Marchés cette semaine : 115 bps de panique, puis l’IA a sauvé la hausse des prix à la fin du mois de juillet.

Le choc vient de la position adoptée par la Fed, et non seulement de celle-ci.

La plus grande surprise n’était pas la Fed elle-même. C’était la vitesse avec laquelle s’est produit ce changement de positionnement. Une fois…Le taux de chômage aux États-Unis a augmenté.Et avec la réorganisation des grandes entreprises technologiques, les investisseurs ont cessé de discuter de la théorie du taux d’intérêt et ont commencé à protéger leur capital. La discussion s’est alors déplacée de la question des mathématiques politiques vers la psychologie du marché : s’agissait-il d’une réinitialisation plus rapide due à des données moins fiables, ou bien d’un comportement collectif présenté comme une prudence macroéconomique ?

Les Bulls ont toujours des preuves sur which se baser. Ils peuvent pointer du doigt…La désinflation est en cours.Et une augmentation projetée de 0,8 % par mois dans les ventes de détail, ce qui soutient également l’idée d’une situation moins favorable. Cependant, les analystes peuvent encore argumenter que les conditions restent moins favorables que ce qu’on pouvait penser à la fin du mois de juillet, surtout avec…Les rendements augmentent, tandis que l’inflation augmente également.Il ne s’agit plus d’une discussion pure et simple concernant une seule réunion ou un seul point de données ; il s’agit plutôt d’un conflit entre la peur de manquer une période de relance économique et la peur de sous-précier les chocs liés à la croissance.

Ce que le prix disait vraiment

La preuve la plus claire est le rythme avec lequel les attentes se réinitialisent. Il y a un mois, les contrats à terme prévoyaient à peine deux points de réduction dans les taux d’intérêt pour le reste de l’année. Mais dès mardi, les marchés avaient évolué vers une tendance de environ 115 points de relâchement des taux d’intérêt. Néanmoins, cette même analyse soulignait que les marchés n’avaient pas encore pris en compte une position de la Fed qui stimulerait activement l’économie au cours du prochain cycle de deux ans.

Cela indique que cette décision a été motivée plus par la aversion à la perte que par un nouvel accord entre les parties concernées. La question pour les investisseurs est maintenant de savoir si le marché continuera à se concentrer sur la réduction de l’inflation et la résilience des consommateurs, ou s’il continuera à glisser vers une récession plus grave, si les signaux d’inflation restent stables.

Les revenus liés à l’IA sont devenus le refuge préféré du marché.

La reprise était réelle, mais elle était limitée. plutôt que d’une baisse générale des primes de risque, les investisseurs ont préféré se concentrer sur le premier facteur qui rendait plus facile de continuer à investir : les résultats liés à l’IA.

Une leadership inspirée par la compassion, et non par des convictions générales.

Le schéma était facile à comprendre. Microsoft a fait un bond.16 % après une croissance du cloud Azure plus forte que prévuAmazon a augmenté de plus de 9 % après des revenus du deuxième trimestre supérieurs aux attentes. Le secteur cloud a joué un rôle important dans cette performance. Chaque fois, la réaction des investisseurs ressemblait davantage à une satisfaction qu’à une confirmation totale de la stratégie commerciale de l’entreprise.

Cela explique pourquoi SOXX a augmenté de plus de 8 %. Dans cette situation, les semi-entreprises ne sont pas simplement un autre secteur ; elles deviennent le mécanisme de validation. Lorsque deux utilisateurs majeurs d’infrastructures IA expriment une forte demande en matière de cloud computing, de nombreux investisseurs considèrent cela comme une preuve que la chaîne entière d’IA est toujours stable. Dans de telles situations, le biais de confirmation peut être aussi important que les fondamentaux du marché, car le marché cherche à obtenir l’autorisation de continuer à investir.

Les résultats d’Apple ont montré les limites de cette reprise économique. Les revenus ont dépassé les attentes, grâce à une augmentation de 22 % des ventes d’iPhone. Cependant, les actions ont encore chuté de 3 %, en raison d’un manque de revenus liés aux services. Le marché ne récompensait pas simplement les bonnes entreprises ; il récompensait celles qui renforçaient le discours autour de l’IA.

Pourquoi Nvidia est devenu le leader du marché

C’est pourquoi le rapport de Nvidia est moins important en tant que simple événement lié aux résultats financiers, et plus comme un test de résistance pour le marché. Après une période de volatilité, le marché a maintenant besoin que Nvidia montre que la demande en IA est suffisamment forte pour résister à des examens plus rigoureux.

Les analystes s’attendent à uneAugmentation de 53,8 % en glissement annuel des bénéfices par action au troisième trimestre financierLes attentes concernant les revenus futurs sont devenues plus optimistes. Cela augmente les chances d’une nouvelle hausse rapide des actions. Une performance positive pourrait permettre aux marchés de continuer à considérer l’IA comme un lieu sûr pour investir. Un échec pourrait entraîner une montée en masse des investisseurs qui cherchent à réduire leurs positions, ce qui pourrait également contribuer au rebond des actions.

Il reste encore de la place pour une autre réaction excessive.Les stocks de chips ont diminué de près de 20 % par rapport à leur point culminant.Cela laisse donc une place pour une nouvelle évaluation si la confiance des investisseurs se rétablit. Mais cela permet également un rebond fragile si les investisseurs estiment que la reprise sera plus limitée que ce qu’ils espéraient.

Ce qu’il faut confirmer cette semaine, c’est le retour à la normale.

La période de récupération actuelle est très limitée. Cette semaine est importante, car le marché a besoin de preuves nouvelles que la hausse de fin juillet n’était pas simplement due à des transactions rapides avec une taux de rotation plus élevé.

Liste de vérification de confirmation

La première vérification concerne les macros. Les investisseurs ont besoin que l’inflation soit suffisamment faible pour atténuer la panique liée à la récession, sans mettre en danger une économie qui est déjà en mauvais état. C’est pourquoi le CPI de cette semaine est important : les économistes s’y attendent.0,2 % m/m dans les CPI brutes et les CPI de baseSi cela se lit clairement, cela soutient l’idée que les marchés souhaitent croire concernant une arrivée douce.

La deuxième condition est la demande. On s’attend à ce que les ventes au détail augmentent de 0,8 % en glissement mensuel. Cela renforcerait l’idée que la résilience des consommateurs reste intacte. Si l’inflation diminue et que les dépenses restent stables, le marché peut continuer à progresser, plutôt que de retourner dans un état de panique.

La troisième évaluation concerne les sentiments des investisseurs. Les devis pour septembre indiquent maintenant une probabilité de seulement 49 % d’une réduction de 50 bp en septembre ; ce chiffre est bien inférieur aux prix élevés due à la peur extrême observés la semaine précédente. Cette baisse est importante, car un rebond durable nécessite généralement moins de prix excessifs, et non plus.

La preuve au niveau des stocks

Seuls les données ne suffisent pas pour compléter le travail. Les marchés ont également besoin de confirmations narratives, ce qui rend…Résultats financiers de NvidiaLe principal catalyseur du marché boursier, surtout après…Amazon et Microsoft renforcent la confiance en l’IAEt SOXX a augmenté de plus de 8 % grâce à cette action de relance.

Si Nvidia réussit et que la direction reste confiante quant à la persistance de la demande en IA, l’appétit des marchés pourra s’élargir, passant d’une stratégie de trading basée sur les récupérations à une croissance de qualité plus large. Si le secteur a encore besoin de soutien, le panier de actions les plus probables serait…AlphabetD’autres grands propriétaires de nuages, ainsi que la chaîne d’approvisionnement en puces en général.