Valeur de 5,51 milliards de dollars : La demande en IA optique est réelle, mais les gagnants du marché public peuvent être plus larges.

La valeur de 5,51 milliards de dollars indique une opportunité de réévaluation.

AValeur de 5,51 milliards de dollarsPour Lumilens, le prix est trop élevé pour être considéré comme du bruit lié au marché privé. Même à ce prix, les investisseurs du marché public se demandent quels acteurs du secteur optique sont les plus aptes à profiter des dépenses liées aux technologies de l’IA.

Pourquoi le cercle est important

Lumilens a reçu plus de 700 millions de dollars lors de sa série C de financement, ce qui porte le montant total de financement à plus de 900 millions de dollars. C’est une dépense importante pour une entreprise située dans un soussecteur relativement restreint. Cela montre que les investisseurs considèrent les interconnexions optiques comme étant de plus en plus importantes pour l’infrastructure de l’IA.

Le moment de l’envoi est également important, car Lumilens a indiqué que les produits sont déjà en route.Accord d’un montant multi-milliards de dollars avec un client que l’entreprise a refusé de nommer, mais qui est l’un des quatre grands opérateurs internet.Cela ne rend pas l’exposition sur le marché public moins risquée, mais cela indique plutôt que les capitaux soutiennent des entreprises ayant un véritable potentiel de déploiement, plutôt que des projets basés uniquement sur des concepts.

Pourquoi les réseaux d’IA passent de l’utilisation du cuivre au verre

Le problème majeur est désormais la connectivité.

À mesure que les clusters de GPU se développent, le facteur limitant passe de l’achat des puces à l’interconnexion du système. Lumilens a déclaré que…Les contraintes liées à l’IA ont changé : il ne s’agit plus de combien de GPU on peut acheter, mais de combien on peut les connecter.Et ses propres documents le confirment.Les limites électriques et thermiques ont été dépassées.À mesure que l’échelle augmente, cela explique pourquoi les hyperscalers investissent davantage dans des solutions photoniques.

Le marché correspondant à cette demande est large. On estime que le marché de la photonique devrait croître.772,4 milliards en 2025En 2026, ce chiffre atteindra 839,4 milliards de dollars. Cela ne signifie pas que tous les fournisseurs d’équipements optiques pourront profiter pleinement de cette tendance, mais cela indique plutôt qu’il s’agit d’une tendance plus large que celle liée à un cycle de cycle de matériel spécialisé.

Les entreprises cotées montrent déjà ce changement.

Certaines des preuves les plus claires sont déjà visibles dans les résultats des entreprises publiques. L’exposition du data-center de Coherent est significative ; l’entreprise indique que…1,362 milliards de revenusPour le segment Data Center & Communications, les revenus ont augmenté de 40,6 % en glissement annuel. Ce chiffre représente 75 % des revenus totaux, contre 41 % en valeur proforma l’année précédente. C’est un signe clair que la demande pour les centres de données est en train de changer la composition des fournisseurs optiques établis.

Le commerce public-marché propre pourrait être une approche plus large.

Plutôt que de chercher à désigner un seul gagnant, les investisseurs peuvent se concentrer sur les entreprises du secteur des infrastructures qui possèdent déjà une grande taille d’activité, une visibilité sur les revenus, et une exposition aux mêmes tendances de demande. Marvell se distingue car elle se trouve…Presque chaque couche de connectivité IALes commentaires concernant les derniers résultats indiquent qu’il y a eu une levée de fonds de 1,5 milliard de dollars, ainsi que des paiements anticipés d’environ 1 milliard de dollars auprès des fournisseurs afin de sécuriser la capacité de production. Que l’on soit d’accord ou non avec ces chiffres, cela renforce l’idée que les réserves de fournisseurs deviennent une composante importante dans le fonctionnement de l’entreprise.

Construire l’exposition par fonction

Une approche plus résiliente consiste à identifier les opportunités en fonction des rôles dans la stack :

• Composants optiques :Cohérent etLumentum
• Assemblage et fabrication :Fabrinet
• Intégration et transitions de nouvelle génération :Poète et Credo

Cette structure permet de mettre en œuvre la thèse plus facilement, sans avoir à compter sur une seule opportunité ou un seul client pour réussir.

Pourquoi le groupe peut encore être instable

Le réseautage a déjà vu…Volatilité énorme dans les deux directionsEn partie parce que la demande dans ce sous-sector peut se concentrer autour d’un petit nombre de clients et de cycles de construction rapides. Cela rend le produit plus attrayant que l’approche basée sur des stocks importants, même si la tendance de la demande reste positive.

Qu’est-ce qui confirmerait ou affaiblirait la thèse ?

Les prochaines preuves à présenter se rapportent davantage aux indicateurs liés au fonctionnement continu de l’entreprise : une meilleure composition des revenus provenant des centres de données, des dépenses plus élevées dans les usines, et davantage de livraisons. Les points clés à surveiller sont :

• La transition à échelle étendue continue de se développer.
• Les architectures de scaling-up deviennent de plus en plus importantes.
• Des liaisons optiques à l’échelle du campus, où les clusters se répandent dans différents bâtiments.
• Les transitions vers 800G et 1,6T passent de la phase de planification à celle de mise en production.
• Les hyperscalers conservent davantage de capacités en matière de photonique au sein de leur propre entreprise, plutôt que de l’externaliser.

Si ces signaux continuent de pointer dans la même direction, il est probable que le thème des réseaux optiques continue de être sous-évalué. Si ces signaux s’estompent, l’évaluation peut se renverser rapidement.