MiCA Cut : Les entreprises de crypto en Europe représentent 80 % des entreprises concernées. Les gagnants sont ceux qui ont réussi à obtenir de la liquidité.

La date limite du 1er juillet pour le MiCA a réduit le nombre de sociétés de cryptomonnaies autorisées en Europe d’environ 80 %.

Seulement281 sur 1 343 fournisseurs de services cryptomonnaies dans l’EEAElle avait une autorisation MiCA lorsque la période de grandfathering s’est terminée le 1er juillet 2026. En pratique, l’ensemble des activités autorisées a diminué rapidement, plutôt que progressivement.

Où les dépôts, les transactions et les retraits peuvent se faire maintenant

Après le 1er juillet,Tout système de paiement sans autorisation MiCA doit cesser complètement de fonctionner dans l’UE.Cela déplace l’attention du débat réglementaire vers l’accès : les utilisateurs et les contreparties doivent désormais passer par des canaux autorisés.Entreprises sans statut CASP approuvéOn peut effectivement perdre l’accès aux utilisateurs de l’UE ; la liquidité commence donc à se concentrer dans les canaux approuvés.

Ces fournisseurs autorisés étaient également dispersés géographiquement. Les autorisations se concentraient dans des régions qui ont développé une capacité de certification dès le début. Par conséquent, le marché des fournisseurs autorisés est plus restreint que le marché précédant la mise en place de MiCA. Un marché plus petit signifie une profondeur moins importante, mais l’effet immédiat est simple : la liquidité disponible tend à se concentrer chez les moins nombreux fournisseurs autorisés.

Le taux de abandon était élevé, mais le filtre de risque était plus précis.

Le chiffre de titre est important, mais ce qui est plus important, c’est ce qui a changé sur le marché.

MiCA a éliminé les valeurs atypiques les plus risquées.

LeLa période de dérogation a pris fin le 1er juillet 2026.Et la distinction entre les entreprises autorisées et celles non autorisées n’était pas aléatoire. Les entreprises autorisées se distinguaient par des indicateurs de risque plus favorables, tandis que les entreprises non autorisées étaient celles qui présentaient les pires résultats en termes de risque. En particulier, 12 % des entreprises non autorisées ont une classification de risque élevée ou sévère, contre seulement 2 % des entreprises autorisées. Chaque entreprise avec une classification de risque sévère appartient à une entreprise qui n’a pas obtenu l’autorisation nécessaire. En ce sens, le MiCA a permis de réduire le nombre d’entreprises dans le marché, en mettant en avant celles qui respectent mieux les normes et les profils de risque.

Cela est particulièrement important pour les institutions, les dépositaires et les opérateurs qui ont besoin d’une histoire de partenaire fiable. Le risque éliminé était concentré, et non réparti de manière équitable au sein de l’industrie.

La fragmentation a laissé place à un cadre unique pour l’entrée sur le territoire.

Avant le MiCA, l’Europe fonctionnait sur…Plus de 3 000 inscriptions ou licences CASP.Dans un régime extrêmement fragmenté. Le MiCA a remplacé cela par…Un ensemble de règles unifiées pour tous les 27 États membres de l’UE.Pour les utilisateurs et les opérateurs, cela devrait réduire les obstacles. Pour les entreprises exclues, cela élimine l’avantage qu’elles avaient autrefois en dépendant de registrations nationaux insuffisants.

Cet contexte change également la manière dont les activités illégales peuvent circuler dans le système. Le volume de cryptomonnaies illégales a atteint…158 milliards en 2025Le volume a augmenté de près de 145 % par rapport à 2024. Cela représente toujours seulement 1,2 % du volume total des cryptomonnaies. Cependant, les acteurs illégaux ont réussi à s’emparer de 2,7 % de la liquidité disponible en cryptomonnaies. Si le MiCA renforce les règles concernant les moyens par lesquels les services en cryptomonnaies peuvent être proposés légalement, cela limitera également certaines manières dont cette liquidité peut être obtenue de manière légale.

Les plateformes autorisées sont désormais le principal obstacle.

Une fois le risque le plus mineur éliminé, la prochaine contrainte est la capacité réglementaire, et non seulement la demande du marché. Les données de TRM montrent que les autorisations sont concentrées dans des pays qui ont développé une capacité d’autorisation depuis longtemps, notamment l’Allemagne, le Luxembourg, Chypre, Malte et l’Irlande.

Cela signifie que le commerce pratique ne se concentre pas tant sur le fait que la réglementation est bonne ou mauvaise, mais plutôt sur qui contrôle les pipelines restants. Si la demande progresse plus rapidement que la capacité d’approbation peut s’étendre, les gagnants obtiennent plus que la crédibilité liée au respect des réglementations : ils ont un pouvoir supérieur sur les dépôts, les transactions et les flux de retrait.

Qui bénéficie de la première réorganisation réelle du marché après le MiCA ?

L’implication commerciale est simple : il s’agit de surveiller le flux, et non l’idéologie. Après…La période de « grandfathering » s’est terminée le 1er juillet 2026.L’accès est plus important que la narration. Les entreprises autorisées deviennent les moyens permis pour effectuer des dépôts, des transactions et des retraits.Tout système de paiement sans autorisation MiCA doit cesser complètement d’opérer dans l’UE..

Gagnants et perdants

Les gagnants sont les entreprises autorisées qui peuvent servir les utilisateurs de l’UE sans aucun problème, dans le cadre d’un seul cadre d’autorisation. Comme les autorisations ne sont pas réparties de manière équitable, certains opérateurs pourraient accaparer une part disproportionnée du flux redirigé.

Les entreprises qui continuent d’opérer après la fin de l’interdiction, sans autorisation, sont des perdants.Le 1er juillet, les règles temporaires sont fermées.Et ces entreprises pourraient se retrouver confrontées à des restrictions dans leurs activités commerciales, à un blocage de l’accès aux fonds en espèces, à la suspension de certains services, ou même à une expulsion complète de l’Europe. Un portefeuille d’actifs plus limité pourrait signifier une activité plus faible dans certains secteurs. Mais la pression à court terme incite à utiliser des canaux de liquidité sûrs.15 entités figurent sur la liste des entités non conformes de l’ESMA.Rapporté par la CONSOB italienne.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse ?

• Confirmatoire :L’activité des utilisateurs européens se déroule dans des lieux autorisés après le 1er juillet 2026. Les dépôts et les transactions se concentrent donc là où l’autorisation prévue par le MiCA est en vigueur.
• Annullation :L’activité cryptographique européenne se déplace vers des canaux non réglementés, soit en raison d’une utilisation réduite, soit par une migration vers des plateformes situées en dehors de l’UE.