD – sont…Réservations épuisées pour tout le reste de l’année.Sous les contrats à prix fixe. Le bilan s’est élevé à environ 20 milliards de dollars en liquidités nettes. Les signaux globaux d’AInvest indiquent que l’action est à acheter. Rien de tout cela n’est spéculatif : il s’agit de revenus atteints avec la capacité enregistrée, ce qui signifie généralement que la théorie d’une expansion de l’activité fonctionne bien.

Les revenus sont versés en cas de rareté, et non en tant que franchise.

La question est de savoir à quel type d’entreprise appartiennent ces revenus records. C’est là que l’abréviation utilisée par Nvidia cause des dommages sournois. Le avantage de Nvidia par rapport aux concurrents est une plateforme durable – un écosystème logiciel qui rend le changement difficile et qui s’aggrave d’année en année. C’est un avantage qui résiste aux concurrents qui introduisent de nouvelles capacités sur le marché. La mémoire, en revanche, est tout autre chose. Samsung, SK Hynix et Micron contrôlent pratiquement toutes les technologies de mémoire de pointe. Ce trio a fait monter les prix pendant chaque période de croissance dans le secteur de la mémoire, puis a vu ces prix chuter. Durant la période 2016–2019, liée au marché des smartphones…Le taux de marge brute de Micron a atteint un maximum de près de 59 % en 2018, avant de chuter à environ 31 % en deux ans. Le cours de l’action a donc diminué de plus de la moitié.Le pic n’est pas l’anomalie ; c’est la chute qui suit le pic qui constitue le phénomène réel.

Ce qui est vraiment nouveau dans ce cycle, c’est une histoire de rareté, et non le renouvellement d’une situation où les entreprises ont du pouvoir de fixation des prix.HBM nécessite trois à quatre fois la capacité de wafers d’une DRAM ordinaire.Et le emballage est si précis que l’approvisionnement ne peut pas simplement être activé. C’est pourquoi on estime que cette rareté persistera au moins jusqu’en 2027. Cette rareté est un cadeau, mais c’est aussi un cadeau qui finira par permettre son élimination.

La capacité qui a déjà une date

Un chiffre d’affaires suffisant pour générer 65 % de marges opérationnelles permet de financer cette expansion qui, à son tour, mène à la fin de l’entreprise. Samsung et SK Hynix ont…Elle est engagée dans une construction de dix ans d’une valeur d’environ 530 milliards de dollars. Micron possède également son propre programme d’investissement d’environ 200 milliards de dollars.— Une grande partie de cette nouvelle capacité devrait arriver immédiatement vers l’année 2028. C’est le mécanisme classique de stockage des données : mais avec un calendrier plus tardif que d’habitude. Le fait que les HBM soient complètement vendus jusqu’en 2026 n’est pas une solution durable comme on pourrait l’imaginer ; c’est plutôt une attente longue et très rentable avant que la réserve de produits ne soit disponible.

Donc, la réponse honnête à la question « Quel est le prochain concurrent de Nvidia ? » est non. Le risque réside dans une réponse affirmative. L’avantage de Nvidia se renforce ; l’avantage de Micron, quant à lui, s’épuise à un rythme déterminé par les dépenses de ses propres clients. À 975 dollars – soit environ un cinquième de son cours actuel, mais toujours avec une valeur boursière de 1,1 billions de dollars – Micron est évaluée à un multiple de 22 fois ses bénéfices actuels, ce qui est déjà un record pour une période de croissance. Un multiple dans les 20’s pour les bénéfices au sommet ne semble pas être abordable ; cela reflète un marché qui valorise la croissance tout en laissant de l’espace pour une correction. L’histoire du secteur des mémoires montre que cette correction arrive avec suffisamment d’offre. En choisissant Nvidia comme concurrent, on paie pour une entreprise durable. Ce que Micron est vraiment, selon les chiffres actuels, c’est une période de croissance très cyclique, au point de saturation. La capacité de production nécessaire pour mettre fin à cette situation est déjà prise en compte par son propre secteur.