Le résultat du deuxième trimestre de Magnolia est supérieur à ce que prévoyait Hid : une augmentation de 137 % du bénéfice par action. Mais la véritable épreuve se situe dans ce qui se passera après ces fonds en cash facilement disponibles.

Le résultat du Q2 de Magnolia est réel, mais le marché semble encore attendre des preuves.

Après que Magnolia a postéQ2 EPS de 0,99 contre 0,90 attendusLes revenus s’élèvent à 478,8 millions de dollars, contre 436,7 millions de dollars attendus. L’action a gagné 1,98 % après clôture. Cette réaction indique que les investisseurs ont apprécié cette performance, mais sans grande conviction. En d’autres termes, il s’agit plutôt d’une performance réelle, et non d’un jugement définitif sur la durabilité de l’entreprise.

Pourquoi les taureaux voient-ils un modèle d’affaires plus solide

Les Bulls peuvent citer plus d’un chiffre positif en termes de EPS. Magnolia a rapporté…La valeur de EPS a augmenté à 0,97$ depuis 0,41$.L’EBITDAX a atteint 370,3 millions de dollars, et le capital dédié à D&C n’était que de 125,0 millions de dollars. Cette combinaison de chiffres permet de soutenir l’idée que la base d’actifs de Magnolia peut générer beaucoup plus de liquidités que ce que le marché ne lui accorde parfois en cas de prix favorables.

Pourquoi les ours ont-ils encore un cas ?

Les ours se concentreront sur la durabilité. Magnolia a indiqué que l’augmentation des profits était principalement due à…Prix plus élevés du pétrole et des NGLEt cela peut également entraîner une augmentation des volumes de production globaux. Cela laisse donc place à l’idée sceptique selon laquelle une partie de la force de cette trimestre pourrait s’estomper si les prix diminuent ou si le rythme d’augmentation des volumes ralentit.

L’évolution de l’EBITDAX ajusté par rapport aux dépenses en D&C est la mesure la plus claire pour comprendre la situation.

L’histoire principale de ce quartier n’était pas simplement un bilan financier plus attrayant. C’est que Magnolia produisait bien plus de liquidités que ce qu’elle investissait dans les activités commerciales.

Argent restant après la reinvestissement

Magnolia a rapportéRichesses nettes de 181,8 millions de dollarsEt le bénéfice par action diluée était de 0,97 $. Plus important encore, l’EBITDAX ajusté s’est élevé à 370,3 millions de dollars, contre 125,0 millions de dollars pour les capitaux propres de D&C. Il est clair que l’entreprise n’avait pas besoin de réinvestir la plupart de ses liquidités trimestrielles simplement pour maintenir sa production.

Cela est important, car les investisseurs en amont se soucient moins du calendrier comptable que de la quantité d’argent que la base d’actifs peut libérer. Cette trimestre, cette différence était inhabituellement grande.

Pourquoi l’échelle est importante

Par rapport au même trimestre l’an dernier, Magnolia a enregistré une croissance du bénéfice net de 124 %, une croissance du EPS dilué de 137 % et une croissance de l’EBITDAX ajusté de 66 %. La production a également augmenté : la production quotidienne moyenne était de 106,1 Mboe/d, et la production de pétrole quotidienne moyenne était de 41,9 Mbbls/d.

Cette combinaison est importante. Une production plus orientée vers les produits pétroliers peut permettre de maintenir des marges plus bonnes sur une base d’actifs déjà développée. Même si les prix des matières premières se normalisent, le principe reste le même : lorsque les revenus en espèces sont aussi importants par rapport aux besoins de réinvestissement, il devient plus facile pour les investisseurs de financer l’entreprise.

Pourquoi le débat sur la réévaluation est-il en réalité lié au retournement de liquidités

Magnolia a mis fin à cette période avec un solde en espèces de 295,9 millions de dollars à la fin de la période. L’entreprise affirme que son modèle repose sur la génération de revenus…Flux de trésorerie libre substantielen préservant la flexibilité financière.

C’est la véritable épreuve à venir. Le marché cherche environ…Croissance des revenus de 40,8 % par rapport à l’année précédente.C’est un contexte utile, mais la question plus importante est de savoir si les investisseurs commencent à évaluer Magnolia principalement en fonction du rendement en liquidités, plutôt que pour un quart d’année de bons EPS.

La durabilité, et non la qualité, est le facteur qui détermine les prochaines actions.

Le test d’évaluation de la résistance est simple : une pièce fonctionne-t-elle correctement lorsque…Prix plus élevés du pétrole et des NGLEt la croissance des volumes de production globaux devient-elle une nouvelle base de référence, ou s’estompe-t-elle une fois que les prix se normalisent ? Magnolia a déjà montré que l’actif disponible peut générer un grand écart de liquidités : le capital de D&C s’élève à 125,0 millions de dollars, contre un EBITDAX ajusté de 370,3 millions de dollars, et un solde en liquidités de 295,9 millions de dollars à la fin de la période. La question qui se pose maintenant est de savoir si cette situation est reproductible.

Ce qui soutient l’hypothèse du taureau

Les Bulls mettront l’accent sur la conformité du modèle d’affaires, et non seulement sur un bon trimestre. La mission déclarée de Magnolia est de générer…Flux de trésorerie libre substantielMaintenir une flexibilité financière et pratiquer une allocation des capitaux judicieuse.

En termes simples, les dépenses liées aux D&C représentaient seulement environ 34 % du EBITDAX ajusté. L’entreprise a néanmoins réussi à garder près de 300 millions de dollars en liquidités. Si la direction continue de dépenser à un rythme adapté au niveau de génération de liquidités, les investisseurs ont alors de meilleures raisons de croire en les revenus récurrents, plutôt que de considérer ce résultat comme exceptionnel.

Ce qui soutient le cas positif

Les ours n’ont pas besoin de contester le quart lui-même. Ils doivent simplement se demander combien de temps il durera. Le marché s’attendait à ce que le rapport indique une durée approximative…Croissance des revenus de 40,8 % par rapport à l’année précédente.Donc, ce n’était pas un environnement difficile pour les investisseurs. Si les prix des marchandises baissent ou si l’élan de volume diminue, les pessimistes peuvent dire que c’était une période favorable, plutôt qu’une nouvelle norme.

Il y a aussi une nuance de crédibilité qui mérite d’être prise en compte. Au cours des six derniers mois, les personnes concernées ont agi…4 ventes contre 1 achatCe n’est pas un signe évident de danger, mais cela remet en question l’idée selon laquelle tout le monde serait entré dans le jeu.

Le chiffre qui compte ensuite

La mesure clé est de savoir si Magnolia peut à nouveau présenter une différence importante entre les flux de trésorerie générés par ses activités et le capital nécessaire pour maintenir son flux de revenus. Si c’est le cas, la situation devient plus optimiste : on peut parler d’une entreprise qui possède un système de génération de trésorerie répétable. Sinon, les actions resteront dans une situation où l’on peut dire que l’entreprise est « bien positionnée, mais en attente de preuves ».