Les affirmations concernant la croissance des acquisitions et fusions de Marex, ainsi que les perspectives concernant les marges boursières d’un broker principal, se contredisent lors des présentations financières.

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Date de l'appel12 août 2026

Résultats financiers

• Revenus696 millions de dollars, soit une augmentation de 39 % par an.
• EPS1,72 $ par action de base ajustée, en hausse de 59 % annuellement
• Marge d’exploitation23,8 % de marge bénéfice avant impôts ajustée, en hausse par rapport à l’année précédente.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance record des bénéfices et des revenus :

• Marex a enregistré un record.Bénéfice avant impôtsde166 millions de dollarspour le Q2 2026, en hausse56%en comparaison annuelle, etrecettesde696 millions, a39%augmentation.
• La croissance était stimulée par les entreprises à forte marge de profit et dépendantes d’infrastructures, ainsi que par des sources de revenus diversifiées.

Relations client et expansion des revenus :

• Le nombre de clients qui génèrent plus que…5 millions de dollarsLes revenus annuels ont augmenté à77, en haut de49en 2025 et36En 2024, les revenus provenant de cette catégorie de clients augmentent.59%.
• Cette expansion est due à l’approfondissement des relations avec des clients plus importants et plus sophistiqués, ainsi qu’à l’élargissement de la gamme de produits proposés.

Expansion des marges et rentabilité :

• Marex a atteint un taux de bénéfice avant impôts ajusté de24%Cela reflète une contribution accrue provenant des entreprises à marge élevée.
• L’expansion des marges était soutenue par une combinaison favorable de bénéfices et d’efficacité opérationnelle.

Performance du segment de clearing :

• Les revenus de clôture ont augmenté.16%en comparaison avec l’année précédente161 millionspoussé par une…31%Augmentation des revenus nets d’intérêt grâce aux soldes moyens plus élevés des clients.
• Activité client forte et croissance de l’équilibre, y compris autour de1 milliardDes nouveaux comptes en ligne ont soutenu cette performance.

Stratégie et impact des fusions-acquisitions :

• La stratégie d’acquisition de l’entreprise a permis une croissance significative des bénéfices. Les acquisitions récentes ont contribué à cela.trois fois et demiles bénéfices qu’ils ont reçus avant l’acquisition.
• L’intégration réussie et les synergies obtenues grâce aux acquisitions ont amélioré les résultats financiers et soutenu la croissance.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a décrit le deuxième trimestre comme « un autre trimestre de bénéfices records ». Elle a souligné que l’augmentation des bénéfices, en termes ajustés, était constante sur les 19 derniers trimestres. Ils ont déclaré : « Nous sommes très satisfaits des progrès réalisés. Il y a de nombreuses opportunités pour continuer à croître à partir d’ici. Nous restons très confiants dans nos perspectives futures. »

Q&R:

• Question de Bill Katz (TD Cowen)Lorsque vous êtes dans une situation où vous vous sentez à l’aise dans la plage de 10 % à 20 %, quelle contribution que vous espérez faire via des fusions-acquisitions ? De plus, vos marges ont été assez fortes au cours du trimestre, par rapport à l’année précédente. Peut-être pourriez-vous nous faire part de votre opinion sur la trajectoire à long terme que vous envisagez.
  RéponseOn s’attend à ce que les fusions-acquisitions contribuent à environ 20 % de la croissance, conformément aux tendances des derniers trimestres. Les marges sont confortables, autour de 24 %, et pourraient augmenter lentement au fil du temps, grâce à l’amélioration de la composition des activités et aux avantages liés à l’intégration des entreprises.

• Question de Bill Katz (TD Cowen)Une chose que vous avez mentionnée : la tendance de votre profit après impôts continue de se déplacer vers la droite. Vous prévoyez donc qu’il y aura plus de variation dans la courbe en forme de cloche, y compris en juillet, si je vous entends bien. Je me demandais donc si vous pouviez nous donner des informations sur l’évolution des tendances au troisième trimestre, par rapport à ce que l’on pouvait attendre du deuxième trimestre.
  RéponseLes tendances en juillet/août correspondent aux tendances observées au cours de la première moitié de l’année. Aucun changement significatif n’a été constaté pour l’instant.

• Question de Alex Blostein (Goldman Sachs)Pourriez-vous peut-être préciser les sources de croissance pour les clients plus importants ? Vous parlez d’une croissance de 57 % chez ces clients qui génèrent des revenus de plus de 5 millions de dollars. Pourriez-vous donner plus de détails sur les types de clients, ou les catégories de clients dans lesquelles vous observez le plus de progrès ?
  RéponseLa croissance des revenus de 59 % provenant de la clientèle comptant plus de 5 M$ est due à l’augmentation du nombre de clients dans cette catégorie, ainsi qu’aux activités croissantes des clients existants. La base de clients est large : elle comprend des producteurs/consommateurs de matières premières, des banques, des gestionnaires d’actifs, des fonds hedger et des fonds spéculatifs.

• Question de Alex Blostein (Goldman Sachs)À quel point cela vous permet de voir une croissance structurelle dans les revenus du PB, où les capacités, vous savez, deviennent peut-être plus limitées pour certains des acteurs plus importants ? De plus, j’aimerais avoir plus de détails sur la composition des revenus du PB, et combien provient de la communauté des fonds étrangers.
  RéponseLa croissance des brokers principaux se fait grâce à la maintenance des soldes et à une croissance significative, due à une participation plus large, et non seulement à celle de quelques grands acteurs. Aucun obstacle majeur n’est prévu, bien que l’entreprise reste prudente et prudent dans ses décisions de croissance.

• Question de Chris Allen (KBW)Je voulais demander quelques informations concernant la croissance du solde des clients. Vous avez mentionné que cette croissance est motivée par de nouveaux gains de clients, l’augmentation du solde des clients, et des exigences plus élevées en termes de marges. J’essaie de réfléchir à la tendance future de cette croissance.
  RéponseLa croissance est stimulée par les prix (et non par la volatilité des prix), l’augmentation du nombre de clients (environ 1 milliard de dollars pour l’année 2026 à ce jour), ainsi que par les projets en cours de développement. La croissance provenant de clients hors États-Unis représente une tendance positive.

• Question de Chris Allen (KBW)Et puis, en guise de suivi, je voulais demander des informations sur Compute Futures, que la CME et l’ICE vont lancer. Je me demande si vos clients sont intéressés par cette opportunité, et comment vous envisagez les possibilités qu’elle offre.
  RéponseIl existe un vrai intérêt des clients pour accéder à des plateformes alternatives (comme les marchés de prévisions) via un FCM. Cela représente une opportunité réelle et continue, en particulier pour les créateurs de marché et les acteurs institutionnels.

• Question de Ben Budish (Barclays)Peut-être, d’abord, pourriez-vous parler un peu du marché des métaux ? Il semble que vos revenus ont largement dépassé ceux du CME et du LME.
  RéponseLa volatilité élevée peut représenter un défi pour les opérateurs de marché. La volatilité élevée en deuxième trimestre, mais sans excès extrêmes, pourrait être avantageuse. Le rendement financier est drivé à la fois par le volume des transactions et par la réussite de l’exécution des ordres des clients.

• Question de Ben Budish (Barclays)Et puis, peut-être dans le domaine des solutions, vous avez mentionné une croissance assez forte au premier semestre de l’année. On dirait que les choses se sont vraiment améliorées sur le plan structurel.
  RéponseLa croissance est stimulée par une combinaison d’expansion géographique ou de produits, d’investissements technologiques ou de réorganisation des plateformes, ainsi que du développement de relations avec les clients. Cela constitue un moteur durable et continu de croissance.

• Question d’Alex Cram (UBS)Je voulais juste revenir sur les diapositives concernant certaines des nouvelles initiatives. Il y a aussi quelques points importants à mentionner : en ce qui concerne le système de clôture des fonds, c’est bien que vous soyez à l’avant-garde dans ce domaine. Cela permet de comprendre rapidement ce qui se passe là-bas.
  RéponseLe cross-marketing pour les obligations américaines vise principalement à renforcer la crédibilité de l’entreprise auprès des clients sophistiqués. Cela permet une gestion efficace des actifs financiers, et positionne l’entreprise face aux opportunités potentielles dans le domaine de la courtage de biens numériques à l’avenir.

• Question d’Alex Cram (UBS)Et ensuite, sur cette diapositive, qui d’entre eux pensez-vous pouvoir maximiser les opportunités en termes de revenus et de bénéfices ? Qu’est-ce qui vous enthousiasme le plus.
  RéponseLa mise en place de services de courtage pour les actifs numériques est considérée comme une opportunité importante, avec un potentiel de rentabilité élevé. Les marchés de prévision pourraient devenir très importants, surtout pour les clients institutionnels qui cherchent des plateformes régulées. Toutes ces initiatives sont considérées comme stratégiquement importantes.

• Question de Alex Cram (UBS)Et juste une petite remarque rapide, peut-être un peu pointilleuse, mais il est évident que la traction sur les bords est bonne. Mais je pense que le point faible se trouve dans la partie dégagée. Je crois que ces bords ont en fait tendance à s’abaisser sur une période de 12 mois.
  RéponseLa diminution apparente des marges est due à une perte spécifique au premier trimestre 2026. Les marges de compensation sous-jacentes sont solides, soit environ 49-50 %.

• Question de Dan Fannin (Jefferies)J’espérais pouvoir discuter un peu plus du domaine d’activité principal. Bien sûr, il y a beaucoup de croissance. Vous avez parlé de la durabilité de cet élément.
  RéponseLa croissance est stimulée par les gains de part de marché des fonds et des hedge funds (pas des mandats significatifs). La durabilité est élevée grâce aux services de qualité, à l’expertise et à la diversification des actifs. Les ajustements récents des bilans sont dus à la volatilité, et non à des faiblesses fondamentales.

• Question de Dan Fannin (Jefferies)Et ensuite, dans les domaines de l’agence et de la mise en œuvre, vous avez eu une saison vraiment forte. Les activités liées aux devises étrangères ont été particulièrement remarquables. Y a-t-il quelque chose de spécifique que vous pourriez mentionner qui a contribué à cette performance durant la période ?
  RéponseLes bonnes performances en matière de transactions financières sont principalement dues à l’intégration et à l’expansion réussies du commerce de Hamilton Court. Ce dernier est devenu une véritable opportunité pour l’entreprise.

• Question de Patrick Moley (Piper Sandler)Peut-être juste un seul dans le cadre des projets d’acquisition et de fusion. C’est intéressant de voir combien l’attention se concentrera à l’avenir sur l’ajout de fonctionnalités pour approfondir les produits existants. Les clients, en revanche, pourraient être incités à étendre leur offre et à s’ouvrir à de nouveaux secteurs de clientèle qui ne sont pas encore exploités.
  RéponseL’attention portée aux fusions et acquisitions se concentre sur l’élargissement des activités, comme l’expansion géographique ou l’entrée dans nouvelles catégories d’actifs, ce qui permet d’attirer de nouveaux clients. Certaines opportunités peuvent également accélérer la croissance naturelle sur les marchés de capitaux.

• Question de Patrick Moley (Piper Sandler)Et puis, vous avez fait un autre commentaire intéressant : vous avez parlé des marchés de prédictions et des nouvelles initiatives liées aux structures de marché. Vous avez dit que les nouveaux relations clients qu’ils offrent vous permettent de…
  RéponseLes marchés de prévision attirent à la fois les clients financiers existants et les nouveaux clients. Les capacités liées aux actifs numériques sont souvent le moyen de créer de nouvelles relations avec des fonds d’investissement sophistiqués.

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