Le dividende de McCormick n’est pas bloquée. L’action a été divisée par deux – et c’est le vrai risque.

Le dividende trimestriel de 0,48 $ de McCormick a été fixé au même montant pour chaque paiement en 2026. Compte tenu des quarante années d’augmentations successives qui ont permis à cette entreprise spécialisée dans les épices et les condiments d’obtenir le titre de « Dividend Aristocrat », on peut en déduire que cette tendance positive a finalement pris fin. Mais ce n’est pas le cas. Le versement du dividende…Augmentation de 7 % en novembre dernierEt il n’a fait que rester là, entre les difficultés annuelles qui se succèdent, comme cela a été le cas pendant plus de cent ans, avec des paiements constants. La partie réellement intéressante de cette histoire n’est pas les dividendes… C’est l’action en question.

McCormick a perdu environ 40 % de ses actions.record le plus élevéCela s’est produit au printemps 2025. Cette défaillance a entraîné une rentabilité du dividende de 0,48 $ par action, soit environ 3,7 % – c’est le niveau le plus élevé jamais atteint par cette société. Une entreprise agricole de renom, pour laquelle les investisseurs payaient autrefois un prix supérieur, offre maintenant des rendements semblables à ceux d’une valeur boursière ordinaire. Ce n’est pas parce que l’entreprise verse plus de dividendes, mais plutôt parce que le marché a diminué son prix.

Le versement est la partie facile.

Commencez par la partie qui mérite le moins d’attention, car c’est la plus solide : ce dividende est aussi sûr que les distributions non gouvernementales. McCormick verse environ 30 % de ses bénéfices, et un flux de trésorerie libre d’environ 1 milliard de dollars par an suffit à couvrir le dividende annuel de 500 millions de dollars, soit environ deux fois plus. C’est une entreprise qui peut augmenter le prix du poivre et de la vanille sans effrayer ses clients… Ce pouvoir de fixation des prix est la raison même pour laquelle elle peut verser des dividendes. Même lors des années où les investisseurs utilisent ces revenus pour se rassurer, McCormick continue d’augmenter ses dividendes. Le dividende n’est donc pas quelque chose dont on doit s’inquiéter.

Pourquoi le marché fonctionne-t-il ?

Le marché, plutôt, fixe le prix d’une entreprise dont la croissance organique a soudainement cessé de progresser. En 2025…Les ventes ont augmenté de seulement 2 % sur une base organique.Et les prévisions de la société pour l’exercice 2026 indiquent une croissance organique ne dépassant que de 1 % à 3 %. La croissance rapportée cette année est renforcée par la participation contrôlante que McCormick a obtenue dans sa joint venture mexicaine à la fin de 2025. En retirant cette contribution, on constate que le secteur concerné connaît une croissance faible, en dessous du niveau d’un chiffre unique, avec des volumes stables ou négatifs. Lorsque la société a fixé ses objectifs…Conseils de janvierMoins que les analystes l’avaient prévu, l’action a chuté de 7 % en une seule séance.

La raison profonde pour laquelle les actions sont vendues à un prix très inférieur est que l’entreprise a choisi de ne pas chercher à croître, mais plutôt à augmenter sa taille. McCormick a donc décidé que le meilleur chemin à suivre était d’acquérir des entreprises existantes plutôt que de les développer. Ce choix a donc eu un impact sur les actionnaires. À la fin du mois de mars, l’entreprise a annoncé une fusion de son activité liée aux saveurs avec l’activité alimentaire d’Unilever, pour créer une entreprise dont la valeur sur le marché est d’environ…65 milliardsLes actionnaires d’Unilever posséderaient un peu plus de la moitié des bénéfices ; les propriétaires actuels de McCormick resteraient avec…environ 35%Le financement de l’élément d’actifs monétaires d’environ 15 milliards de dollars fait que le ratio de endettement net atteint quatre fois l’EBITDA. La direction promet de ramener ce niveau de endettement à un niveau plus normal.trois dans deux ans.

Quel achat en termes de rendement représente vraiment le bénéfice

Distinguer donc les deux problèmes que le titre a combinés. Le taux actuel de 0,48 est stable, mais continue d’augmenter. Il atteint désormais près de 4 % – c’est un scénario typique où une entreprise de qualité qui peut générer des rendements croissants est proposée à un niveau élevé de son propre taux de rendement. Pour un investisseur souhaitant gagner de l’argent, c’est vraiment ce qu’il y a de plus intéressant dans les actions de McCormick ces dernières années. Mais un taux de rendement de près de 4 % sur une ancienne entreprise à faible rendement n’est pas une récompense pour des problèmes aléatoires. C’est plutôt le prix du marché pour la dilution et le risque lié à l’achat de croissance plutôt qu’à sa production… De plus, il s’agit d’une catégorie de consommateurs qui ont peu d’intérêt pour les condiments.

La perspective honnête est celle que les consommateurs de dividendes oublient trop souvent. On peut détenir une valeur stable de 0,48 $, et recevoir un rendement réel, pendant que la direction travaille sur l’intégration des activités de l’entreprise. Ce qu’on ne devrait pas faire, c’est supposer que le record de croissance des dividendes par action au cours de la dernière décennie se transmettra inchangé dans une entreprise dont la majorité des ressources économiques appartient à quelqu’un d’autre. C’est là ce que le marché a corrigé, et c’est ce qui détermine si il s’agit d’une rémunération que l’on peut accumuler, ou d’une rémunération que l’on reçoit simplement pour attendre la transformation de l’entreprise.