Appel de Marriott Vacations Worldwide pour le deuxième trimestre 2026 : Les retards liés au programme de fidélité entrent en conflit avec l’optimisme concernant le recrutement ; les plans liés aux hôtels restent incertains.

Date de l'appel6 août 2026

Guidance:

• On anticipe une augmentation de 18 % à 20 % du chiffre d’affaires lié aux ventes contractuelles au cours de l’année.
• Les ventes de contrats en Amérique du Nord devraient augmenter de 25 % à 29 % au deuxième semestre.
• Les prévisions de EBITDA ajustées ont été relevées à 805 à 830 millions de dollars pour l’ensemble de l’année, soit une augmentation de 50 millions de dollars.
• L’estimation du flux de trésorerie libre ajusté pour l’ensemble de l’année est passée entre 410 et 460 millions de dollars, soit une augmentation de 35 millions de dollars au milieu de l’année.
• On s’attend à vendre 50 millions de dollars d’actifs non essentiels au cours de la seconde moitié de l’année. Le montant total des revenus visé est de 200 millions de dollars d’ici fin 2027.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et des ventes contractuelles :

• Marriott Vacations Worldwide a rapporté queVentes contractuellesaugmentation de22%Par rapport à l’année précédente au deuxième trimestre, le EBITDA ajusté a augmenté.215 millions, a12 millionsaugmentation par rapport à l’année précédente.
• La croissance était stimulée par des technologies VPG de premier plan dans le secteur industriel.$4,477, a33%Augmentation des ventes conformément aux termes du contrat avec le propriétaire, ainsi que la mise en œuvre réussie de nouvelles initiatives commerciales.

Améliorations en matière de fonctionnement et de flux de trésorerie :

• L’entreprise a généré87 millionsdu flux de trésorerie libre ajusté au second trimestre 2025, par rapport à22 millions de dollarsPour la même période l’an dernier.
• Cette amélioration est attribuée à une allocation disciplinée des capitaux, aux efforts de gestion des actifs et à la gestion des coûts, en particulier dans la région Asie-Pacifique.

Logistique et engagement avec le propriétaire : Tour Logistics and Owner Engagement:

• Les tournées en Amérique du Nord ont augmenté.3%Dans le Q2, avec l’arrivée des propriétaires, le taux de participation aux visites s’améliore.600 points de baseAnormal par rapport aux années précédentes.
• Cette amélioration est due à l’implémentation d’un algorithme de gestion des rendements basé sur les données, ainsi qu’à l’introduction de nouveaux niveaux de fidélité. Ces mesures ont renforcé l’efficacité des ventes et l’expérience des clients.

Initiatives stratégiques et perspectives futures :

• L’entreprise a augmenté son objectif de EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année.50 millionsà une gamme de805 à 830 millions de dollarsReflétant une performance et un élan forts.
• Cet ajustement s’est basé sur l’impact positif des nouveaux outils de marketing, des stratégies commerciales, ainsi que sur la croissance continue attendue grâce à des initiatives telles que Premier Vacations et la plateforme d’événements Inner Circle.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• “Les résultats du deuxième trimestre reflètent le grand succès obtenu grâce aux efforts déployés pour atteindre 545 millions de dollars. Les ventes de contrats ont augmenté de 22 % par rapport à l’année précédente chez VPG.” “Nous sommes satisfaits de nos progrès, mais il reste encore beaucoup à accomplir.” “C’était un excellent trimestre. Les nouvelles commandes initiales ont augmenté, et les ventes de VPG ont augmenté de 23 %. Ces initiatives résonnent bien avec les actionnaires.” “Ce trimestre a renforcé ma confiance.”

Q&R:

• Question de Ben (Mizuho)Pour commencer, concernant le deuxième trimestre : on dirait que les problèmes liés aux logistiques du voyage ont été le principal facteur qui a contribué aux ventes de contrats. Inner Circle a été lancé récemment, si je ne me trompe pas… Et certains de ses produits ont été vendus au cours du deuxième trimestre. Est-ce juste ? Je me demande si j’ai bien formulé la première partie de cette question. De plus, comment avez-vous géré le fait que ces facteurs n’aient pas eu beaucoup d’impact sur les ventes au cours du trimestre ? En somme, la question est de savoir comment intégrer ces deux facteurs, Inner Circle et Premier Vacation, dans le contexte global des ventes.
  RéponseLes aspects logistiques liés aux voyages et les niveaux de bénéfices pour les propriétaires ont contribué aux bons résultats du deuxième trimestre. Inner Circle et Premier Vacations ont été lancés à la fin du mois de juin. Les premiers indicateurs de performance au cours de la seconde moitié de l’année ont servi de catalyseur pour ces résultats positifs.

• Question de Ben (Mizuho)En ce qui concerne le recrutement, il semble que, si je comprends bien les sous-entendus, vous êtes ici. Très utile. Peut-être y a-t-il déjà une question concernant le recrutement. Et puis, pour attirer de nouveaux talents, est-ce que c’est un objectif à long terme ? Est-ce que l’objectif principal est de maintenir une situation positive à moyen et long terme ? Il semble que cela joue un rôle important dans le processus de recrutement.
  RéponseLe recrutement est fort en raison de l’innovation, des marques et de la culture de l’entreprise. Les meilleurs talents sont attirés par l’entreprise, et il n’y a aucun impact sur le flux de personnes qui entrent dans l’entreprise.

• Question de Lizzie (Goldman Sachs)Mais je suppose que, au niveau supérieur, on se demande comment considérer certains éléments fondamentaux liés à l’EBITDA normalisé ou à une somme équivalente. Je pense que vous ne pensez pas avoir terminé cette année. Donc, tout ce qui concerne la source des revenus de l’entreprise, il serait bien que vous suivez les directives données il y a quelques années. Cela permettrait de comprendre comment penser pour l’année prochaine.
  RéponseDes initiatives nouvelles comme Premier Vacations permettent de préparer les bases pour les futurs voyages et le développement de l’entreprise. Plus de détails seront fournis lors de la journée d’investisseurs en décembre.

• Question de Lizzie (Goldman Sachs)Je pense que vous avez dit au dernier trimestre que les chiffres étaient respectivement de 12 % et 8 %. Il semble donc que, compte tenu des actions menées au cours du trimestre, il y a eu une accélération considérable, ainsi qu’un taux de sortie très élevé. Pourriez-vous nous expliquer plus en détail comment les choses se sont déroulées jusqu’à présent ?
  RéponseLes performances en juillet ont été excellentes, et elles sont largement cohérentes avec les chiffres solides en mai et juin.

• Question de Patrick Schultz (Truist Securities)QQ, vous savez, avez-vous un nombre spécifique que vous ciblez pour la moitié arrière du cercle intérieur ? Je pense que vous avez dit avoir réalisé cinq événements de cette nature au cours de l’année.
  RéponseL’objectif est de 50 événements clés en 2027. L’objectif est également de atteindre 1 000 événements pour l’ensemble de l’année 2027, ce qui représente une augmentation significative.

• Question de Patrick Schultz (Truist Securities)Jason, continuons maintenant. Jason, vous avez brièvement mentionné la provision pour pertes liées aux prêts. Pouvez-vous approfondir un peu ces tendances, ainsi que les variations annuelles modérées ? Merci. Et les résultats, les changements, etc.
  RéponseLa provision pour pertes sur les prêts a augmenté de 20 points de base par rapport à l’année précédente, en termes de pourcentage des ventes contractées, au deuxième trimestre. Cependant, les tendances sont positives : les retards de paiement ont diminué, et la confiance est élevée.

• Question de David Cutts (Jefferies)Mike, je voulais aborder un peu plus en détail l’une des cinq stratégies. Je ne me souviens pas du numéro exact, mais il y avait une stratégie liée aux hôtels. Et, vous savez, en termes de canaux… pourriez-vous me donner plus de détails sur ce qui s’est passé historiquement ? C’est plutôt normal, n’est-ce pas ? Vous vouliez donc utiliser cette stratégie pour nous indiquer où cela s’est passé lorsque vous êtes arrivé ici.
  RéponseLes partenariats avec les hôtels étaient limités au moment de leur arrivée, avec seulement quatre ou cinq partenaires. Cela représente une opportunité importante. L’objectif est d’étendre ces partenariats afin de créer une source de revenus supplémentaire. Des détails plus spécifiques seront donnés lors de la journée des investisseurs.

• Question de Steven GramblingMike, vous avez donné cette statistique… Je crois que vous en aviez déjà parlé auparavant. En moyenne, un propriétaire dispose de 1,3 semaine pour louer ses biens, tandis que sur les autres réseaux, c’est environ trois à quatre semaines. Pouvez-vous nous rappeler où se situe exactement ce chiffre dans le cadre des locations ? De plus, en continuant sur cette voie, quelle est la situation concernant la occupation des locaux dans l’ensemble du portefeuille ? Que se passe-t-il avec les propriétaires existants, et y a-t-il besoin d’ajouter des produits pour éviter toute dégradation de l’offre disponible ?
  RéponseLa base des propriétaires est largement sous-utilisée, malgré une grande opportunité de développement. L’inventaire est géré efficacement : 65 % des propriétés sont occupées, et 90 % se trouvent dans des stations balnéaires spécifiques. Aucun renforcement important n’est nécessaire pour soutenir les ventes.

• Question de Steven GramblingJe suis curieux : quelle est la somme moyenne du acompte pour les propriétaires existants ? Bon. Et vous avez également mentionné que la propension à financer l’achat a augmenté.
  RéponseLe montant moyen de la mise de départ se situe entre 20 et 30 %, avec un minimum de 10 % en espèces. La propension à financer les biens immobiliers est restée relativement stable au cours du trimestre.

• Question de Nick (Wells Fargo)Je voudrais simplement poser une question concernant la décision de ne plus chercher à vendre. Bonjour, c’est Nick qui parle pour Trey. Merci pour votre question. La raison en est que n’importe quelle couleur serait acceptable. La propriété à New York ?
  RéponseLa décision de retirer potentiellement la propriété de New York City de l’inventaire du fonds est une option conservée afin de soutenir le rythme des ventes. En effet, une augmentation des ventes pourrait permettre de la retirer du fonds.

• Question de Jason Fawcett (Wells Fargo)Vous savez, lorsque nous pensons au fait que le EBITDA augmentera trois fois le montant du dette nette pour atteindre l’EBITDA à la fin de cette année, cela signifie que vous pourriez peut-être revenir à un niveau de trois. Dans ce scénario, comment envisagez-vous de pouvoir récupérer des actions en rachats ?
  RéponseL’objectif est de réduire la dette à un niveau plus approprié. Les rachats d’actions seront évalués de manière opportuniste. Une stratégie plus continue sera possible une fois que le levier financier est inférieur à quatre fois le montant total des actifs.