Liberty Mutual liquide OBDC, ARCC et ServiceNow

Liberty Mutual Group Asset Management Inc. a réduit significativement sa valeur des actifs déclarés au deuxième trimestre 2026, en diminuant la valeur de son portefeuille de 8,4 %, soit 1,14 milliard de dollars. L’unité de gestion d’actifs de cette compagnie d’assurance a mis en place une série de sorties complètes, ce qui a entraîné une diminution du nombre total de titres détenus, passant de 57 à 82. Bien que l’entreprise n’ait pas créé de nouveaux titres, le volume total de titres détenus a profondément modifié la structure et le profil de concentration du portefeuille.

Le changement le plus significatif a été la liquidation complète de Blue Owl Capital Corporation (OBDC). Avant cela, cette société représentait 2,36 % des actifs détenus par Liberty Mutual. Parallèlement à l’élimination d’OBDC, Liberty Mutual a également vendu ses parts dans Ares Capital Corp (ARCC), ServiceNow Inc (NOW) et plusieurs entreprises du secteur de l’énergie. Ces ventes, combinées aux fluctuations du marché et aux transactions potentielles non déclarées, ont permis de répartir les actifs du portefeuille sur un ensemble plus large de 82 entreprises.

Blue Owl et Ares Capital mènent les sorties complètes.

La Blue Owl Capital Corporation (OBDC) représentait la plus grande participation dévoilée de Liberty Mutual au cours du trimestre précédent : elle détenait 2 669 872 actions, d’une valeur d’environ 29,5 millions de dollars. L’entreprise a maintenant complètement quitté cette activité, et sa participation est désormais supprimée du portefeuille. Cet événement marque une rupture dans le schéma de croissance des actions sur trois trimestres : les actions ont augmenté de 865 225 à 2 669 872 en mars 2026, avant d’être entièrement vendues durant la période en question.

Ares Capital Corp (ARCC) a suivi une trajectoire similaire, avec une liquidation complète. Liberty Mutual détenait 267 446 actions d’ARCC, d’une valeur de 4,8 millions de dollars, selon les données fournies dans le rapport précédent. La société a réduit sa participation de 389 962 actions à la fin de l’année 2025 à 267 446 actions au premier trimestre, avant de se débarrasser du reste. Ces deux sorties ont entraîné une perte de valeur de plus de 34 millions de dollars sur le portefeuille, ce qui représente une réduction significative des risques liés aux prêts directs de Ares Capital Corp.

Les actifs de ServiceNow et Midstream ont été éliminés.

En plus des grandes sociétés de développement commercial, Liberty Mutual a également réalisé des sorties complètes pour plusieurs autres entreprises, notamment ServiceNow Inc (NOW), Antero Midstream Corp (AM), Riley Exploration Permian Inc (REPX), Rhythm Pharmaceuticals Inc (RYTM), Opendoor Technologies Inc (OPEN) et Summit Midstream Corporation (SMC).

ServiceNow, qui détenait auparavant 30 829 actions valant 3,2 millions de dollars, a été entièrement vendu. Cette vente s’est produite après une période d’accumulation, durant laquelle le nombre d’actions a augmenté de 21 261 en fin d’année 2025 à 30 829 au premier trimestre. De même, Summit Midstream (SMC), qui détenait 84 840 actions valant 2,6 millions de dollars, a également été entièrement vendu. La liquidation de ces positions, en particulier celles liées aux entreprises du secteur énergétique comme AM et SMC, indique une rotation stratégique pour se défaire de certains risques sectoriels ou une volonté de simplifier la composition du portefeuille.

Un portefeuille plus fragmenté apparaît.

L’effet global de ces sorties est que le portefeuille devient plus petit en valeur rapportée, et également beaucoup plus fragmenté en termes de nombre de positions. Avec 82 positions désormais révélées, le poids moyen de chaque position a diminué, ce qui réduit l’impact d’une seule action sur les performances globales. La concentration des dix principales actions a probablement diminué, car les positions clés précédentes (OBDC, ARCC) ne sont plus présentes.

Il est important de noter que la baisse de 8,4 % du valeur du portefeuille rapportée ne peut être considérée uniquement comme une vente nette. Bien que les données relatives aux actions confirment des réductions significatives dans les actifs à court terme et les actifs à long terme, les variations restantes peuvent refléter les fluctuations des prix sur le marché pour les actifs restants. Liberty Mutual n’a pas rapporté de nouvelles positions confirmées, mais l’augmentation du nombre d’actifs, passant de 57 à 82, indique que certaines des 82 positions pourraient être de petite taille, des entrées nouvelles qui ne sont pas encore détaillées dans les données principales, ou des participations antérieures qui ont été réclassées ou modifiées en taille.

Ce que la prochaine déclaration doit confirmer

La prochaine déclaration au 13F sera cruciale pour déterminer si ces sorties sont permanentes ou si l’entreprise revient à utiliser ces noms. Les domaines clés à surveiller incluent :

1. Blue Owl Capital (OBDC) :Vérifie si l’entreprise rétablit sa position dans son ancien plus grand actif.
2. Ares Capital (ARCC) :Si l’évacuation complète était stratégique, ou si l’entreprise attend un meilleur point d’entrée.
3. ServiceNow (NOW) :Il est possible que l’exposition aux technologies technologiques soit reconstruite, étant donné le retrait complet d’une infrastructure cloud importante.
4. Midstream Energy :Il est possible que les postes dans les fonctions d’AM, SMC et REPX soient rétablis, ce qui indique une rotation vers le secteur de l’infrastructure énergétique.
5. Concentration du portefeuille :Il reste à voir si le nouveau portefeuille de 82 positions se stabilisera ou si de nouvelles sorties à grande échelle se produiront au cours du prochain trimestre.

Les déclarations conformes au formulaire 13F sont retardées de 45 jours. Elles ne reflètent que les actifs enregistrés à la fin de la période de rapport. Elles ne couvrent pas les activités de trading ultérieures, les positions courtes ou certains produits dérivés. Par conséquent, l’image actuelle peut ne pas représenter complètement la stratégie de gestion active de Liberty Mutual.