Les pertes de Merck au deuxième trimestre sont probables, malgré les avantages de Keytruda.

Analyse prospective

Les analystes de Wall Street prévoient que Merck enregistrera une perte trimestrielle de 0,26 à 0,27 dollar par action pour le deuxième trimestre 2026. Cela signifie une diminution annuelle d’environ 112,2 %. Ce chiffre est bien plus important que les 2,13 dollars par action enregistrés au même trimestre l’année dernière. Les revenus sont estimés à 16,33 milliards de dollars, soit une augmentation modeste de 3,3 % par rapport à l’année précédente. Bien que la moyenne des prévisions de bénéfices par action ait légèrement augmenté de 1,6 % au cours des 30 derniers jours, cette perte est nettement plus importante que les résultats positifs observés au cours des trimestres précédents. Les performances des produits clés devraient influencer les indicateurs spécifiques : les ventes de Keytruda devraient atteindre 8,06 milliards de dollars, soit une augmentation de 1,3 %, tandis que les ventes de Keytruda International devraient augmenter de 3,8 % pour atteindre 3,33 milliards de dollars. En revanche, les revenus liés à Lynparza devraient diminuer de 3,6 % pour atteindre 356,54 millions de dollars, et les ventes de Bridion aux États-Unis pourraient chuter de 20 % pour atteindre 328,80 millions de dollars. Malgré ces difficultés dans les secteurs oncologiques et d’urgence hospitalière, les analystes maintiennent une évaluation « acheter avec prudence » pour l’action, sur la base des opinions de 18 analystes. L’action est actuellement cotée près de son plus haut niveau des 52 semaines, à 113,87 dollars. Le marché attend avec attention si la stabilité de Keytruda peut compenser les pertes dans les autres domaines du portefeuille pour atteindre les objectifs de revenus.

Examen historique des performances

Les résultats de Merck pour le premier trimestre 2026 ont montré une forte volatilité : les revenus ont atteint 16,29 milliards de dollars, ce qui dépasse les estimations consensus de 15,85 milliards de dollars. Cependant, la rentabilité a été sérieusement affectée : le bénéfice net est tombé à -4,24 milliards de dollars, soit une diminution de 243,1 % par rapport au trimestre précédent. Le bénéfice par action selon les normes GAAP était de -1,72 dollar, mais le bénéfice par action réellement enregistré, de -1,28 dollar, est toujours supérieur à l’estimation consensus de -1,47 dollar, avec une différence de 0,19 dollar. Le bénéfice brut s’est élevé à 12,09 milliards de dollars, ce qui représente une certaine stabilité des marges, malgré la perte nette importante causée par des facteurs non opérationnels ou des charges uniques.

Nouvelles supplémentaires

Merck a récemment développé son pipeline de traitements contre le VIH et a étendu les indications de Keytruda. Le 24 juillet 2026, l’entreprise a annoncé des plans pour permettre aux patients d’accéder au traitement Alimatravir, un médicament oral une fois par mois destiné à prévenir l’infection par le VIH en phase de développement de troisième phase. De plus, les données présentées le 15 juillet montrent que le traitement oral hebdomadaire en utilisant Islatravir et Lenacapavir permettait de maintenir une suppression virologique chez les adultes qui passaient d’un traitement antirétroviraux. En ce qui concerne les normes réglementaires, la FDA a approuvé LIPFENDRA le 16 juillet, ce premier et unique inhibiteur PCSK9 oral quotidien utilisé pour réduire les taux de LDL-C chez les adultes souffrant d’hypercholestérolémie. De plus, Keytruda a reçu des autorisations pour nouvelles indications : en juillet, il a été approuvé pour traiter le cancer de la vessie invasif musculaire en conjonction avec Padcev ; en juin, il a été approuvé pour traiter le cancer du sein triple négative avancé en conjonction avec Trodelvy. Ces développements montrent que Merck se concentre sur la diversification de son portefeuille thérapeutique en dehors de l’oncologie, tout en renforçant sa position de leader dans le domaine de l’immunothérapie.

Résumé et perspectives

Merck se trouve face à des défis importantes au second trimestre 2026 : pertes de bénéfices par action prévues, et croissance des revenus stable. Cela indique des obstacles à court terme, malgré les bonnes performances de Keytruda. La chute rapide du bénéfice net et des bénéfices par action au premier trimestre indique des pressions sur la rentabilité, peut-être liées aux investissements en recherche et développement ou aux dépenses uniques. Cependant, les approbations récentes de LIPFENDRA et l’expansion des indications de Keytruda offrent des facteurs positifs pour la croissance à long terme. La position du titre près de son plus haut niveau des 52 semaines montre que les investisseurs sont confiants dans le potentiel du produit. Mais le rapport financier prévu pour bientôt comporte un risque de perte, en raison de ces pertes anticipées. Nous maintenons une position neutre, recommandant de rester prudent jusqu’à ce que les résultats du deuxième trimestre clarifient si ces pertes sont une anomalie isolée ou une tendance durable. Il s’agit de concilier le succès solide dans le domaine de l’oncologie avec la concurrence émergente dans les maladies liées au VIH et aux maladies métaboliques.