Lynrock Lake Exits sur On24, Pega arrive en tête du top 3

Expansion du portefeuille et changements de concentration

Lynrock Lake LP a étendu son portefeuille de titres au deuxième trimestre 2026. La valeur totale de son portefeuille s’élevait à 1,58 milliard de dollars au 30 juin. Cela représente une augmentation de 8,33 % par rapport aux 1,46 milliard de dollars enregistrés au trimestre précédent. Cette hausse est due à une combinaison de l’appréciation des prix du marché et des ajustements stratégiques du portefeuille. L’entreprise a maintenu un nombre stable de titres détenus, soit 27, bien que la composition de ces titres ait changé significativement.

Le changement structurel le plus immédiat dans ce portefeuille est l’entrée de Pega Systems Inc (PEGA) parmi les dix actifs principaux. Pega occupe désormais la troisième place, avec une part de 3,37 % du portefeuille. Cette entrée a remplacé On24 Inc (ONTF), qui a été retiré complètement du portefeuille. En même temps, Teradata Corp (TDC) s’est affirmé comme l’actif clé du portefeuille, occupant la première place avec une part de 13,89 %, malgré une réduction significative de son nombre d’actions.

Nouvelles mise, coupes profondes et sorties complètes

Lynrock Lake a effectué une rotation de portefeuille notable : il a introduit deux nouvelles positions, tout en se séparant complètement d’une autre position. Pega Systems et BlackLine Inc ont été ajoutés comme nouvelles actions du portefeuille, ce qui fait donc deux nouvelles positions. L’entrée de Pega Systems est particulièrement importante : elle occupe directement la troisième place du portefeuille, avec 1,78 million de actions valant 53,4 millions de dollars. BlackLine, quant à elle, occupe la cinquième place, avec 1,07 million de actions, soit un poids de 1,89 % dans le portefeuille.

En revanche, l’entreprise a abandonné toute sa participation dans On24 Inc. Les 8,29 millions de actions détenues auparavant ont été vendues entièrement, ce qui a permis d’éliminer une position qui représentait 4,60 % du portefeuille au cours du trimestre précédent. Cette sortie complète brise ainsi une tendance de plusieurs trimestres : On24 avait été un acteur constant dans le portefeuille depuis au moins septembre 2025.

Des réductions significatives ont également été constatées dans les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs. Teradata, le plus grand actif du portefeuille, a vu sa position diminuer de 32,13 %, passant de 9,35 millions à 6,35 millions d’actions. Malgré cette réduction, la valeur de Teradata est restée solide, à près de 220 millions de dollars, grâce aux performances du cours des actions, ce qui lui permet de rester en première position. Everspin Technologies (MRAM) a connu une sortie quasi totale : ses actions ont été réduites de 98 %, soit un reste négligeable de 19 372 actions. Silvaco Group (SVCO) et QT Imaging Holdings (QTI) ont également subi des réductions : SVCO a vu son nombre d’actions diminuer de 87,32 %, tandis que QTI a été réduit de 3,67 %.

Core Holdings définit la nouvelle hiérarchie.

La structure principale du portefeuille se base désormais sur trois piliers principaux : Teradata, Yext Inc (YEXT) et Pega Systems. Teradata, malgré la réduction de sa part dans le portefeuille, reste la société dominante, avec 13,89 %. Yext a augmenté sa part de 4,54 %, atteignant 19,02 millions d’actions, ce qui lui permet de prendre la deuxième place, avec une part de 5,61 %. PagerDuty Inc (PD) a également montré son engagement en augmentant sa part de 171,06 %, atteignant 3,70 millions d’actions. Cela lui permet de passer à la quatrième place, avec une part de 2,26 %.

Cette concentration sur les cinq principaux actifs – Teradata, Yext, Pega, PagerDuty et BlackLine – représente environ 26,9 % de la valeur du portefeuille. La réduction des positions plus petites comme MRAM et SVCO, qui n’ont désormais que des poids minimes, indique une consolidation délibérée des capitaux vers des entreprises plus grandes et plus liquides dans le domaine des logiciels d’entreprise et de l’infrastructure de données.

Que regarder ensuite ?

Les investisseurs et les analystes devraient suivre les événements suivants dans le prochain rapport financier.

1. Confirmer Pega et BlackLine :Ces positions sont indiquées comme « apparentement nouvelles » et non confirmées pour la période précédente. Vérifiez si ces positions restent inchangées ou sont modifiées.
2. La trajectoire de Teradata :Déterminer si la diminution des parts de Teradata est un réajustement ponctuel ou le début d’une stratégie de sortie continue.
3. Le 24 : Réapparition :Vérifiez si les actions On24 réapparaissent dans le portefeuille, ce qui pourrait indiquer un retour potentiel ou une correction d’erreur.
4. PagerDuty Momentum :Vérifiez si l’accumulation agressive de messages dans PagerDuty continue, ce qui indique une conviction persistante envers cette position.
5. Top-10 de stabilité :Vérifiez si la composition des dix meilleurs acteurs reste stable ou s’il y a des changements parmi les entreprises de niveau intermédiaire.

Limites 13F

Les déclarations conformes au format 13F sont retardées et se rapportent au passé ; elles reflètent donc les positions du portefeuille à la fin du trimestre. Les transactions ultérieures effectuées par Lynrock Lake après le 30 juin ne sont pas indiquées dans ce rapport. De plus, ces déclarations excluent les positions courtes, et ne tiennent pas compte pleinement de l’impact des produits dérivés, des protections ou d’autres actifs non déclarés, ce qui peut influencer la véritable exposition économique du portefeuille.