Livium : L’extension SPP ne masque pas le problème du runway.

Livium a prolongé la date d’échéance de son plan d’achat de parts.Du 3 septembre au 11 septembre 2026Donnant aux actionnaires existants plus de temps pour présenter leurs demandes.0,0082 dollars par actionLa présentation du titre indique que il s’agit de financement pour la croissance. Le tableau des activités, en revanche, raconte une histoire plus restreinte : il s’agit d’une entreprise de recyclage de batteries à petite échelle.6,1 millions de dollars de revenus annuels, 2,3 millions de dollars en espèces, etUne étiquette de société anonyme provenant de ses auditeurs.Le SPP est le pont. La question est de savoir jusqu’où il peut porter.

Ce que les chiffres montrent vraiment

L’exercice financier de Livium s’est terminé le 30 juin 2026. Les résultats montrent une stabilisation plutôt qu’une progression continue. Les revenus ont diminué.11 % à 6,1 millions de dollars australiens, en baisse par rapport à 6,9 millions de dollars australiens.Le bénéfice net a diminué.34 % pour 2,8 millions de dollars australiensLa perte nette s’est réduite.3,9 millions de dollars sur 4,6 millions de dollarsMais cette amélioration était en partie d’ordre mécanique…Un bénéfice unique de 2,9 millions de dollars d’A$ lié à la création de la coentreprise LieNA4.Avec des dépenses opérationnelles réduites grâce aux mesures d’économie.

En retirant cette gain, la perte sous-jacente augmente, et non diminue.

Le cash au bilan au 30 juin était deEnviron 2,3 millions de dollars australiensÀ cela s’oppose…Une provision de 5,4 millions de dollars pour les réclamations liées à un incendie en 2019.Cela reste non résolu. Le rapport annuel de l’auditeur indépendant pour l’exercice 2026 devrait inclure une incertitude importante liée à la capacité de l’entreprise à continuer ses activités. Ce n’est pas une opinion modifiée, mais plutôt un signe que la capacité de l’entreprise à continuer son activité mérite d’être signalée.

Pourquoi le SPP est-il coté à cet endroit ?

Le SPP offre des actions à…À 0,0082 $, avec une réduction de 10 % par rapport à son prix moyen pondéré sur les cinq derniers jours.Ce prix indique quelque chose sur l’endroit où les actions ont été échangées : environ 0,009 dollars australiens par action, pour un volume d’actions supérieur à 2 milliards d’actions, avec une capitalisation boursière d’environ 15 millions de dollars australiens.

Il n’y a pas de limite quant au montant total que SPP peut amasser. Cependant, chaque actionnaire éligible en Australie et en Nouvelle-Zélande est limité à…30 000 dollarsLes dirigeants ont déjà déposé une demande.80 000 dollars au totalÀ partir de l’annonce concernant cette extension, les abonnements avaient dépassé…A$647,000Pour faire connaissance, cela représente moins d’un cinquième du montant minimum de 2,4 millions de dollars nécessaire pour que Livium puisse survivre les 12 prochains mois. De plus, le SPP n’est qu’une partie de la levée de fonds nécessaire.

L’établissement Lind Partners : flexible, mais dilutif.

L’autre partie correspond à un accord de financement avec The Lind Partners, un investisseur institutionnel. Le montant initial est…1,575 millions d’australiens – un acompte de 1,5 million d’australiens, plus une partie mensuelle de 75 000 d’australiens.Sous le cas de base, Lind fourniraAu moins 2,4 millions de dollars sur 12 mois.avec potentiel totaljusqu’à 11,75 millions de dollars australiensL’accord est sans garantie et sans intérêt, avec Lind soumise à…Un engagement de 90 jours à un prix de abonnement fixe de 0,0135 dollars australiens..

Comparez les deux prix : la valeur de Lind est de 0,0135 dollars australiens par action, contre 0,0082 dollars australiens pour SPP. L’investisseur institutionnel paie donc près de 65 % plus cher par action que les actionnaires existants. C’est un prix supérieur en raison de la rapidité et de la certitude des investissements – l’argent de Lind est engagé ; l’argent de SPP dépend du fait que les détenteurs de titres au niveau des consommateurs choisissent de participer ou non.

Mais la souscription à Lind signifie également une dilution des valeurs de l’action. À un prix de 0,0135 dollar par action, même les 2,4 millions de dollars requis représentent environ 178 millions d’actions nouvelles – soit une dilution de 8 % par rapport au nombre d’actions en circulation actuel. Si SPP réussit à lever, disons, 1,5 million de dollars à un prix de 0,0082 dollar par action, cela permettrait d’ajouter encore 183 millions d’actions. En combinant tous ces éléments, le montant total levé pourrait entraîner une dilution totale de plus de 15 %. C’est le coût de rester dans ce marché.

Ce que l’argent permet de acheter

Livium est clair sur l’endroit où les revenus sont utilisés.Environ 25 % des fonds sont utilisés pour des projets d’efficacité.Dans son processus de recyclage des batteries Envirostream – le pilier rentable qui a généré…Environ 6,1 millions de dollars de revenus l’an dernier, et traitement annuel d’environ 934 tonnes de batteries, avec un bénéfice net de 46 %.Les autres objectifs se concentrent sur deux domaines : la récupération des éléments rares grâce à un accord de licence signé avec l’Université de Melbourne, et la gestion de la fermeture de VSPC, la division chargée des produits chimiques à base de lithium et des matériaux pour batteries.Ce processus n’a pas réussi à obtenir un accord commercial contraignant. Il sera donc contraint de s’occuper du maintien en état des installations d’ici décembre 2026..

L’objectif déclaré est la neutralité des liquidités. Pas la rentabilité – c’est la neutralité. La différence est importante.

L’accord avec CATL : crédibilité sans engagement

En juin, Livium a formalisé un cadre de services de recyclage en collaboration avec CATL Hong Kong.La filiale asiatique du plus grand fabricant mondial de batteries lithium-ion.Le terme s’étend jusqu’en mai 2029.Cet éventail de services inclut la collecte des batteries, la logistique, le démontage, le traitement en matière première, ainsi que la certification pour le recyclage – ces services sont fournis en Australie, et potentiellement en Nouvelle-Zélande.

La valeur stratégique est réelle. Avoir CATL comme partenaire nommé confère à Livium une crédibilité dans un marché où la confiance et les certifications sont importantes. Cela correspond également à un enjeu croissant : CATL utilise des batteries de taille industrielle en Australie, et ces batteries auront besoin d’une gestion après leur utilisation.

Mais lisez les termes avec attention.L’accord est non exclusif, sans aucune obligation de volume minimal. Les prix sont déterminés au cas par cas.La reconnaissance des revenus est liée aux ordres d’achat individuels, et non aux volumes cumulés. C’est une plateforme de collaboration, et non un niveau de revenus garanti. Cela vaut quelque chose : la qualité des partenaires et la possibilité de recevoir des commandes à l’avenir. Il ne vaut pas la peine de prétendre que cela garantit une croissance continue.

Ce que le contexte du secteur nous enseigne

Le recyclage des batteries est l’un de ces cas où la théorie à long terme et les avantages économiques à court terme divergent fortement.Le marché de la récupération des matériaux utilisés dans les batteries en Australie a contribué à 2,1 milliards de dollars australiens à l’économie en 2025. Les estimations prévoient une croissance de 6,9 milliards de dollars australiens d’ici 2050.C’est une tendance réelle, motivée par l’adoption des véhicules électriques, les installations de stockage à grande échelle, et les politiques gouvernementales visant à renforcer les chaînes d’approvisionnement en matériaux essentiels nationaux.

Mais les aspects économiques liés au recyclage se sont avérés difficiles, même pour les entreprises bien financées. Redwood Materials, soutenue par JB Straubel, cofondateur de Tesla, et dotée de centaines de millions de dollars en fonds de roulement, a eu du mal à atteindre une taille suffisante. En effet, les prix des batteries diminuant chez les fabricants chinois, la valeur des matériaux récupérés est devenue moins importante. Le modèle d’entreprise repose sur le volume et les marges générées avec le temps – et non dès le début.

Livium est déjà une année et demie après son lancement dans le secteur de la recyclage commercial. Elle traite environ 934 tonnes par an. C’est un chiffre crédible pour une entreprise australienne en début de carrière. Cependant, elle reste encore très petite. Les revenus s’élèvent à 6,1 millions d’australiens, soit une baisse de 11 % par rapport à l’année précédente. Cela montre que l’entreprise n’a pas encore atteint un volume suffisant pour maximiser ses profits.

La question d’investissement

Voici ce que vous évaluez. Livium est l’entreprise leader en Australie dans le recyclage des batteries indépendante, via Envirostream. Son marge brute atteint 46 %, ce qui prouve que les économies d’exploitation sont réalisables. Le cadre proposé par CATL offre une possibilité de développer des volumes de recyclage plus importants et réguliers. Le package de financement – composé de Lind Partners et SPP – devrait permettre de atteindre l’objectif de neutralité monétaire, à condition que les versements mensuels se produisent et que les volumes de recyclage restent stables.

Les risques sont structurels, et non situationnels. Les revenus ont diminué, plutôt que augmenté, au cours de l’année dernière. Les liquidités sont insuffisantes. Le statut de société en difficulté signifie que les auditeurs perçoivent une grande incertitude. L’apport de capitaux dilue les actionnaires existants d’au moins 15 %. VSPC, qui était autrefois un actif technologique important, est en train de être menacé. Quant à l’accord avec CATL, bien que crédible, il ne garantit aucun volume ou revenus spécifiques.

Pour un investisseur qui considère cette opportunité, la décision ne concerne pas de savoir si le recyclage des batteries représente une véritable opportunité – c’est bien le cas. La décision consiste à savoir si Livium, pour une valeur de 15 millions d’australiens, peut mettre en œuvre la prochaine étape avant que les fonds ne s’épuisent et que la dilution augmente. La prolongation du SPP vous donne jusqu’au 11 septembre pour décider si vous voulez participer à cette étape.

L’entreprise a besoin d’argent. Le marché prend en compte le risque. Les preuves d’une accélération de la croissance n’ont pas encore été présentées – elles se trouvent dans les prévisions, et non dans les résultats. Cela signifie que il s’agit d’une évaluation de la trajectoire de l’entreprise, et non d’une confirmation de sa dynamique.