Appel de Mercer International pour le deuxième trimestre 2026 : les horaires de travail de la usine Torgal, les coûts de maintenance et les données disponibles se contredisent.

Date de l'appel7 août 2026

Résultats financiers

• EPSPerte nette de 1,13 $ par action au deuxième trimestre, contre une perte de 0,78 $ par action au premier trimestre.

Conseils :

• On s’attend à ce que les coûts liés aux fibres restent élevés dans le troisième trimestre, avant de se stabiliser par la suite. Les usines canadiennes, quant à elles, verront leurs coûts diminuer.
• On s’attend à ce que le marché NBSK se tende au second semestre en raison des fermetures des usines, ce qui entraînera une pression positive sur les prix.
• Les prix de la bois aux États-Unis seront volatils à court terme, mais les dynamiques de l’offre et de la demande devraient être favorables à moyen terme. Les prix en Europe restent stables au troisième trimestre.
• Les prix des biocarburants devraient être modérément influencés au troisième trimestre.
• La production et les ventes de bois massif diminueront au troisième trimestre, mais augmenteront de manière significative au quatrième trimestre.
• Dans l’ensemble, on s’attend à une faiblesse du marché qui persistera. L’objectif principal est de maintenir la liquidité et d’améliorer la structure de capital.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance financière et défis :

• Mercer International a enregistré un perte nette consolidée de76 millionspour le Q2 2026, ou1,13 $ par actionpar rapport à une perte nette de52 millions, ou0,78 $ par action, en Q1 2026.
• Les pertes sont dues à des résultats opérationnels insuffisants, à une charge de réduction de stockations en nature de 29 millions de dollars, ainsi qu’aux conditions de marché difficiles, incluant les coûts élevés liés aux fibres et les difficultés économiques mondiales.

Performance du segment de pulpe :

• Le segment de pulpe a enregistré un EBITDA trimestriel négatif.13 millionsCela est principalement dû aux coûts plus élevés des fibres en Allemagne, ainsi qu’à la baisse des prix nets de NBSK en Chine.
• La baisse des prix du pulpe et l’augmentation des coûts liés aux fibres sont dues à l’incertitude économique mondiale et aux contraintes de supply. Cela a eu un impact négatif sur la rentabilité globale.

Marché des segments et du bois solide :

• Le segment en bois dur a enregistré un EBITDA trimestriel négatif.8 millions de dollarsAvec une diminution des volumes de vente de bois11%à partir de Q1 2026.
• La chute était due aux conditions économiques faibles en Europe, aux coûts élevés des fibres et à une réduction de l’offre. Cependant, les prix sur le marché américain ont diminué.

Initiatives stratégiques et gestion des coûts :

• Mercer International évalue activement des alternatives stratégiques afin d’améliorer sa liquidité et de renforcer son bilan, y compris en collaborant avec des conseillers financiers et des parties prenantes.
• L’entreprise se concentre sur des initiatives visant à réduire les coûts, comme le programme One Goal 100. Cela permet d’atténuer les coûts liés aux fibres et d’améliorer l’efficacité opérationnelle, en dépit des conditions de marché difficiles.

Impact sur les coûts d’énergie et de fibres :

• Les coûts liés aux fibres pour les usines de pulpe ont augmenté significativement ; les coûts ont augmenté d’environ7%en Allemagne et vers le bas4%au Canada.
• L’augmentation des coûts liés aux fibres allemandes est due à des niveaux de récolte faibles, aux prix élevés de l’énergie et à une forte demande pour les pellets en bois. En revanche, les coûts au Canada ont diminué en raison de la baisse de la demande.

Analyse des sentiments :

Ton général: Négatif

• La direction a qualifié les résultats du deuxième trimestre de « extrêmement décevants » et de « bien en deçà du point de rentabilité sans dettes ». Elle a évoqué les « pressions économiques mondiales continues », l’« incertitude économique persistante » et la nécessité d’« évaluer activement les alternatives stratégiques » en raison des problèmes de liquidité. Le ton était axé sur la réduction des coûts, la restructuration des usines et un environnement macroéconomique difficile.

Q&R:

• Question de Roger Spitz (Bank of America)Pourriez-vous donner des informations sur l’évolution du flux de trésorerie en 2026 ?
  RéponseLes attentes en termes de flux de trésorerie pour le Q3 sont similaires à celles du Q2.

• Question de Roger Spitz (Bank of America)Pouvez-vous nous donner une idée de l’écart entre les usines de papier allemandes et le point d’équilibre ?
  RéponseIls sont bien en deçà du seuil de rentabilité à l’actif ; il faut environ 35 à 40 millions de dollars au total pour que le secteur de la pâte à papier atteigne un flux de trésorerie positif.

• Question de Roger Spitz (Bank of America)Pouvez-vous donner des informations actualisées concernant les prévisions de flux de trésorerie pour l’année 2026 ?
  RéponseLes attentes pour le Q3 sont similaires à celles du Q2 en ce qui concerne les éléments liés au flux de trésorerie : investissements, intérêts, impôts, fonds de roulement.

• Question de Dhruva Rana (Entreprise non spécifiée)En ce qui concerne les coûts de maintenance, la somme de 67 millions de dollars correspond-elle à l’ensemble de l’année ?
  RéponseLes 67 millions de dollars sont destinés aux travaux de maintenance majeurs. On prévoit environ 40 jours d’arrêt de service au cours des six prochains mois. Le coût additionnel s’élève à environ 1,5 million de dollars par jour.

• Question de Dhruva Rana (Entreprise non spécifiée)Comment le prix de vente de l’énergie est-il calculé ?
  RéponseIls paient les prix du marché pour le gaz naturel ; l’augmentation des prix du gaz (par exemple, en raison de la guerre au Moyen-Orient) fait augmenter leurs coûts.

• Question de Sean Stewart (TD Cowan)Quelle est l’intensité des pertes liées aux produits du bois pour l’actif Torgal ? Quel sera l’impact attendu de la restructuration ?
  RéponseLa restructuration pour Torgal pourrait permettre des économies supérieures à 20 millions de dollars. L’objectif est que l’usine soit rentable l’année suivante, et atteigne un point d’équilibre financier dans l’année qui vient.