Contradictions dans les appels d’information sur les résultats de Lowe’s pour le deuxième trimestre 2027 : promotions temporaires face à des pressions continues dans le secteur de la construction

Date de l'appel19 août 2026

Résultats financiers

• Revenus26 milliards de dollars, avec une hausse de 8,3 % par an.
• EPS$4,40 de EPS dilué ajusté (inclut la réduction tarifaire de 11 centimes de l’IEEPA), avec une baisse de 80 points de base sur le marge brute ajustée par rapport à l’année précédente.
• Marge brute33 %, en baisse de 80 points de base par an (inclut environ 30 points de baisse liés aux remboursements de taxes, mais ce effet est partiellement annulé par les coûts élevés liés au carburant et aux transports).
• Marge d’exploitation14 % de marge opérationnelle ajustée, en baisse de 62 points de base par an.

Conseils :

• Les ventes pour l’année entière 2026 devraient atteindre environ 92 milliards de dollars, avec des ventes comparables à peu près stables.
• Le bénéfice d’exploitation ajusté sur l’ensemble de l’année devrait être d’environ 11,6 %.
• Le EPS dilué ajusté pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 12,25 dollars.
• Les ventes de Q3 sont attendues à être alignées avec les prévisions pour l’année entière (environ stable).
• Le EPS dilué ajusté prévu pour l’année Q3 devrait être environ 7 % en dessous de celui de l’année précédente.
• Les dépenses de capital devraient atteindre jusqu’à 2,5 milliards de dollars.
• Outlook exclut les éventuelles remboursements de tarifs supplémentaires au second semestre.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Ventes et environnement concurrentiel :

• L’enquête de Lowe’s a été rapportée.ventesde26 milliardspour le deuxième trimestre, avecLes ventes comparables augmentent de 0,2%.
• L’entreprise a constaté une pression concurrentielle accrue, surtout en juillet. Les concurrents ont utilisé les remboursements de taxes pour baisser les prix dans les catégories saisonnières comme les appareils de cuisson et les articles de jardinage.

Croissance en ligne et sur Internet :

• Lowe’sProLe segment a connu une autre période de croissance, grâce à une offre différenciée et à une position d’inventaire solide.
• Croissance des ventes en ligneétait15.7%Motivé par des investissements dans l’expérience numérique, des interactions en ligne personnalisées et l’utilisation d’agents IA comme MyLowe.

Marge brute et gestion des coûts :

• Lowe’smarge bruteétait33%, vers le bas80 points de baseEn comparaison avec l’année précédente, cela est dû aux acquisitions et aux coûts plus élevés liés au carburant et aux transports.
• L’entreprise a réussi à maintenir sa rentabilité grâce à une gestion rigoureuse des coûts et des initiatives visant l’efficacité de la productivité, malgré ces pressions.

Dépenses des consommateurs et conditions du marché :

• La demande discrétionnaire en DIY est restée sous pression en raison de facteurs macroéconomiques tels que les prix élevés des carburants et l’incertitude économique.
• L’attention que l’entreprise porte à la valeur et à l’innovation, ainsi que les investissements stratégiques, ont contribué à atténuer ces défis, permettant de maintenir des tendances de ventes positives.

Analyse des sentiments :

Ton général: Neutre

• La direction reconnaît les « pressions concurrentielles accrues » et les « pressions macroéconomiques persistantes », mais souligne la « dynamique continue » de la stratégie Total Home, les « performances solides dans les services Pro, en ligne et résidentiels », ainsi que les « cinq trimestres consécutifs de bénéfices positifs ». Les prévisions sont révisées vers le bas de la fourchette précédente, en raison d’une perspective prudente concernant la demande pour les travaux domestiques et la construction résidentielle.

Q&R:

• Question de Steven Forbes (Guggenheim Securities)Pourriez-vous expliquer plus en détail les pressions concurrentielles mentionnées à la fin du trimestre, et comment vous intégrez-vous ces plans pour y faire face dans la seconde moitié de l’année ?
  RéponseLa pression liée aux prix compétitifs s’est manifestée principalement en juillet, dans les catégories saisonnières comme les barbecues et les équipements de jardin. Cela est dû aux actions des concurrents qui utilisent les fonds reçus en guise de remboursement de taxes. La direction considère cela comme une situation temporaire, et non comme une norme future. Les plans pour augmenter la valeur ajoutée incluent des événements en l’honneur du Jour du Travail, le lancement de nouveaux produits (par exemple, les barbecues Traeger, les appareils électroménagers de qualité supérieure), ainsi que l’utilisation des programmes de fidélité.

• Question de Steven Forbes (Guggenheim Securities)Comment se sont déroulées les performances de FBM et ADG au deuxième trimestre ? L’estimation annuelle actualisée inclut-t-elle une diminution de leur croissance organique ?
  RéponseLes taux d’intérêt élevés sur les prêts immobiliers entravent la construction de nouvelles propriétés, ce qui affecte FBM (45 % de part du marché résidentiel) et ADG (100 % de part du marché résidentiel). L’analyse actualisée suppose que la pression sur la construction résidentielle continuera au cours du second semestre, ce qui affectera à la fois les résultats financiers et le chiffre d’affaires. Des opportunités d’intégration et de coopération sont également en cours.

• Question de Kate McShane (Goldman Sachs)Pouvez-vous commenter l’environnement promotionnel au troisième trimestre et comment vous allez gérer cela à l’avenir ?
  RéponseLa direction ne considère pas cette promotion agressive en juillet comme une situation normale à long terme, mais plutôt comme une réaction temporaire des concurrents face aux remboursements de taxes. Ils prévoient de maintenir des prix disciplinés, de se concentrer sur la valeur pour les clients fidèles, et d’attirer le trafic grâce à des offres pour les membres, des événements en magasin et un meilleur service de livraison.

• Question de Christopher Horvers (JPMorgan)Pouvez-vous discuter des différences de performance entre les régions, en particulier entre les marchés côtiers et ceux du Sud ?
  RéponseLes différences de performance géographique ne sont pas significatives, à part les effets météorologiques (par exemple, les sécheresses, les conditions difficiles dans le Midwest). La météo était le principal facteur déterminant, et non les dynamiques du marché immobilier.

• Question de Simeon Gutman (Morgan Stanley)Qu’est-ce qui a changé dans la deuxième partie de l’analyse ? Y a-t-il une tendance à la hausse qui s’est éliminée, ou le comportement des consommateurs s’est-il aggravé ?
  RéponseL’analyse actualisée pour le second semestre est basée sur les résultats du premier semestre, les tendances actuelles dans le domaine du bricolage, ainsi que les pressions sur la construction résidentielle. Elle suppose que l’environnement de la demande reste similaire au deuxième trimestre, sans aucune pression macroéconomique supplémentaire attendue. Cette analyse prend en compte une approche prudente, en intégrant les performances du deuxième trimestre dans les prévisions pour le second semestre.

• Question de Simeon Gutman (Morgan Stanley)Comment allez-vous allouer le capital entre le DIY et les services professionnels, étant donné le marché immobilier stagnant ?
  RéponseLowe’s investira en fonction des zones où elle peut obtenir les meilleurs rendements, tout en restant concentrée sur les bénéfices pour les actionnaires. L’entreprise croit en une reprise à long terme du marché immobilier. Elle se trouve dans une position plus favorable qu’avant, grâce aux investissements dans des domaines tels que ADG et FBM, afin de tirer profit de la croissance future.

• Question de Greg Melich (Evercore ISI)Pouvez-vous décrire la taille potentielle des remboursements tarifaires supplémentaires qui pourraient arriver ?
  RéponseLes avantages liés au tarif du Q2 s’élevaient à 80 millions de dollars (~0,11 dollar par action). Ces avantages ont été largement annulés par les coûts liés aux carburants et aux transports. Des remboursements supplémentaires sont en cours de négociation, mais le moment exact est incertain. Tous les autres avantages seront réinvestis dans des actions visant à renforcer la valeur pour les clients.

• Question de Greg Melich (Evercore ISI)Qu’est-ce qui a entraîné une croissance de 15,7 % dans les ventes en ligne ? Le taux de conversion est-il augmenté, tandis que celui du comportement DIY diminue-t-il ? Comment les ventes en ligne interagissent-elles avec le trafic général ?
  RéponseLa croissance en ligne était stimulée par une augmentation du trafic, une meilleure conversion, une expérience numérique améliorée, une forte adoption de l’agent d’IA MyLowe (taux de conversion trois fois plus élevé pour les utilisateurs), ainsi que de nouvelles options de livraison (livraison gratuite ou en même jour). La baisse des transactions était principalement liée aux produits DIY, en raison de la pression dans les catégories liées au climat, comme les produits de plein air ou saisonniers.

• Question de Brian Nagel (Oppenheimer)Avez-vous choisi de ne pas suivre les actions de tarification des concurrents, perdant ainsi temporairement des parts de marché ?
  RéponseLa gestion n’était pas en harmonie avec les promotions, car elle n’était pas prudente sur le plan financier, compte tenu des pressions liées aux coûts. Les prix compétitifs étaient considérés comme une réaction temporaire face aux remboursements de taxes. Lowe’s reste donc déterminé à maintenir une compétitivité rationnelle et une discipline opérationnelle rigoureuse.

• Question de Brian Nagel (Oppenheimer)Comment décrire la dynamique de la demande sous-jacente et la santé des consommateurs ?
  RéponseLe consommateur est fondamentalement le même et en bonne santé, mais il doit être prudent en raison des incertitudes macroéconomiques (énergie, situation géopolitique, coût de la vie). La demande met davantage l’accent sur les réparations et les entretiens que sur les achats coûteux. Cela est considéré comme un phénomène cyclique. Lowe’s est confiant dans sa capacité à surpasser les attentes économiques positives.

• Question de Seth Sigman (Barclays)Comment avez-vous réussi à maintenir le taux de marge brute sous pression ? Quelles sont les implications de ce taux de marge brute pour les prévisions pour le troisième trimestre ?
  RéponseLe taux de marge brute a été géré grâce à une discipline opérationnelle et aux initiatives liées au PPI. Les avantages liés aux remboursements tarifaires ont été largement compensés par les coûts liés au carburant et aux transports. Pour la deuxième phase, on anticipe que les pressions liées au carburant et aux transports seront plus importantes, car de nouvelles charges se sont ajoutées. Aucun remboursement tarifaire n’est prévu pour la deuxième phase.

• Question de Seth Sigman (Barclays)Voulez-vous réinvestir tous les remboursements liés aux tarifs ? Y a-t-il un avantage à suivre ces directives ?
  RéponseL’entreprise s’engage à réinvestir les remboursements de taxes dans des actions visant à renforcer la valeur pour les clients. Des informations supplémentaires seront fournies lors des prochaines présentations financières.

• Question de Chris Nardone (Bank of America)Qu’est-ce qui pousse à une amélioration implicite de la rentabilité au quatrième trimestre, en dehors de la couverture par FBM ?
  RéponseLe principal facteur de croissance est le bonus discrétionnaire versé au quatrième trimestre de l’année dernière. Les pressions liées aux chaînes d’approvisionnement, au carburant et aux transports devraient persister au second semestre.

• Question de Chris Nardone (Bank of America)Pourrait un marché immobilier gelé favoriser une croissance positive une fois que le marché se réchauffe ?
  RéponseLa gestion anticipe s’attend à une reprise progressive du marché immobilier. La demande en projets immobiliers qui est restée bloquée, ainsi que les investissements dans le e-commerce, la fidélité et les services de livraison, permettront à Lowe’s de bénéficier fortement lorsque le marché se redressera. Cependant, cette reprise devrait être progressive.