Les cyclotrones médicaux se multiplient. On ne peut pas acheter le Best Cyclotron. IBA est le proxy.

Best Cyclotron Systems a annoncé cela le 10 septembre.Il a réussi les tests d’acceptation en usine en juillet, pour un cyclotron à protons de haute courant de 70 MeV, qui sera livré à l’Institut national de recherche nucléaire de Taïwan. Le communiqué de presse ressemble à un événement important qui peut influencer les actions boursières.

Sauf qu’il n’y a pas de stocks à déplacer.

Best Cyclotron SystemsC’est une entreprise privée appartenant à TeamBest Global.C’est une société holding fondée par le Dr. Krishnan Suthanthiran. Elle n’a pas de code boursier, ne publie aucune donnée trimestrielle, et les chiffres de revenus ne sont pas disponibles au public. Pour les investisseurs en ligne aux États-Unis, ces informations indiquent une activité sur un marché en croissance… mais pas un marché qui soit convertible. La question qui se pose est de savoir si Best Cyclotron construit réellement quelque chose de concret. Il s’agit également de savoir si la demande accrue pour l’infrastructure médicale liée aux cyclotrones crée une opportunité d’investissement, et si oui, où.

Le marché que l’article mentionne

Le cyclotron de 70 MeV livré à Taïwan n’est pas un appareil d’imagerie médicale. C’est un accélérateur capable de…Production d’isotopes radioactifs avec une durée de vie courtePour les usages médicaux et industriels, depuis la génération de neutrons jusqu’à la production de produits pharmaceutiques radioactifs ciblés. L’Institut national de recherche atomique de TaïwanOn développe un cyclotron de protons de 70 MeV.La construction est prévue jusqu’en 2027. L’objectif déclaré est de réduire la dépendance aux isotopes importés et de stabiliser l’approvisionnement local pour la médecine nucléaire.

Le marché plus large du cyclotron médical est petit mais en croissance. Les estimations de l’industrie place ce chiffre à environ 330 millions de dollars en 2026, et il devrait augmenter.Atteindre 405 millions d’ici 2030En fonction du modèle de prévision. Le facteur de croissance est clair : l’imagerie médicale nucléaire – en particulier les scans PET utilisant des isotopes tels que le fluor-18 et le gallium-68 – se développe mondialement. Les pays et les institutions construisent des capacités de cyclotrons nationales, car les isotopes se décomposent rapidement, ce qui rend les chaînes d’approvisionnement longues vulnérables.

Il s’agit d’une histoire liée aux infrastructures de production. Le problème majeur dans la production d’isotopes médicaux n’est pas la demande en diagnostic, mais le nombre limité d’installations capables de les produire. Les cyclotrons sont les machines qui permettent la production de ces isotopes. Chaque installation représente donc un investissement capital de plusieurs années et de plusieurs millions de dollars.

Qui est vraiment en train de commercer ?

Best Cyclotron Systems se décrit comme étant actuellement…Production de 10+ cyclotrons dans le monde entierL’entreprise a des plans pour dépasser les dix unités par an à partir l’année suivante. Elle opère depuis des installations à Ottawa et à Vancouver, au Canada, ainsi que à Knoxville, dans le Tennessee. En 2010, l’entreprise a remporté un appel d’offres international pour la construction d’un cyclotron à haute puissance en Italie. Depuis lors, elle a livré des systèmes couvrant de nombreuses énergies, allant de 6 MeV jusqu’à 70 MeV.

Rien de tout cela n’est visible sur aucune bourse. TeamBest Global comprend également Best Theratronics, un fabricant d’équipements de radiothérapie qui a rencontré des problèmes liés aux conflits sociaux et à la gestion au cours des dernières années. Le groupe reste une entreprise privée.

La société cotée en bourse la plus proche qui opère dans le domaine des cyclotrons et des isotopes médicaux est Ion Beam Applications S.A. – connue sous le nom d’IBA – cotée sur Euronext sous le symbole IBAB.BR. IBA est le principal acteur dans ce domaine.Environ 60 % de la part de marché dans les systèmes de cyclotron médicaux.Elle exploite sa division PanTera pour la production de produits pharmaceutiques radioactifs.Les chiffres rapportés montrent des ventes nettes de 620 millions d’euros.Pour l’année fiscale 2025, il y a une augmentation de 24 % par rapport à l’année précédente.Le backlog a atteint un nouveau record de 1,6 milliard d’euros..

IBA est un projet plus vaste que celui des cyclotrones seuls. Les revenus de l’entreprise proviennent principalement de l’équipement pour la thérapie protonique (IBA Clinical) et des solutions industrielles et radio-médicales (IBA Technologies). Le secteur lié à la production de cyclotrons et d’isotopes fait partie de IBA Technologies.142 millions d’euros de commandes d’équipement ont été enregistrées.Pour l’année 2025, on observe une légère baisse par rapport à l’année précédente. Cependant, IBA Technologies continue de croître à un taux de 30 %. L’entreprise a également réalisé une acquisition d’ORA, une entreprise spécialisée en radiochimie, afin d’étendre sa présence dans le domaine de la médecine nucléaire.

Pour comprendre comment ces deux entreprises se comparent dans le domaine des infrastructures d’isotopes médicaux :

Le tableau montre clairement pourquoi le titre « Best Cyclotron » est, bien qu’intéressant sur le plan technique, pas directement pertinent pour le portefeuille d’un investisseur en ligne. On ne peut pas investir dans Best Cyclotron. De plus, l’entreprise cotée en bourse dans ce domaine – IBA – prend déjà en compte la même demande structurelle que celle que Best Cyclotron cherche à satisfaire.

Pourquoi la structure du marché est importante

Il y a une division dans cette industrie que la plupart des observateurs ne remarquent pas. La demande en cyclotrons médicaux se divise en deux segments, chacun avec une économie très différente.

Un autre secteur est celui du marché des cyclotrons PET à faible énergie, utilisés par les hôpitaux et les centres d’imagerie pour produire des isotopes tels que le fluor-18, utiles pour les diagnostics en un jour. Il s’agit de machines plus petites et à faible énergie, et la concurrence est importante : GE HealthCare, Siemens Healthineers et Sumitomo Heavy Industries participent tous à ce marché. Il s’agit d’un secteur de volume, avec des acteurs établis et des marges modérées.

L’autre domaine concerne la production de isotopes thérapeutiques et de isotopes de recherche par des cyclotrons à haute énergie. Des machines comme le système de 70 MeV livré à Taïwan appartiennent à ce secteur. Ces machines produisent des isotopes utilisés dans les traitements ciblés contre le cancer – comme l’actinium-225 et le lutécium-177 – qui coûtent beaucoup plus cher par curie que les isotopes utilisés pour les diagnostics. Le marché est plus petit, les besoins en capitaux sont plus élevés, et le nombre de concurrents qualifiés est limité. Les entreprises Best Cyclotron et la division PanTera d’IBA concourent toutes deux dans ce secteur.

Cette division est importante, car la valeur générée par ces isotopes se dirige vers une valeur plus élevée. La tendance vers les traitements radiopharmaceutiques – en particulier les isotopes émettrices d’alpha pour les traitements ciblés – représente la partie qui connaît la croissance la plus rapide sur le marché des isotopes. C’est aussi la partie qui nécessite le plus de équipements spécialisés et les meilleures technologies pour être développée.

Quoi regarder vraiment ?

L’annonce concernant le meilleur cyclotron est un signe que le marché des cyclotrons à haute énergie est en croissance, et que les acteurs qui ne font pas partie du groupe IBA sont également actifs. Mais les implications potentielles pour les investissements sont indirectes.

Si vous souhaitez avoir accès à l’infrastructure de production de cyclotrons médicaux et d’isotopes, IBA est l’entreprise cotée en bourse. Elle représente le bilan financier, les commandes en attente et l’infrastructure de production. L’entreprise a présenté…EBIT ajusté de 27,4 millions d’eurosDes revenus de 620 millions d’euros pour l’exercice 2025, avecUn soutien d’au moins 32 millions d’euros pour l’exercice 2026.Sa capitalisation boursière d’environ 500 millions d’euros indique que le marché attribue une valorisation modeste à une entreprise ayant une position dominante dans un secteur en croissance.

Le risque lié à l’IBA est que sa croissance se concentre dans la thérapie par protons.IBA Clinical a enregistré une croissance des ventes nettes de 44 %.Cet entreprise est très investie en capitaux et a été confrontée à des pressions liées aux marges due aux projets antérieurs. La section concernant les cyclotrons et les produits pharmaceutiques utilisant des isotopes thérapeutiques (IBA Technologies) a connu une croissance plus modeste. Si le marché des isotopes thérapeutiques se développe comme prévu, IBA Technologies devrait profiter de cette croissance, compte tenu de sa taille et de ses capacités de production. Mais le moment exact est incertain…Installation de production à échelle commerciale d’actinium-225La construction a commencé seulement en 2025.

La question clé n’est pas de savoir si la demande en cyclotrons médicaux va augmenter. Elle le fera. La question plus importante pour un investisseur est de savoir si IBA peut transformer sa position dominante sur le marché en une croissance proportionnelle des revenus, ou si l’intensité du capital nécessaire pour la distribution des traitements par protons et la lenteur de la production des isotopes entraînent une compression des marges.Le bénéfice brut a diminué à 32,2 %.en 2025, et saLa situation du passif net était de 58 millions d’euros.Ces chiffres sont gérables, mais ils ne correspondent pas au profil d’une entreprise qui possède un pouvoir de fixation des prix sur un marché contraint en termes d’offre. Pour l’instant.

La livraison en Taïwan par Best Cyclotron est un signe que le segment à haute énergie existe réellement et se développe. Ce n’est pas une simple activité commerciale.