Les stablecoins conformes à la MiCA se concentrent sur l’assurance de la liquidité, face aux délais réglementaires qui se rapprochent.

• Le marché des stablecoins en euros a atteint environ 900 millions de dollars à la mi-2026.Augmentation de la taille après l’entrée dans le règlement MiCA..
• La consolidation réglementaire au sein du cadre MiCA a concentré la liquidité entre les émetteurs conformes aux réglementations, tels que Circle.Forcer les jetons qui ne respectent pas les règles à quitter le système.L’Espace économique européen.
• Seulement 17 % des entités enregistrées avant le MiCA ont obtenu l’autorisation complète avant la date limite du 1er juillet 2026. Cela entraîne une consolidation plus grande du marché dans toute l’UE.
• L’adoption institutionnelle de cette technologie est en augmentation. Neuf grandes institutions financières européennes ont formé un consortium pour lancer une stablecoin soutenue par des banques, afin de contester la domination de Circle sur le marché.
• Malgré les succès en matière de réglementation, les stablecoins en euros représentent toujours une petite partie du marché mondial.Dominant en grande partie par des actifs liés au dollar.Comme USDT et USDC.

Le secteur des stablecoins européens a atteint un niveau structurel important : la capitalisation boursière des tokens liés à l’euro a atteint environ 900 millions de dollars au milieu de l’année 2026. Ce chiffre dépasse le précédent sommet atteint en début de l’année 2022, qui était de 721 millions de dollars. Cependant, cette croissance n’est pas due à une augmentation de l’adoption par les consommateurs ou à un changement majeur dans leurs habitudes de paiement quotidiennes. En réalité, cette expansion est principalement le résultat de la consolidation réglementaire liée à la réglementation des marchés des crypto-actifs (MiCA). Cette réglementation a effectivement modifié le paysage concurrentiel du secteur.Assurer le respect strict des exigences en vigueur.Ces émetteurs plus petits ou qui ne respectent pas les normes ne pouvaient pas répondre à ces exigences.

Cet environnement réglementaire a contraint les entités autorisées à consolider rapidement leur liquidité. La MiCA exige que les émetteurs maintiennent des réserves séparées, publient des audits réguliers, et garantissent les droits de remboursement pour les détenteurs de tokens. Les tokens qui ne respectent pas ces normes sont privés de leur statut sur les marchés européens réglementés. Par conséquent, des acteurs majeurs comme Tether ont cessé d’émettre leur token EURT avant la date limite de conformité. Cela a créé un vide que les concurrents conformes ont rapidement comblé. Le token EURC de Circle représente aujourd’hui environ 50 % du marché européen, ce qui le positionne comme la force dominante sur ce marché.

Comment MiCA réforme le paysage concurrentiel des stablecoins ?

La mise en œuvre de la MiCA a créé une distinction claire entre les stablecoins qui respectent ces règles et ceux qui ne les respectent pas sur le marché européen. À l’heure actuelle, l’USDC et l’EURC de Circle sont les seuls stablecoins dans le top 10 à respecter pleinement cette réglementation. En revanche, l’USDT de Tether reste exclu des marchés réglementés par l’UE, car Tether a refusé de respecter ces exigences. Tether a invoqué des préoccupations concernant le fait que l’obligation de détenir 60 % des réserves dans des banques européennes pourrait entraîner une crise systémique. Par conséquent, des bourses importantes comme Coinbase et Kraken ont retiré l’USDT de leur liste de titres disponibles pour les utilisateurs de l’Espace économique européen.

Cette exclusion met en évidence les difficultés auxquelles sont confrontés les tokens liés au dollar dans une région qui cherche activement à contrer la domination du dollar. La Banque centrale européenne (BCE) a émis des avertissements concernant les risques monétaires liés au marché des stablecoins mondiales, qui s’élèvent à plus de 320 milliards de dollars. La BCE souligne que le montant des transactions effectuées avec Tether est beaucoup plus important que celui des alternatives soutenues par l’euro, tant en termes de capitalisation boursière que de volume de transactions. Cette disparité aggrave les difficultés rencontrées par les tokens liés à l’euro, qui déjà éprouvent des difficultés à obtenir une adoption parmi les consommateurs. L’attention portée par la BCE aux risques tels que la dynamique des liquidités et le mauvais correspondance entre les liquidités disponibles souligne la nécessité d’une stricte réglementation.

Quel est le rôle de la date limite du 1er juillet pour les acteurs du marché ?

La pression réglementaire s’intensifie à mesure que la période de transition mise en place par le MiCA de l’UE prend fin le 1er juillet 2026. Selon l’Autorité européenne des valeurs mobilières et des marchés (ESMA), les entités qui fournissent des services liés aux crypto-actifs sans une licence correspondante viendront enfreindre la législation de l’UE. Le fossé entre les normes actuelles et les exigences légales est énorme : alors qu’il y avait plus de 1 200 prestataires de services liés aux crypto-actifs ayant obtenu une inscription nationale avant le début du MiCA, seuls environ 210 ont réussi à obtenir une autorisation complète pour exercer ces services. Ce taux de conversion est donc d’environ 17 %.

L’érosion réglementaire est évidente dans les principaux marchés. En Estonie, le nombre de plateformes de paiement autorisées est passé de 641 en 2021 à seulement 40 au début de l’année 2025. En France, 40 % des entreprises non autorisées ne souhaitent pas demander une autorisation. Dix juridictions européennes, dont la Pologne et l’Italie, n’ont encore donné aucune autorisation aux plateformes de paiement non autorisées. Après la date limite, les entités non autorisées ont cinq options : obtenir une licence, cesser leurs activités, fermer leurs établissements, transférer leurs clients ou fusionner. La proposition de la Commission européenne de centraliser la supervision sous l’égide de l’ESMA indique également une tendance vers un marché des cryptomonnaies européen plus petit, plus concentré et mieux régulé.

Malgré ces obstacles réglementaires, l’adoption institutionnelle de ces tokens européens continue d’augmenter. Le volume des transactions liées à ces tokens conformes aux normes MiCA a augmenté de 899 % depuis la mise en œuvre de cette réglementation. Cela indique une adoption plus importante de ces tokens par les institutions financières, via les systèmes de paiement et les transactions tokenisées. Neuf grandes banques européennes, dont BBVA et ING, ont formé un consortium afin de lancer une stablecoin européenne soutenue par les banques, conforme aux normes MiCA, à la fin de l’année 2026. Cette initiative vise à contester la domination de Circle et à créer une alternative réglementée aux actifs numériques dominés par le dollar. Cependant, l’adoption par les consommateurs reste limitée. Les tokens en dollars continuent de jouer un rôle important dans les transactions en chaîne mondiale.