Le cycle de liquidité rencontre le capital contrarian : la mise en staking d’ETH de 9,4 milliards de dollars chez Bitmine se trouve au bord de la peur.

Le chiffre clé – la position de staking de BitMine atteignant environ 9,4 milliards de dollars sur Ethereum – est le chiffre principal. Ce n’est pas l’histoire en soi.

L’histoire est que cette accumulation se produit lorsque l’Indice de Peur et de Gaspilleuse se situe à 25 (la zone de peur profonde). L’Ethereum a chuté de 38 % au cours des 250 derniers jours. Le sentiment concernant les cryptomonnaies est aussi fragile qu’il l’a été en dehors d’une crise totale. En même temps, la liquidité mondiale raconte une histoire complètement différente.

Ce n’est pas une coïncidence. C’est ainsi que le cycle fonctionne.

Qu’a fait Bitmine aujourd’hui

Bitmine Immersion Technologies a annoncé le 3 août qu’elle détient 5 797 813 ETH.environ 4,8 % de la quantité totale d’ETH, soit 120,7 millions.De cela, 4,917,189 tokens ont été placés sur sa plateforme propriétaire MAVAN (la Made in America Validator Network). Cela représente environ 9,2 milliards de dollars, au prix de 1 880 USD par ETH, selon les données fournies par Bitmine via Coinbase.

Le montant total des cryptomonnaies, de l’argent liquide et des titres négociables au sein de l’entreprise s’élève à 11,3 milliards de dollars. L’entreprise a acheté de l’ETH chaque semaine depuis qu’elle a adopté une stratégie de stockage de tokens Ethereum le 30 juin 2025. Ce n’est pas une acquisition aléatoire ; c’est une accumulation systématique.

Tom Lee, président de Bitmine et co-fondateur de Fundstrat, a indiqué que le prix de l’ETH avait surpassé celui du Nasdaq 100 de 2 500 points basi – soit 25 pour cent – en juillet. C’est la plus grande performance relative depuis juillet 2025. L’année dernière, à cette même période, l’ETH était passé de 2 375 dollars à 4 057 dollars à la fin du mois d’août.

Bitmine a également récupéré 4,5 millions d’actions de ses propres actions communes la semaine dernière. Ainsi, le nombre total de actions récupérées depuis le 1er juillet atteint plus de 16 millions d’actions, dans le cadre de son autorisation de rachat de 4 milliards de dollars. C’est le plus grand rachat jamais effectué par une entreprise spécialisée dans les actifs numériques en cryptomonnaies.

L’écart de sentiment

C’est là que l’image devient intéressante du point de vue du cycle de liquidité.

L’Indice de la peur et de l’avidité concernant les cryptomonnaies se situe à 25. Cela signifie une grande peur. Ethereum est actuellement cotée autour de 1 851 dollars – soit environ 63 % en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines, qui était de 4 949 dollars. De plus, le cours de Bitcoin est également très bas : il se situe à 63 420 dollars, soit 31 % en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines, qui était de 125 500 dollars.

Lorsque tout le monde vend par peur, le cadre du cycle de liquidité vous indique ce que les banques centrales vont faire ensuite. Pas ce que les traders disent sur Twitter.

Le système de plomberie caché : M2 et la liquidité nette totale

Et voici ce que font les banques centrales.

L’offre monétaire M2 aux États-Unis a atteint un niveau record.23,15 billions de dollars en juin 2026C’est un niveau record. Il a augmenté de 23,06 billions de dollars en mai ; cela signifie que l’offre monétaire se développe, même si les prix des cryptomonnaies sont en baisse. En même temps, la liquidité nette de la Fed se situe à…5 917 milliards – soit environ 12,3 % de plus que la médiane historique.de 4 128 milliards.

M2 se développe. La liquidité nette est supérieure à la médiane. Les prix des cryptos sont dans un état lamentable.

Ce n’est pas la première fois que nous voyons cette divergence. C’est le signe caractéristique du cycle de liquidité : les volumes de liquidité augmentent avant que les prix des actifs ne s’ajustent. Les marchés sous-estiment l’impulsion de liquidité avant que les mouvements de prix ne la confirment. La question n’est jamais de savoir si la liquidité finira par influencer les prix des actifs – il s’agit toujours du décalage entre les deux phénomènes.

Le rapport sur la politique monétaire du Fed en juillet 2026 a de nouveau mis l’attention sur l’offre monétaire M2. Cela indique que les banquiers centraux observent de plus près le canal par lequel s’échange l’offre monétaire. C’est un détail structurel qui mérite d’être noté : lorsque le Fed parle de M2, le marché commence à évaluer les mouvements liés à la liquidité.

Ethereum en tant que jeu pure de liquidité

Historiquement, Ethereum suit la liquidité nette de la Fed avec un degré de corrélation élevé sur une période plus longue. Lorsque la liquidité augmente, Ethereum augmente également. Lorsqu’elle diminue, Ethereum baisse. Les bruits à court terme – les nouvelles réglementaires, les débats autour des protocoles, les événements liés au secteur DeFi – ne sont que du bruit autour du signal dominant.

Bitmine espère que le signal de liquidité sera en mesure de gagner. Ils ont misé sur cette opportunité de manière méthodique, pendant 13 mois : ils achetaient chaque semaine, déposaient près de 85 % de leurs actifs, et construisaient une infrastructure (MAVAN) afin que les revenus générés par les dépôts puissent soutenir les opérations financières, avec des revenus annuels d’environ 250 millions de dollars.

Il ne s’agit pas d’une ordre de prix spécifique pour l’ETH à 1,851 $. Il s’agit plutôt d’une position structurelle concernant la relation entre l’expansion de la liquidité mondiale et le actif crypto le plus liquide et programmable, qui offre des rendements.

Qu’est-ce qui pourrait le briser ?

La thèse présente un mode de défaillance clair.

Si M2 change de direction et que les contrats de liquidité net de la Fed se détériorent significativement – si la Fed passe d’une stratégie de soutien passif à une politique de réduction de la liquidité – alors toute l’hypothèse s’effondre. Ethereum chute lorsque les contrats de liquidité sont affectés, quel que soit le montant accumulé par une seule entreprise.

Deuxièmement, si le rapport ETH/BTC s’effondre davantage, cela signifierait que les capitaux se déplacent des plateformes de contrats intelligents vers Bitcoin, en tant que refuge sûr. Bitmine a observé que ce rapport a atteint…Un pic de 3 mois à 0.3000À la fin du mois de juillet, on observe un renforcement de cette tendance. Si cette tendance se renverse brusquement, les chances relativement favorables pour Ethereum deviennent plus difficiles à obtenir.

Troisièmement, l’entreprise elle-même est maintenant suffisamment grande pour que les fluctuations des actions BMNR soient importantes. Bitmine a été intégré à l’indice Russell 1000 de valeurs de grande taille le 26 juin ; cela signifie que les mouvements liés à cet indice influencent également les actions de l’entreprise. Les rachats de 16 millions d’actions constituent un signe de la confiance du management. Cependant, les actions de l’entreprise se négocient en moyenne à un volume journalier de 597 millions de dollars – ce qui fait de Bitmine la société de cryptomonnaies la plus liquide au monde. La liquidité est donc un aspect important dans les échanges financiers.

L’alchimie du 5%

Bitmine appelle son objectif de 5 % de la supply « l’Alchimie du 5 % ». Ils sont maintenant à 96 % de cet objectif. En 13 mois, ils sont passés de presque zéro ETH à près de 5 % de la totalité de la supply.

La mécanique est simple : chaque pourcentage supplémentaire de fourniture devient plus difficile à obtenir. Le coût marginal augmente. À 4,8 %, les 0,2 % suivants nécessitent l’achat de 241 400 ETH supplémentaires. Aux prix actuels, cela représente environ 447 millions de dollars. Cela est possible pour une entreprise dont les actifs s’élèvent à 11,3 milliards de dollars et qui dispose d’un programme de rachat de 4 milliards de dollars. Mais la question de la fixation des prix devient de plus en plus importante.

Lorsqu’une seule entité contrôle une telle quantité de la supply d’un token, la structure du marché change. Les staking bloquent la supply. Les rachats de tokens réduisent le nombre de tokens en circulation. La dynamique devient similaire à celle que nous avons vu avec Bitcoin et Strategy Inc. – l’entreprise elle-même devient alors partie intégrante de l’équation offre/demande du marché.

Quoi regarder ?

La prochaine publication du ISM Manufacturing. Si le marché se détend davantage, tandis que l’état d’esprit des investisseurs reste négatif, le modèle de gestion des cycles de liquidité suggère que les actifs à risque augmenteront avant les mises à jour du consensus. Les cryptomonnaies indiquent que le ISM a historiquement suivi de près les données réelles du ISM ; donc cette relation de tendance est encore valable.

M2 sera disponible lors du prochain rapport mensuel. Si l’offre de monnaie continue d’augmenter, la divergence entre les prix et le niveau de liquidité pourra soit se résoudre, comme nous l’espérons, soit indiquer que la transmission de la liquidité est défectueuse (c’est le cas le plus probable).

Le rapport ETH/BTC. Actuellement, il atteint un niveau record depuis trois mois ; Bitmine considère cela comme une signe de force pour l’Ethereum. Une baisse en dessous de 0,28 affaiblirait la position relative de l’Ethereum.

Données de liquidité nette de la Fed. Elles sont déjà supérieures à leur médiane historique, soit 5 917 milliards de dollars. Un évolution vers 6,5 billions de dollars serait une confirmation claire que le cycle de liquidité est en phase d’expansion.

Vue d’ensemble

C’est le scénario que nous avons déjà décrit : la liquidité augmente, tandis que l’atmosphère est marquée par la peur. Le capital institutionnel accumule des actifs que personne ne souhaite posséder. Bitmine ne crée pas ce cycle. Ils le comprennent, et ils s’adaptent en conséquence.

Crypto est un terme lié aux macroéconomies, et les macroéconomies sont liées à Crypto. Les aspects techniques ne se soucient pas des sentiments du marché. Le M2 atteint un niveau record. La liquidité nette de la Fed est supérieure à sa moyenne. Ethereum est à 38 % en baisse par rapport à ses niveaux les plus élevés. L’Indice de peur et d’avidité indique que tout le monde est terrifié.

Le cycle ne fonctionne pas sur la peur. Il fonctionne sur la liquidité.

Bonne chance là-bas.