La baisse de 5 % de MARA était la réaction du marché à une perte de 611 millions de dollars et à une réduction de 29 % des réserves en BTC.

Le quart d’heure de Marathon n’a pas été une perte de bénéfices, mais simplement un problème lié aux cryptomonnaies.

Le tableau des revenus a causé le problème.

C’était plus qu’un simple incident lié à la sécurité des cryptages. Marathon a rapporté…Perte nette de 611 millions de dollars, soit 1,60 dollar par actionContrairement aux attentes, les bénéfices ont été de 0,35 dollar. Les revenus ont également été inférieurs aux attentes : 175 millions de dollars, contre 208,37 millions de dollars selon les prévisions communément acceptées. Pour une entreprise minière cotée en bourse qui prétend être liée à l’utilisation de bitcoins pour générer des profits, c’est une déception importante en termes de performance financière.

La pression ne se limitait pas à l’exposition au prix du Bitcoin.Le EBITDA ajusté est négatif de 360,9 millions de dollars.Les revenus ont chuté de 1,2 milliard de dollars par an, et l’entreprise a également enregistré une perte de valeur de 249,6 millions de dollars liée aux actifs numériques. Ce trimestre n’a pas réussi à remplir le critère principal que les investisseurs utilisent pour évaluer une entreprise comme MARA : générer des bénéfices opérationnels réalistes.

La baisse de 5 % reflète les dommages causés par le scénario de base. La question restante est de savoir si les investisseurs considèrent cela comme un cycle temporaire, ou si cela montre que le modèle de revenus est plus fragile qu’on ne le pensait auparavant.

Les actifs en Bitcoin de MARA ont diminué, mais l’opération de minage n’a pas été interrompue.

Les opérations ont été retardées, même si les réserves diminuaient.

MARA continue de détenir…35 577 BTC à la fin du trimestreLes opérations continuaient à fonctionner, avec un hashrate de 70,3 EH/s et 2 422 BTC produits au second trimestre. Les actifs détenus ont également augmenté progressivement, passant de 35 303 BTC le 31 mars. Ainsi, le système de minage n’a pas subi de problèmes.

La préoccupation principale était la diminution annuelle des réserves de Bitcoin. Au cours du trimestre, MARA détenait 35 577 BTC, contre 49 951 BTC l’an dernier, soit une baisse de 29 %. Cela réduit donc le volume des réserves de Bitcoin que les investisseurs associent historiquement à la flexibilité financière de l’entreprise.

Une part plus importante de l’argent caché est maintenant bloquée.

La taille n’est pas la seule question ; l’utilisation compte aussi. À la fin du trimestre,9 270 BTC ont été donnés en garantie ou prêtés.Cela signifie qu’une portion plus petite de la réserve totale était non restreinte.

Cela est important, car une réserve en bitcoins est précieuse en partie parce qu’elle peut soutenir les comptes de l’entreprise pendant des périodes de flux de trésorerie inégale. Plus cette réserve est utilisée, moins il y a de flexibilité pour fournir un soutien supplémentaire lorsque les activités nécessitent un soutien supplémentaire.

Ce qui compte ensuite pour MARA

Les investisseurs se concentreront désormais sur la capacité de Marathon à stabiliser ses revenus, afin que le marché puisse ignorer la réduction des réserves. Les points clés à surveiller sont la génération de liquidités opérationnelles, la performance de l’hashrate, et la quantité de Bitcoin de l’entreprise qui reste sans utilisation.