Les marchés ont atteint un nouveau sommet, avec 86 % de chances qu’il n’y ait aucune aide de la Fed. Ce record semble fragile.

Le record record se trouve dans une situation délicate, en raison des politiques restrictives en place.

Le marché atteint un nouveau record, tout en évacuant le soulagement qui normalement permet de compenser les éventuelles chutes. Le S&P 500…a dépassé son record précédent, tandis que les commerçants assignentTaux de probabilité de 86 % pour qu’il n’y ait aucune réduction des taux d’intérêt de la Fed d’ici la fin de l’année.Cette combinaison ne ressemble pas vraiment à de la confiance ; plutôt, c’est une structure plus fragile qui se cache sous un apparence de conviction.

Les données d’inflation récentes, qui semblaient moins graves, ont changé l’atmosphère. Il y a quelques semaines, les investisseurs cherchaient des signes indiquant que la pression des prix s’atténuait enfin. Maintenant, ces mêmes données sont considérées comme une raison de continuer à acheter des actions. Le problème est que les actions peuvent être interprétées comme un signe rassurant, mais cela ne signifie pas nécessairement que les politiques monétaires s’améliorent, même si le contexte politique reste restreint.

Les données de cette semaine ont mis en évidence cette tension.Le CPI en juillet a augmenté de 3,4 % par rapport à l’année précédente.Après une augmentation mensuelle modeste de 0,1 %. Les actions se sont réconfortées face à cette ralentissement, mais l’inflation annuelle de 3,4 % reste suffisamment élevée pour inciter les décideurs politiques à rester prudents, surtout lorsque…La Fed semble toujours susceptible de commencer à resserrer les taux d’intérêt en septembre.Malgré l’ambiance un peu plus fraîche.

Les optimistes peuvent affirmer que le marché récompense finalement les progrès réalisés. Les pessimistes, quant à eux, diront que les investisseurs réagissent de manière excessive face à un seul titre qui semble rassurant, sans tenir compte du fait que les politiques économiques ne s’améliorent pas. Le marché des obligations est là une vérité plus fiable pour évaluer la situation.Offre sur le marché des taux d’intérêt, émission de crédit par les entreprises et questions liées à la politique budgétaireLes conditions de crédit restent tendues et favorisent des termes de remboursement plus longs. Cela ne garantit pas de problèmes pour les actions, mais cela indique que le contexte n’est pas aussi favorable que le ralentissement du marché boursier le laissait supposer.

Si l’inflation reste élevée et si aucun soulagement ne se produit, les revenus ne peuvent soutenir le marché que pendant une certaine période avant que les valeurs ne deviennent moins tolérantes aux fluctuations.

Le rallye semble être vulnérable à quelques pièges comportementaux bien connus.

Le CPI de juillet était rassurant, mais cela ne rendait pas le contexte politique plus simple.

Après une période tendue en matière d’inflation,Augmentation de 0,1 % du CPI par rapport à l’an dernier.C’était comme un soulagement. Cette réaction est compréhensible. Cependant, pour l’évaluation, le taux annuel reste plus important :3,4 pour centSur les 12 derniers mois, ce n’est pas le type de données qui indique généralement une réelle relaxation des conditions économiques.

C’est pourquoi la division entre taureaux et ours est très importante en ce moment. Les taureaux peuvent indiquer des points de soutien réels.L’essor de l’IA soutient les investissements dans les entreprises.L’IA contribue également à près de 0,5 % du montant des dépenses des consommateurs, grâce aux effets liés à la richesse en actions.Les bénéfices résilients des États-Unis continuent d’accroître l’appétit pour les actions.Les ours peuvent répliquer que cet optimisme se produit dans un monde où la Fed…Probablement en attente jusqu’en 2026.Une augmentation plus faible du CPI mensuel n’équivaut pas à des mesures de soulagement des politiques économiques.

Le biais de récentité peut transformer ce qui est « moins mauvais » en une tendance « meilleure ».

Le biais de récentité est particulièrement dangereux lorsqu’il prend une forme analytique. Un simple texte rassurant permet donc de faciliter la présentation d’une histoire plus longue.

Juillet est un exemple utile.L’indice d’énergie a diminué de 1,5 % en juillet., maisL’indice des abris a augmenté de 0,1 % en juillet ; cet écart représente environ deux tiers de l’augmentation globale des prix pour tous les produits au cours du mois.Ce n’est pas le genre de réduction de la température que les décideurs politiques considèrent généralement comme encourageante. Il est plus facile de croire que « c’est mieux qu’on ne l’espérait » plutôt que « le problème est résolu », lorsque l’on souhaite que la situation s’améliore.

Un niveau record peut renforcer le comportement des bêtes de troupe.

Une fois que le S&P 500…a dépassé son record précédentIl devient de plus en plus coûteux de rester à l’écart. Les actions de résistance attirent la preuve sociale, et les marchés n’ont pas besoin d’un nouvel optimisme pour continuer à progresser pendant un certain temps ; ils ont simplement besoin de moins de sceptiques prêts à s’exprimer.

C’est pourquoi cette situation est intéressante, mais pas évidente. Le scénario pessimiste a du sens, car la position de leader en termes de résultats financiers s’étend, et l’IA contribue à soutenir certains aspects de l’économie. Mais le marché semble encore sous-estimer le risque que des taux d’intérêt plus élevés sur une longue période puissent réduire les valeurs boursières, même si les résultats financiers restent solides.

Le marché des obligations reste le meilleur test de résistance au stress.

C’est là que la dissonance est la plus facile à repérer. Les investisseurs essaient de maintenir deux idées en même temps : un marché boursier stable et une politique économique positive. Mais…Offre sur le marché des billets d’État, émission de crédits par les entreprises et questions liées à la politique budgétaireIls continuent de faire pression sur des durées de remboursement plus longues.

Si les rendements augmentent à nouveau, alors que l’inflation reste simplement modérée, cette tension est plus susceptible de se manifester. À ce moment-là, les investisseurs doivent choisir entre la perspective liée à la croissance économique et celle liée aux mesures de relance budgétaire. Aucune des deux ne peut rester intacte en même temps.

La liste de surveillance de cette semaine : une participation sélective reste plus logique que la poursuite aveugle.

Avec le S&P 500 ayant…a dépassé son record précédenttandis que les marchés continuent d’impliquerTaux de probabilité de 86 % pour que les réductions de la politique monétaire de la Fed restent inchangées d’ici la fin de l’année.La position plus constructivee est cependant sélective.

Actions : confirmer la rupture de tendance, plutôt que de la célébrer.

Restez constructifs uniquement si les actions peuvent supporter la pression macroéconomique sans subir des pertes importantes. Une confirmation serait un mouvement continu vers le haut après un niveau record, idéalement sans une détérioration simultanée des obligations ou des conditions de financement.

Titres du Trésor : surveiller si la pression sur les termes de durée plus longues diminue.

Les obligations sont le meilleur indicateur pour savoir si le marché bénéficie de plus de relèvement. Goldman dit que…Offre sur le marché des dettes publiques, émission de crédit par les entreprises et questions liées à la politique budgétaireLa pression pour des durées de remboursement plus longues continue. Si cette pression diminue, les actions auront plus de place sur le marché. Si elle s’intensifie, les prix records deviennent plus vulnérables.

• Confirmation : les taux d’intérêt du Trésor à long terme cessent de augmenter.
• Signal de risque : les rendements augmentent après que le marché des actions atteint un niveau record, ce qui retire une couche de protection importante, alors que la positionnement sur le marché devient de plus en plus compétitif.
• Règle de décision : si les conditions du titre se détériorent, il faut réduire l’élan de performance à la fin de la période de croissance, et privilégier la qualité.

Dollar et politique mondiale : les États-Unis pourraient rester différents pendant plus longtemps

Notes de Standard CharteredL’inflation persistante transforme le contexte macroéconomique.La Fed est probablement en attente jusqu’en 2026, tandis que la BCE et la Banque du Japon sont confrontées à une pression renouvelée pour augmenter leurs taux d’intérêt. Si cette divergence se poursuit, cela peut soutenir le dollar et maintenir la pression sur les marchés émergents et les devises liées aux matières premières.

• Confirmation : le dollar reste stable, tandis que les banques centrales étrangères adoptent des politiques plus restrictives.
• Signale de risque : la réduction des conditions de crédit à l’étranger réduit le décalage budgétaire, ce qui pourrait alléger la charge liée aux actions uniquement aux États-Unis.

Secteurs sensibles au taux d’intérêt : distinguer les solutions réelles des solutions temporaires.

Le CPI de cette semaine a apporté un certain soulagement aux investisseurs, en partie parce queL’indice d’énergie a diminué de 1,5 % en juillet.Mais le problème plus sérieux est que les abris restent collants. Cela a des conséquences importantes pour l’habitat, les prêts immobiliers, les voitures, ainsi que pour les risques liés aux coûts d’emprunt.

• Confirmatif : le abri commence à se détacher dans les impressions futures.
• Signal de risque : le abri reste collant, tandis que l’énergie se récupère.
• Signale d’invalidation pour la position prudente : une détérioration claire dans les éléments liés aux abris et à autres composantes sensibles au financement.