Le cycle de liquidité a changé : pourquoi les flux des ETF Bitcoin et Ethereum sont-ils un symptôme, et non la cause principale.

Le cycle de liquidité est plus élevé. C’est ce qui compte. Les titres quotidiens concernant les entrées d’argent via les ETF sont intéressants, mais secondaires : ils ne représentent qu’un symptôme d’un changement plus profond dans le système économique, qui entraîne tous les actifs à risque.

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Où nous en sommes dans le cycle de liquidité

L’offre monétaire U.S. M2 a augmenté de 5,6 % en glissement annuel en juin 2026.Cela signifie que c’est la plus forte croissance annuelle depuis juillet 2022. La masse monétaire atteint ainsi un nouveau record, soit 23,1 billions de dollars. Le rythme de croissance reste modéré par rapport aux normes historiques, mais l’orientation de cette croissance est importante. Après des mois de réduction de la liquidité, qui a affecté les cryptomonnaies et le secteur technologique, la masse monétaire se développe à nouveau.

L’expansion du M2 n’est pas simplement un chiffre. C’est le “fuel” qui permet aux banques centrales et au système bancaire de créer de l’argent. Cette liquidité doit se diriger quelque part… Elle se dirige vers les actifs à risque. C’est pourquoi le prix du Bitcoin et de l’Ethereum augmentent lorsque le M2 augmente, même si le président de la Fed ne dit rien à ce sujet. Le système financier gagne toujours.

Les données économiques ont déjà changé.

Le indice ISM Manufacturing PMI a atteint 55,6 en juillet.Cela représente une augmentation de 2,3 points de pourcentage par rapport à 53,3 en juin. C’est le niveau le plus élevé depuis mai 2022. L’économie globale est maintenant en expansion depuis 21 mois consécutifs.

Ce qui est particulièrement remarquable, c’est les sous-composants qui le composent.

• La production a augmenté à 58,5 contre 52,2 – ce qui représente le niveau le plus élevé depuis novembre 2021.
• L’emploi est revenu à une expansion de 52,8, pour la première fois en 33 mois.
• Les nouveaux commandes ont atteint 56,7 pour le septième mois consécutif.

La production s’accélère à nouveau. Les emplois augmentent également. Ce n’est pas une économie en phase de reprise douce… C’est plutôt une accélération réelle. Le marché n’a pas encore intégré complètement cela dans ses prix, c’est pourquoi l’Indice de peur et de cupidité se situe à 27, dans la zone de peur. Cette rupture entre la réalité économique et les sentiments du marché est précisément ce qui permet d’obtenir des rendements excessifs.

Les flux des ETF

Les ETF de Bitcoin ont généré 843,6 millions de dollars mercredi.Le 4 août – c’était le plus grand volume d’investissements en une seule journée de l’année 2026. Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a dominé ce marché, avec plus de 648 millions de dollars investis. Au cours des trois jours suivants, les investissements totaux ont dépassé 1,7 milliard de dollars ; cela a complètement inversé les sorties de fonds qui s’élevaient à plus de 1,4 milliard de dollars au début du mois.

Cela est important, car cela suit une période difficile. Entre novembre 2025 et février 2026, les investisseurs ont retiré environ 6,4 milliards de dollars des ETF Bitcoin à terme, car le prix du Bitcoin a chuté de plus de 50 % par rapport à son niveau record de 125 500 dollars. Même en mars 2026, le coût moyen des ETF pour les investisseurs s’élève à environ 84 000 dollars – ce qui est bien plus élevé que le prix actuel de 64 460 dollars. Cela signifie que la plupart des détenteurs d’ETF sont toujours dans une situation difficile.

Et pourtant, le capital revient. L’Indice de peur et de cupidité est à 27. L’atmosphère économique reste tendue. Et les investisseurs astucieux continuent à acheter.

La convergence

Trois forces se alignent :

1. LiquidezLe M2 se développe à la vitesse la plus élevée depuis le milieu de 2022.
2. Données économiquesL’ISM est en train de se reaccélérer vers son niveau le plus élevé depuis mai 2022. L’emploi dans l’industrie se remet en augmentation après 33 mois de contraction.
3. SentimentPeur et avidité à 27 ans – profonde peur, ce qui signifie que l’opinion générale reste pessimiste.

C’est le scénario classique. La liquidité augmente. Les données économiques indiquent une tendance à la hausse. Le sentiment des investisseurs reste craintif. Lorsque ces trois facteurs se combinent, le marché prend l’initiative. Le prix évolue avant que la narrativité ne puisse suivre.

Bitcoin se situe à 64 460 $, soit une baisse de 29 % au cours des 250 derniers jours, et de 6,6 % sur l’année. Ethereum, quant à elle, se situe à 1 878 $, avec une hausse de près de 20 % au cours des 60 derniers jours. Le marché des cryptomonnaies totalise 2,2 billions de dollars. La domination de Bitcoin est de 58,8 %. Le marché est en phase de consolidation.

Mais les indicateurs principaux – M2, ISM, sentiment des investisseurs – racontent une histoire différente. Ils montrent que la liquidité revient, l’économie se redresse, mais les gens ont encore trop peur pour s’en rendre compte.

Quoi regarder

La prochaine publication de l’ISM – disponible dès le premier jour de septembre – représente un point clé à considérer. Un chiffre supérieur à 55,6 confirmerait que la reprise économique est réelle. Une baisse vers 50 indiquerait que juillet a été plutôt une période de rebond, et non une rupture dans la tendance économique.

Regardez les données de juillet pour M2. Les données de juin ont représenté la croissance la plus rapide depuis juillet 2022. Si juillet reste à ou au-dessus de 5 % en termes de croissance annuelle, alors l’expansion de la liquidité sera durable.

Vérifiez si les entrées de fonds dans les ETF de Bitcoin peuvent continuer après cette hausse de 1,7 milliard de dollars sur trois jours. Si ces entrées sont ponctuelles, la situation s’affaiblit. Si elles se poursuivent, il s’agit d’une rotation institutionnelle en cours.

Le cycle de liquidité a changé. Les données économiques ont évolué. L’atmosphère économique reste craintive. C’est ce qui entraîne des résultats asymétriques. La question n’est pas de savoir si cela fonctionne – la question est de savoir à quelle vitesse le marché prend en compte la réalité avant que le public ne s’en rende compte.

Bonne chance là-bas.