Masters Capital quitte HUN, CLF, IAG

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Masters Capital Management LLC a augmenté ses actifs enregistrés à 3,9 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 28,76 % par rapport aux 3,03 milliards de dollars du trimestre précédent. Cette croissance est due à une combinaison de la rééquilibration des portefeuilles et de l’appréciation des marchés. En conséquence, le portefeuille est plus concentré, avec moins de positions mais des valeurs plus importantes. La société a également réduit son nombre total de titres détenus, passant de 98 à 93, ce qui indique un changement stratégique vers une consolidation des actifs.

La concentration des actifs dans les trois principaux actifs de l’actif s’est considérablement renforcée. Fluor Corp (FLR) est passé en première position, dépassant ses concurrents et devenant ainsi le plus grand actif de l’ensemble. Les fournisseurs de services énergétiques NOV Inc (NOV) et la société spécialisée dans les technologies de paiement NCR Voyix Corp (VYX) ont conservé leurs positions parmi les trois premiers actifs. Ensemble, ils représentent près de 3,2 % de la valeur totale de l’actif. Ce regroupement des actifs dans les trois premiers actifs montre donc un changement par rapport à une diversification plus large.

L’ingénierie et l’énergie prennent le centre des discussions.

Les actions les plus décisives dans cette période ont été liées à l’accumulation de titres liés à l’ingénierie, à l’industrie et à l’énergie. Masters Capital Management a acquis des actions dans Terex Corp (TEX), en achetant 200 000 actions d’une valeur d’environ 14,5 millions de dollars. Cette participation est immédiatement entrée dans le top 10, ce qui montre une nouvelle confiance dans le secteur des machines lourdes.

L’entreprise a également augmenté sa participation dans Eastman Chemical Co (EMN), doublant ainsi son portefeuille de 200 000 à 400 000 actions. Le poids de cette participation dans le portefeuille a augmenté de 18,32 points de pourcentage, atteignant 0,69 %. Ainsi, l’action est passée du neuvième rang au cinquième rang du classement des actions. Cette accumulation agressive indique une confiance dans la demande des matériaux industriels.

Dans le secteur de l’énergie, Masters Capital Management a ajouté 200 000 actions de NOV Inc, portant ainsi son portefeuille total à 2,2 millions d’actions. Bien que le nombre d’actions ait augmenté, le poids du portefeuille a légèrement diminué, à 1,05 %, en raison de la croissance générale du portefeuille. De même, NCR Voyix Corp a vu son nombre d’actions augmenter de 14,29 %, pour atteindre 4 millions d’actions. Cela a consolidé son statut de titulaire clé du portefeuille, avec un poids de 0,84 % dans celui-ci.

Des sorties complètes et des scènes profondes

À l’inverse, la société a réalisé des sorties complètes de plusieurs positions qu’elle détenait auparavant, en les retirant complètement du portefeuille. Huntsman Corp (HUN), Cleveland-Cliffs Inc (CLF) et IAMGOLD Corp (IAG) ont été vendus entièrement. La sortie de HUN seul représentait la liquidation d’une position de 1 million d’actions, d’une valeur d’environ 13,3 millions de dollars au cours du trimestre précédent.

En dehors des actions dont il a pu se séparer complètement, Masters Capital Management a également réduit considérablement ses autres actifs. Mohawk Industries (MHK) a subi la plus forte diminution : l’entreprise a diminué sa participation de 80 %, soit 400 000 actions. Sa position dans le portefeuille a chuté de la première place à la douzième, avec une perte de 1,32 point de pourcentage du poids de son action dans le portefeuille.

D’autres réductions notables ont eu lieu : une diminution de 25 % pour The RealReal (REAL), et une baisse de 66,67 % pour Denali Therapeutics (DNLI). Ces ventes ont permis de libérer des fonds qui semblent avoir été réaffectés dans les secteurs de l’ingénierie et de l’énergie mentionnés précédemment.

Core Holdings Définit la direction.

Le portefeuille reste fortement orienté vers les secteurs industriel et énergétique. FLR, NOV, VYX et EMN constituent le cœur de la stratégie actuelle. La hausse de la valeur de FLR, combinée avec celles de NOV et EMN, indique une préférence persistante pour ces secteurs. Hormel Foods (HRL) a également connu une légère augmentation de son valorisation, restant ainsi à la sixième place du portefeuille, avec un poids de 0,64%.

Cette concentration crée des risques de dépendance spécifiques. Avec près d’un tiers de la valeur du portefeuille concentré dans quatre actions seulement, les performances futures du portefeuille seront fortement influencées par les résultats et les mouvements du marché des actions FLR, NOV, VYX et EMN. La réduction du nombre total d’actions possédées augmente encore cette dépendance envers un petit groupe d’actions.

Ce que la prochaine déclaration doit confirmer

Le dossier à soumettre prochainement sera crucial pour valider les activités observées au cours du trimestre en cours, car les données pour la période cible sont actuellement incomplètes. Les domaines à surveiller comprennent :

1. Confirmer les nouvelles positions dans TEX, CE et BSX, qui sont actuellement classées comme apparentes.
2. Il reste à voir si les départs complets de HUN, CLF et IAG seront finalisés ou si les postes seront rétablis.
3. La trajectoire des entailles profondes dans les zones MHK et DNLI : savoir si des réductions supplémentaires seront effectuées.
4. La stabilité des trois principales entreprises (FLR, NOV, VYX) et le fait que leurs poids relatifs puissent changer.
5. La trajectoire globale de la valeur du portefeuille permet de distinguer les changements dus au marché des actions de ceux liés à des transactions actives.

Limites 13F

Les déclarations conformes au format 13F sont retardées et ne reflètent pas les positions du portefeuille à la fin de la période d’évaluation. Les transactions ultérieures, les positions courtes et de nombreux produits dérivés ou instruments de couverture ne sont pas entièrement visibles dans ces rapports. Les données présentées ici représentent donc un aperçu ponctuel de la situation, sans refléter l’ensemble des activités de négociation du gestionnaire ni son exposition aux risques actuels.