Ces Mega IPO pourraient faire resserrer encore davantage un marché déjà très concentré en entreprises de premier plan.

Les grandes IPO peuvent renforcer la concentration plutôt que de la diluer.

La vraie question pour les détenteurs de fonds axés sur le marché général n’est pas de savoir si de nouvelles offres d’IPO arriveront. C’est plutôt de savoir si ces nouvelles cotations permettront d’élargir l’expérience de placement des capitaux, ou si elles ne feront que permettre à davantage d’argent de travailler dans les mêmes entreprises dominantes.

Le marché est déjà bondé en haut.

Début 2025, les 10 plus grandes entreprises du S&P 500 représentaient…près de 40 % de l’indiceUn niveau de concentration sans précédent depuis le milieu des années 1960. Une autre comparaison historique est encore plus frappante : en 2025, la concentration des actions des 10 plus grandes entreprises américaines était…A dépassé son pic précédent en 1932.En termes simples, une portion relativement petite du monde des affaires était responsable d’une part disproportionnée de la performance de l’indice.

Plus de annonces ne signifient pas automatiquement une plus grande visibilité.

La vague de levées de capitaux massives prévue pour 2026 est inhabituellement importante.La valeur moyenne des IPOs en 2026 est trois fois supérieure.Le chiffre moyen de l’année dernière est presque dix fois supérieur à celui de 2022. Plus important encore, les entreprises liées à la technologie et à l’IA dominent le marché des initialisations d’actions : elles représentent entre 25 % et 35 % des revenus générés par les initialisations d’actions mondiales, et une part encore plus importante pour les entreprises les plus importantes.

Cela explique pourquoi le phénomène du FOMO peut être très attrayant. Plus de listings signifient plus d’activité et plus de chances de se positionner en avance. Mais pour les investisseurs qui possèdent déjà des fonds dédiés au S&P 500, cela ne ressemble pas vraiment à une diversification, mais plutôt à ajouter des actifs à un groupe de leader déjà concentré.

Pourquoi la valeur annoncée d’une mega-IPO peut exagérer son impact sur le marché

Un volume de demande élevé ne signifie pas que la prochaine annonce importante a une importance immédiate.

Les fonds index pondèrent les actions négociables, et non les valeurs privées.

Les fonds indicés ne pondérent pas une action en fonction de sa valeur privée totale. Ils pondérent plutôt la partie de l’entreprise qui est réellement accessible aux investisseurs publics. C’est pourquoi les fournisseurs d’indices utilisent…Règles relatives à l’inclusion, au moment et au poids des actions nouvellement émisesAvec des poids liés à des actions pouvant être échangées librement, et non au cap de marché total.

SpaceX est l’exemple le plus clair. Même en partant de zéro…Valeur de 1,75 billions de dollarsL’IPO prévue était bien moins importante que ce chiffre annoncé. Ce qui signifie que seule une partie limitée de l’entreprise sera en main des investisseurs publics dès le début. C’est pourquoi même une offre de grande envergure peut avoir un effet limité sur les indices boursiers.

L’excitation du jour de la mise en liste peut différer de la demande passive.

Les optimistes ont raison : des annonces publiées en grand format peuvent entraîner des mouvements importants au début du marché. Les pessimistes, quant à eux, ont raison : un titre qui fait l’objet d’une évaluation importante ne se traduit pas automatiquement par une forte accumulation sur le marché.

L’inclusion dans l’indice dépend des règles établies, et non seulement de la taille du titre concerné. Les périodes de blocage et les autres contraintes liées aux actions échangées peuvent également retarder le moment où une entreprise devient partie intégrante de la base d’investissement. En conséquence, une introduction d’une entreprise dans l’indice peut sembler importante au début, mais son influence sur l’indice se développe progressivement avec le temps.

Le risque plus important est la concentration thématique, et non un seul début.

Le vrai risque ne concerne pas un seul IPO en particulier, mais plutôt l’endroit où se trouve le capital public après l’ouverture de la période d’émission des actions. Si les nouvelles actions continuent de se concentrer autour de l’activité liée à l’IA, les acheteurs passifs peuvent inconsciemment aggraver le groupe dirigeant déjà restreint.

Ce qui est plus important que la taille des titres

La mesure utile est la combinaison des éléments, et non seulement la taille des offres présentées. Les entreprises liées à la technologie et à l’IA comptent pour…25-35 % des revenus liés aux IPOs mondiauxEt une part encore plus importante parmi les plus grandes entreprises cotées. Ajoutez à cela un marché où les 10 plus grandes entreprises du S&P 500 constituent déjà une grande partie de celui-ci.Presque 40 % de l’indiceD’ici mi-2025, le mécanisme deviendra plus clair : chaque nouvelle offre publique en ligne liée à l’IA qui entre dans la liste des entreprises évaluées peut attirer de nouvelles capitaux vers le même thème général.

Cela ne signifie pas que une première cotation boursière pourra déplacer tout le marché. Les fournisseurs d’indices utilisent…Règles concernant l’inclusion, le moment et l’importance des actions nouvellement émisesLes poids sont liés aux actions qui sont librement négociées, et non au capitalisation boursier totale. Mais avec le temps, même des poids modestes peuvent être importants si le processus continuellement alimente la même narration favorable.

L’argument équitable

Les boulets ont des arguments valables. Cette reprise de l’activité des IPO reflète probablement la confiance dans l’économie en général.Ce n’est pas inhabituel que un petit nombre d’actions dominent les performances des indices.Dans un cycle donné, une nouvelle série d’informations publiées est un signe de vitalité du marché, et non nécessairement un signe d’alerte.

Cependant, les investisseurs se concentrent sur la corrélation, mais aussi sur la concentration des actifs. Si des produits diversifiés continuent d’investir dans des actions nouvellement émises liées aux infrastructures et aux applications liées à l’IA, les portefeuilles peuvent finir par posséder davantage de ces actifs, sous le prétexte d’une exposition à un large éventail de secteurs.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait la thèse ?

Thèse plus solide si :– Le pipeline de 2026 continue de tendre vers des noms liés à l’IA. De 25 % à 35 % des revenus issus des offerings en Bourse mondiales proviennent de projets liés à l’IA ; les transactions les plus importantes restent également liées à ce thème. – Les activités préliminaires avancent bien avant le planning prévu.BitGo et EquipmentShare pourraient commencer à fixer des prix très prochainement.Le motif a déjà été déposé publiquement ; Quant à Discord et Strava, ils ont été déposés de manière confidentielle. De nouvelles valeurs commencent à être incluses dans la liste des actifs disponibles pour investissement, via le processus normal d’inclusion.

Thèse plus faible si :– Le mélange des actions en sortie de la bourse s’étend au-delà de l’IA et du développement technologique ; par conséquent, les nouvelles entreprises ne reçoivent plus de capitaux dans le même cercle restreint de leaders. – Les entreprises les plus importantes restent privées plus longtemps, ce qui permet de ne voir que des prospects plutôt que des transactions confirmées pour les affaires les plus significatives. – Les pondérations de l’indice restent faibles, car l’inclusion dépend toujours de actions en libre échange, et non de la valeur totale des actifs privés.

Ce que les investisseurs déjà dans des fonds divers doivent surveiller

Pour les investisseurs qui possèdent déjà un fonds du S&P 500 à faible coût, l’IPO n’est que rarement la décision principale. La question pratique est de savoir si une nouvelle série d’émission de valeurs ajoutées apporte vraiment des options supplémentaires, ou si cela ne signifie qu’un accès accru au capital pour les mêmes entreprises dominantes. Si votre exposition se fait déjà par l’intermédiaire de fonds indicatifs, il est probable que vous possédiez déjà une grande partie du risque de concentration, surtout compte tenu du fait que les entreprises les plus importantes représentent la majorité de ces fonds.près de 40 % de l’indiceEt la concentration qui a…a dépassé son pic précédent de 1932.

Trois panneaux indiquant des directions qui comptent vraiment

• Regardez le chrono d’inclusion.Les IPO sontNe sont pas automatiquement ajoutés aux index.Chaque fournisseur a ses propres règles concernant l’inclusion, le moment et l’importance des produits proposés. Les nouveaux produits peuvent créer du bruit bien avant de pouvoir générer une demande passive significative.
• Utiliser la transparence des fonds.Les ETF et les fonds indiciels sont des outils transparents pour savoir exactement ce que l’on possède. Ainsi, une introduction médiatisée n’a pas autant d’importance que le fait que votre fonds contribue discrètement au groupe de leaders du marché.
• Se concentrer sur la combinaison de capitaux.Le risque plus important n’est pas de manquer une sortie en bourse réussie. C’est plutôt de se retrouver avec davantage de fonds pour le même logiciel d’IA, sous le prétexte d’une plus grande visibilité.