Ce que la compensation de 18 milliards de dollars de Meta achète réellement (et ce qu’elle ne fait pas)

Dix-huit milliards de dollars ressemblent à une histoire. Pour Meta, ce n’est pas le cas. Cette somme est…Environ trois ou quatre mois de bénéfices de l’entreprise.Et cela se fait sur une période de dix ans, contre une entreprise qui a généré environ 130 milliards de dollars en flux de trésorerie opérationnelle au cours des douze derniers mois. La transaction qui résout les actions en justice liées à l’addiction aux réseaux sociaux par les États est un véritable jalon juridique… mais c’est juste une erreur de calcul financier. Donc, l’attention portée à cette transaction ne concerne pas vraiment l’argent. C’est plutôt le signal que le marché reçoit pour indiquer qu’une solution juridique est trouvée, ce qui permet à Meta de se lancer dans une nouvelle initiative liée à l’IA.

Les arguments en faveur de ce signal viennent de Morgan Stanley, qui a affirmé queLa résolution des litiges pourrait ouvrir la voie à une vague de lancement de produits IA.En faisant une comparaison directe avec Google, qui a lancé une série de nouveaux modèles et fonctionnalités de recherche après que le département de la Justice a abandonné sa politique de vente forcée. C’est une analogie simple… Mais les analogies ne sont que des preuves insuffisantes. Si l’on décompose ce que Morgan Stanley a vraiment en cours de développement, on constate qu’il s’agit d’une liste de produits réels, mais non prouvés. Par exemple, un service pour les consommateurs appelé Hatch.On peut réserver des restaurants et effectuer des achats via WhatsApp et Instagram.Des outils pour les petites entreprises, de nouvelles abonnements, une API, ainsi que la possibilité de vendre des capacités de calcul. Les analystes de l’entreprise ont clairement indiqué cela.Ces produits ne sont pas encore prêts à être lancés.Un événement légal de clartage peut déclencher une vague de comportements similaires ; mais il ne peut pas faire en sorte que les produits fonctionnent correctement.

Cette distinction est importante, car l’élimination d’un procès ne remet pas en question les contraintes réelles imposées par Meta. Il convient de mettre le règlement en place en opposition au plan de capitalisation. Meta espère pouvoir dépenser…Jusqu’à 145 milliards de dollars en dépenses de capital cette annéePour construire des systèmes informatiques dédiés à l’IA, il faut environ huit fois plus de ressources que pour le reste des travaux nécessaires au développement d’une colonie, en une seule année.Les 10 milliards de dollars de charges juridiques que Meta a enregistrés pour le troisième trimestreC’est une source de dérangement par rapport à ça. De plus, il faut payer au moment le plus difficile du processus de construction. C’est ce que les analystes de Needham soulignaient, en maintenant une note de réserve sur ce sujet.a été averti de la « diffusion de stratégies »Meta divise ses capitaux, son flux de trésorerie gratuit, son talent en matière d’ingénierie et son attention managériale entre les chips personnalisés, les centres de données, l’IA pour les entreprises, les agents commerciales, les API de modèles, les assistants utilisateurs et les lunettes intelligentes. Cela augmente les chances qu’elle ne réussisse dans aucun de ces domaines. Le problème est que Meta ne peut pas transformer une dépense énorme en revenus provenant des publicités et des produits avant que ces dépenses ne dépassent les fonds qu’elle génère. De plus, son flux de trésorerie gratuite a déjà diminué de 23 % par an.

Voici la partie du accord qui est vraiment bon marché. Cela montre bien pourquoi le marché traite cette “lampada verte” avec attention. Morgan Stanley estime que…Les adolescents représentent environ 1 % des revenus de Meta.Donc, les coûts de conformité…Un plafond de deux heures d’utilisation quotidienne pour les utilisateurs de moins de 18 ans.Un bloc de utilisation nocturne sans consentement parental, l’élimination des filtres liés aux opérations esthétiques, une vérification d’âge plus stricte… Il s’agit de toucher le segment de la plateforme qui est le moins rentable pour les jeunes. Et le paiement complet…en fonction du fait que des concurrents comme YouTube et TikTok adoptent des limites similaires.Ce qui permettrait de transformer un coût en avantage relatif, plutôt qu’en handicap.

En termes chiffrés, le marché n’a pas encore récompensé cette nouvelle positive. Les actions ont augmenté suite à cette nouvelle, mais elles se situent à environ 648 $ – ce qui est bien en dessous du niveau le plus élevé de l’année. De plus, l’action est en baisse sur les douze derniers mois. Le ratio cours/bénéfices est d’environ 24. Une société valant 1,65 trillions de dollars avec un tel ratio ne semble pas être prise en compte comme une société qui risque de subir une série de succès commerciales décevants.

Ce que cette entente permet réellement, c’est ce que Morgan Stanley dit : l’autorisation. Cela élimine une distraction juridique et un risque lié aux litiges, à un prix que Meta peut supporter, tout en continuant à dépenser de l’argent. Le lecteur devrait évaluer cette situation avec honnêteté : il s’agit d’une charge financière négative modeste, et d’un avantage positif pour la flexibilité des investissements, rien de plus. L’expense à surveiller n’est pas les 10 milliards de dollars. C’est plutôt la partie de ces 145 milliards de dollars qui finira par être considérée comme des revenus. C’est ce chiffre qui déterminera si l’avancée dans le domaine de l’IA est bénéfique ou simplement une dépense coûteuse.