Le stock de projets de 4 milliards de dollars de MDA Space est réel… mais les dépenses en liquidités au deuxième trimestre empêchent les investisseurs de se sentir à l’aise.

Le backlog montre la demande, mais le débat entre investisseurs porte maintenant sur la conversion des liquidités.

Le dernier trimestre de MDA change la discussion : on ne se demande plus si l’entreprise existe réellement, mais à quel rythme son stock de commandes se transforme en argent.

ABacklog de 4,0 milliards de dollarsAvec des revenus de 499 millions de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente, cela montre que l’entreprise n’est plus une simple idée. MDA dispose déjà d’une taille suffisante, et la demande semble rester stable. Le stock de commandes est donc très important.

Le flux de trésorerie libre reste négatif, donc le timing reste important.

Ce qui reste à prouver, c’est la conversion des liquidités en bénéfices réels. Au deuxième trimestre, MDA a généré un flux de trésorerie net de 150 millions de dollars. Pour les investisseurs, c’est une raison pour ne pas se sentir trop confiants. Les commandes en attente indiquent une demande, mais cela ne garantit pas que les liquidités arriveront rapidement.

Si la mise en œuvre se déroule comme prévu, cette perte de liquidités peut être considérée comme un décalage de timing entre les dépenses initiales et les recettes ultérieures. Sinon, les investisseurs devront consacrer moins de temps à admirer le retard dans les paiements, et plus de temps à surveiller combien de temps l’entreprise aura besoin de financement pour se développer.