LU semble bon marché, mais cette “trap” liée à l’épargne intelligente pourrait être coûteuse rapidement.

LU semble bon marché, mais « bon marché » ne signifie pas que c’est sûr.

La valeur estimée est simple à comprendre. Ce qui est plus difficile, c’est le fait qu’aucun acteur impliqué dans cette affaire ne défend clairement les actions en question.

Bon marché, oui. Aligné ? Pas vraiment.

Les taureaux pointeront vers…0,4x prix/ventesEt on argumente que les mauvaises nouvelles sont déjà là. En apparence, c’est juste. Mais Lufax continue de rapporter…Perte de revenu net de 2 097,68 millions de CNYÊtre très bon marché ne signifie pas nécessairement que ce soit sûr. La vraie question est de savoir si les intéressés et les autres détenteurs ont suffisamment un accord pour garder la patience pendant que l’entreprise se stabilise.

Pourquoi l’overset de fichiers est-il important maintenant

Ce problème de confiance est devenu encore plus évident. Lufaxa retardé la déposition de son dossier n°20-FEt puis, il a reçu une notification de dépôt tardif auprès de la NYSE. Pour un nom listé sur plusieurs marchés, cela ne relève pas seulement d’une question de documents administratifs. Cela suscite des inquiétudes quant au fait que les investisseurs extérieurs doivent accepter les risques liés aux opérations et aux obligations réglementaires.

La rue est divisée en deux catégories : « intéressante à suivre » et « trop risquée ».1 vendre, 2 détenir, 0 acheterAvec un objectif de consensus à 2,00 $, ce qui représente une augmentation d’environ 49,81 %. Cette configuration peut sembler comme une opération de réinitialisation, jusqu’à ce que le marché décide que l’aspect lié aux rapports financiers est plus important que les multiples de valorisation.

Lufax doit encore se contracter pour atteindre la stabilité.

Le véritable problème de évaluation n’est pas le multiple annoncé. C’est que Lufax doit encore ajuster les dimensions de son activité, alors que ses résultats sont soumis aux risques liés à une situation de marché plus défavorable et à des conditions de crédit moins favorables.

Comment le modèle peut encore punir les investisseurs

Lufax n’est pas une banque traditionnelle qui finance les prêts grâce aux dépôts. Son activité principale est…Facilitation des prêtsIl relie les emprunteurs aux banques et aux sociétés de fiducie, en percevant des frais pour ce service. Mais l’approche « sans actifs » n’est pas aussi claire, car Lufax offre également des services de renforcement du crédit. En pratique, le risque de crédit se manifeste toujours dans les résultats financiers, sous forme de pertes liées à l’impairment des actifs.

Cela est important pour l’évaluation des actifs. Si le volume des prêts facilités diminue, les revenus liés aux frais chutent également. Si le niveau de stress des emprunteurs augmente en même temps, les coûts d’amortissement augmentent aussi.Perte de revenus et pertes importantesCela signifie qu’il ne s’agit pas d’une plateforme qui peut maintenir un coût stable, alors que les revenus totaux diminuent.

Le débat concerne le moment, pas la direction.

Les résultats récents affinent le débat.

• Cas de type « Bull » :La gestion consiste à éliminer les parties les plus risquées du livre ; on accepte des souffrances à court terme pour stabiliser les pertes et se reconstruire sur une base plus sûre.
• Cas difficile :Les revenus continuent de diminuer et la rentabilité est toujours en difficulté. Cela indique plutôt une situation où les actions sont bloquées dans un piège de valeur, plutôt qu’une situation qui pourrait permettre une amélioration réelle.

Les actions rendent le signal plus confus. Les actions ont augmenté de valeur.8,3 % au cours du dernier moisMais elles restent en baisse de 32,5 % au cours des trois derniers mois.Perte de 28,8 %Au cours de l’année dernière… Un petit rebond est facilement confondu avec une approbation institutionnelle, alors que l’entreprise est peut-être encore en phase de gestion des dommages.

Qu’est-ce qui devrait changer ?

Considérez le rebond comme un bruit, jusqu’à ce que trois choses se produisent : le volume de facilitations de prêts s’établira, les coûts de crédit cesseront d’augmenter, et le modèle de risque plus faible permettra de générer plus de revenus. Jusqu’alors, il s’agit plutôt d’une simple reprise, et non d’une véritable transformation.

Wall Street montre encore une conviction limitée.

Le message de l’analyste est prudent, pas optimiste.

L’évaluation était l’argument facile. C’est à l’extérieur de la conviction que les fondations commencent à s’effondrer.

Lufax porte unNote de consensus pour « Réduire »Basé sur 1 évaluation « vendre » et 2 évaluations « retenir », avec 0 évaluations « acheter ». Cela est plus important que la hausse globale du titre. Oui, l’objectif moyen sur 12 mois est de 2,00 $, ce qui signifie une hausse de 49,81 %. Mais étant donné qu’il n’y a pas d’évaluations « acheter » dans l’échantillon, cela montre plutôt de la prudence, plutôt que de la conviction forte. Pour un titre qui doit déjà faire face à des problèmes liés aux dépenses de reporting et aux activités opérationnelles, c’est vraiment peu de chose.

La gouvernance reste un facteur important dans cette histoire.

Le problème lié à la soumission des documents continue de poser des difficultés, car il affecte la confiance, et non seulement l’accomplissement des obligations.

Lufaxa retardé la soumission de son dossier 20-FEt par la suite, une notification de dépôt tardif sur la bourse de New York lui a été envoyée. Pour une action qui est déjà cotée à un prix inférieur au coût de gouvernance, cela indique que le marché pourrait continuer à exiger des pertes plus importantes jusqu’à ce que les informations divulguées deviennent plus normales.

Il y a un point atténuant :Lufax renouvelle l’accord de service clé avec Ping An InsuranceCela réduit les craintes d’une rupture immédiate de liquidité. Mais le soutien fourni par l’écosystème n’est pas la même chose que la preuve que le modèle de facilitation des prêts permet une rentabilité durable.

Quels films regarder avant de considérer LU ?

La démarche de positionnement reste simple : ne transformez pas LU en un produit de commerce religieux.

Même si les objectifs externes présentent encore des opportunités, l’approbation n’est que…1 vente, 2 détention, 0 achatEt l’entreprise est toujours décrite comme étant en train de réduire intentionnellement ses activités.Perte de revenus et pertes importantesAjoutez leDélai de dépôt tardif du 20-FEt conformément aux annonces de la NYSE, le fardeau de la preuve reste sur les investisseurs optimistes.

Les points de surveillance les plus clairs

• Le volume de facilitation des prêts reste stable.
• Les coûts de crédit cessent d’augmenter.
• Le modèle d’exposition plus petit entraîne non seulement une base de revenus plus faible.
• L’obstacle qui empêchait la soumission des documents a été levé.

Jusqu’à ce que ces signaux s’améliorent, LU ressemble plus à une action qui pourrait changer de statut qu’à une valeur financière fiable.