Medina Value Exits Thermon, se tourne vers le cœur industriel

La valeur du portefeuille augmente à mesure que les 10 meilleurs produits se renforcent.

En deuxième trimestre 2026, Medina Value Partners, LLC a augmenté sa valeur des actifs à 510,4 millions de dollars, soit une augmentation de 6,9 % par rapport aux 477,5 millions de dollars en fin d’année mars. Le portefeuille de l’entreprise est devenu plus restreint : deux positions ont été éliminées, de sorte qu’il ne reste plus que 28 actifs. Cette réduction du nombre d’actifs, combinée à un changement important dans les plus grandes positions, a fait que les 10 actifs les plus importants représentent 51,1 % du portefeuille, contre 63,0 % auparavant.détailCette couverture a été rapportée précédemment, bien que la concentration absolue dans les trois principaux stocks soit augmentée.

Le changement le plus marquant de ce trimestre a été la consolidation des participations dans les secteurs de l’industrie manufacturière. Kennametal Inc. (KMT) a conservé son statut de plus grande participation dans ce portefeuille. Quant à McGrath RentCorp (MGRC) et Franklin Electric Co. (FELE), leur poids dans le portefeuille a augmenté, devenant respectivement la deuxième et la troisième plus grande participation. Ce trio constitue désormais le pilier principal du fonds, remplaçant Thermon Group Holdings (THR) – dont les participations ont été entièrement retirées – en tant que principal moteur de performance du fonds.

Un nouveau noyau industriel prend forme.

Medina Value Partners a fait une investment structurelle significative dans les équipements industriels et les services de location. Elle a acquis des parts dans Middleby Corp. (MIDD) et ESAB Corp. (ESAB), tout en augmentant activement ses participations dans ce secteur.

McGrath RentCorp est devenu l’entité la plus importante du secteur. L’entreprise a augmenté sa participation de 661 %, atteignant 210 294 actions. Cette action a permis à MGRC de passer de la 17e position à la deuxième position dans le classement des entreprises, avec une part de marché de 4,99 %. Cet ajout est suffisant pour remplacer immédiatement les autres entreprises de taille intermédiaire, et faire de McGrath un acteur clé du secteur, aux côtés de Kennametal.

Franklin Electric Co. a suivi une trajectoire similaire : Medina a augmenté sa part de marché de 75,2 %, atteignant 234 374 actions. FELE est devenue la troisième entreprise la plus importante, avec une part de marché de 4,92 %. Cela montre que l’entreprise se concentre sur les infrastructures et équipements industriels. Ces deux ajouts, combinés à l’augmentation continue d’Atmus Filtration Technologies (ATMU) et Aebi Schmidt Holding AG (AEBI), indiquent une orientation délibérée vers des actifs industriels concrets.

Le portefeuille a également absorbé deux nouvelles actions : Middleby Corp. et ESAB Corp. Middleby est devenu le quatrième acteur le plus important du portefeuille, avec une part de 4,72 %. ESAB occupe la sixième place, avec une part de 4,36 %. Ensemble, ces nouveaux acteurs et les parts accrue dans MGRC et FELE concentrent près de 20 % du portefeuille sur seulement quatre entreprises industrielles.

Les sorties complètes remplacent les ancres précédentes.

Le changement vers de nouveaux leaders industriels a été financé en grande partie par la liquidation complète des actifs antérieurs importants. Thermon Group Holdings, qui constituait la plus grande position du portefeuille au cours du trimestre précédent, avec une part de 10,2 %, a été complètement éliminé du portefeuille. L’entreprise a vendu toutes ses 966 319 actions, ce qui a empêché THR de figurer parmi les 10 entreprises les plus importantes du portefeuille.

Deux autres postes importants ont également été supprimés : Insight Enterprises Inc. (NSIT) et DNOW Inc. (DNOW). NSIT, qui était auparavant parmi les cinq plus grands actifs de l’entreprise, a été vendue. De même, DNOW, qui représentait 3,5 % du portefeuille, a été vendue également. Ces ventes ont entraîné une perte de plus de 18 % de la valeur du portefeuille initial, ce qui a permis de créer un espace pour le nouveau noyau industriel de l’entreprise.

HNI Corp. (HNI) était la seule entreprise figurant parmi les dix premières à subir une diminution de son capital. Medina a réduit sa participation dans HNI de 47,5 %, passant ainsi de la sixième à la douzième place. Cette diminution souligne davantage le fait que le portefeuille se déplace vers les nouvelles entreprises industrielles comme MGRC, FELE et KMT.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

Plusieurs développements importants rapportés au cours de ce trimestre nécessitent une vérification dans le prochain rapport, car les informations détaillées concernant la période en cours sont incomplètes.

1. Confirmer les nouvelles entrées :Les nouvelles positions apparentes chez Middleby (MIDD) et ESAB (ESAB) doivent être confirmées. Si ces positions sont réellement des ouvertures, elles contribueront probablement à renforcer l’orientation industrielle du portefeuille. Sinon, la concentration du portefeuille sera encore plus élevée.
2. Rappel de Thermon Group :La sortie complète de Thermon Group (THR) représente une rupture structurelle importante. La prochaine communication financière nous permettra de savoir si il s’agit d’une sortie définitive ou d’une réduction tactique suivie par un retour dans le marché.
3. Trajectoire de McGrath RentCorp :Maintenant que McGrath se place parmi les trois meilleurs, le prochain rapport détaillé montrera si Medina continue à accumuler des parts ou si elle commence à réduire sa position après son énorme augmentement de 661 %.
4. Sorties restantes apparentes :Les postes complets d’Insight Enterprises (NSIT) et DNOW (DNOW) nécessitent confirmation. Leur absence dans les documents suivants permettra de finaliser la suppression de ces postes historiques.
5. Concentration du portefeuille :Les 10 entreprises les plus importantes représentent désormais plus de la moitié du portefeuille. La prochaine déclaration financière déterminera si cette tendance à la concentration se poursuit ou si Medina diversifie dans de nouveaux secteurs afin d’équilibrer l’importance des activités industrielles.

Les déclarations conformes au formulaire 13F sont retardées de 45 jours. Elles reflètent les actifs du portefeuille à la fin de la période de rapport. Elles ne couvrent pas les activités de négociation ultérieures, les positions courtes ou certains actifs dérivés. Les données présentées ici représentent une situation à la date du 30 juin 2026 ; elles ne reflètent peut-être pas l’état actuel du portefeuille.