Micron a augmenté de 8 fois, mais Samsung et SK Hynix ont juste publié un avertissement concernant les livraisons en 2028.

Les dernières dépenses d’investissement de SK Hynix déplacent l’attention du potentiel des bénéfices vers le moment où l’offre pourrait se normaliser.

Ce n’est pas une campagne de “vendre tout”. C’est plutôt une campagne pour “compenser les cycles du temps”.

Micron a déjà présenté la partie explosive de l’histoire : les actions…Presque 8 fois en l’an dernierComme les prix de la mémoire et les bénéfices ont augmenté. C’est le retour sur le cycle des produits que les investisseurs cherchent constamment. Mais le signe stratégique plus important vient des concurrents. SK Hynix vient d’approuver…54 billions de wons d’investissements dans la fabrication de nouveaux produitsY2 vise à avoir sa première salle de travail stérile en juin 2029, et M17 en décembre 2028. Le message n’est pas que la demande est en déclin. C’est plutôt que de nouvelles capacités d’approvisionnement sont prévues pour une construction sur plusieurs années.

Cela change la perspective. Si vous possédez des actions de Micron uniquement en vue d’une prochaine hausse des bénéfices, cela peut sembler comme du bruit de fond. Mais si vous possédez ces actions afin d’anticiper le moment où la rentabilité liée à l’IA et à la mémoire atteindra son pic, puis se normalisera, alors c’est le moment où les choses commencent à se passer. Les risques sont importants : Micron, SK Hynix et Samsung ont tous franchi cette barrière.1 000 milliards de dollars de capital marchéCe ne sont pas des concurrents marginaux qui offrent une capacité limitée. Ce sont des entreprises qui financent la prochaine couche d’infrastructure de mémoire de l’IA.

À court terme, les choses peuvent encore se dérouler de manière positive. Mais ce qui est plus important aujourd’hui, c’est pas simplement le fait que la mémoire IA est en hausse. C’est plutôt la durée pendant laquelle cette vague d’investissements peut retarder la pression sur le pouvoir de fixation des prix.

Le scénario de “bull” fonctionne toujours, car il est rapporté que l’approvisionnement en 2027 est encore alloué.

Le soutien le plus clair à court terme est simple :La capacité de production de DRAM et HBM en 2027 est déjà allouée, selon les rapports.Les acheteurs obtiennent ainsi un accès garanti, grâce à des accords qui durent jusqu’à cinq ans. Cela permet au marché de l’approvisionnement limité de continuer à fonctionner. Les modifications de prix plus importantes se produiront probablement non pas lorsque les investisseurs discutent de la question de savoir si l’offre est réellement limitée, mais plutôt lorsqu’ils commenceront à estimer le moment où cette situation s’améliorera.

Pourquoi l’argument optimiste fonctionne-t-il toujours

La pénurie à court terme n’est pas simplement un fait notable. Si tous les produits prévus pour la fabrication en 2027 sont vendus, la visibilité des revenus peut rester exceptionnellement forte bien avant l’entrée en service de nouvelles usines de production.

L’économie soutient cette opinion. SK Hynix vient de publier les résultats.Un bénéfice opérationnel de 76 %Et un bénéfice net de 118 %. De plus, il est indiqué qu’il existe des accords à long terme avec environ 10 clients clés. Cela ressemble moins à une fluctuation temporaire, mais plutôt à une stratégie de monétisation de l’attention nécessaire pour les technologies d’IA, grâce à une demande constante de la part des clients.

Tant que les capacités de production de DRAM et HBM pour l’année 2027 restent disponibles, et que les clients continuent à signer des contrats de fourniture à plus long terme, Micron pourra encore surpasser ses concurrents en termes de bénéfices. Quant aux investisseurs, ils seront distraits par les coûts d’investissement à long terme.

Pourquoi l’image négative du marché se dessine-t-elle ?

L’argument contre est également devenu plus facile à comprendre. SK Hynix a présenté un plan…Stratégie d’investissement à moyeveille à long terme : 1 100 trillions de KRWLe cluster de semi-conducteurs de Yongin était initialement prévu pour être achevé en 2045. La direction vise désormais la construction de la quatrième usine d’ici 2033, ce qui permettrait d’accélérer le processus de 12 ans. Les marchés, en général, ne attendent pas que la capacité de production soit disponible. Ils commencent à réévaluer le prix en fonction de la fin de la pénurie, une fois que l’offre devient abondante.

Les deux parties peuvent avoir raison pour l’instant.

Les années ou deux suivantes peuvent encore être soutenues par une pression réelle de allocation des ressources. En revanche, la prochaine grande modification dans les valeurs financières proviendra du fait que les investisseurs passent d’une situation où « l’offre est limitée » à une situation où « l’offre devient moins limitée ». C’est là la véritable tension actuelle dans le complexe mémoriel.

Qu’est-ce qui pourrait réellement changer les choses dans ce domaine ?

Le signal le plus utile n’est pas un autre chiffre d’affaires. C’est de savoir si les clients utilisant l’IA continuent de payer pour assurer la sécurité de l’approvisionnement.

Points de surveillance optimistes

Restez constructif si vous continuez à observer :Verrounement de la mémoire sur cinq ansActivités et rapports indiquant que la capacité de DRAM et de HBM en 2027 reste allouée.SK hynix est le fabricant de puces HBM3E et HBM4 de nouvelle génération.Cela indique que le leadership reste concentré, plutôt que d’être dilué par des concurrents moins forts. Des preuves continues montrent que les semi-conducteurs liés à la mémoire stimulent la demande et la rentabilité dans l’ensemble de l’industrie.

Points de surveillance boursiers à tendance baissière

Le ton devient plus défensif lorsque les investisseurs commencent à observer la vague de dépenses de capitalisation : – Le marché commence à traiter les actions de SK Hynix de manière défensive.Salle de nettoyage de juin 2029Et le calendrier M17 pour décembre 2028 constitue une limite pour les prix futurs, plutôt qu’une option lointaine.Stratégie d’investissement à moyen-à-long termeCela est interprété comme une preuve que l’ajustement de l’offre se fait plus tôt que les modèles de performance le prétendent. Les investisseurs se concentrent davantage sur les plans d’expansion de Samsung et SK Hynix.Les prix de la mémoire ont augmenté.Ce qui indiquerait que le marché anticipe l’éventuelle défaillance.

Qu’est-ce qui pourrait annuler cette position ?

Pour l’instant, l’argument favorable repose toujours sur une véritable rareté. Il s’affaiblit si…Demande de surstocker le marché jusqu’en 2028Il s’avère clairement faux. De plus, l’alignement des géants du marché, qui vise des valeurs de trillon de dollars, commence à faire dévier les discussions vers les capacités futures des entreprises.

Jusqu’à ce que les travaux de construction se poursuivent à la fin de l’année 2028/2029 et qu’ils entrent dans la phase de prix réduits, les signes indiquant un marché tendu restent une raison suffisante pour être prudents. Cependant, si les signaux concernant l’attribution des produits suivants apparaissent plus tôt, la situation devient beaucoup moins sûre.