La baisse de 6,1 % du profit net de Li Auto : les mises à jour du modèle peuvent raviver le sentiment de FOMO… ou est-ce plutôt de la panique du marché ?

Q1 a brisé les limites de la période d’analyse ; donc, juillet doit être plus qu’une simple hausse temporaire.

La configuration est simple.Les livraisons Q1 ont été de 95 142 véhicules., aAugmentation de 2,45 % par rapport à l’année précédente.Mais les revenus totaux ont atteint 23,0 milliards de RMB, soit une baisse de 11,4 % par rapport à l’année précédente. Li Auto a également enregistré…Perte nette de 2,3 milliards de RMBLe volume a mieux tenu la charge que la rentabilité. Il reste donc la question principale : était juillet un point bas, ou simplement la dernière raison valable pour que les investisseurs restent actifs ?

Du côté positif, juillet a été un mois chargé de facteurs encourageants. L’entreprise a réussi à…30 468 véhicules en juillet 2026Les livraisons cumulées ont atteint 1 764 155 unités. Le nouveau Li L6 est sorti sur le marché, avec une mise à jour OTA en fin de juillet pour améliorer la fonction de conduite assistée. Le Li L9 a également dépassé les 300 000 unités vendues. Si août et septembre montrent une progression similaire, cela suffira pour maintenir l’intérêt des investisseurs.

Le scénario bearish est que le premier trimestre a déjà endommagé la confiance des investisseurs. Les actions continuaient de se déplacer, mais les résultats financiers étaient très négatifs. Après cela, un volume “acceptable” ne suffit pas. Les investisseurs ont maintenant besoin de preuves que juillet marque une stabilisation plutôt que de devenir une nouvelle base de référence.

Le vrai problème de Li Auto au premier trimestre était la qualité des marges, et non seulement le volume.

Q1 était un réinitialisation des marges.

La valeur des actions a chuté parce que le premier trimestre n’a pas été rentable, et non parce que les livraisons ont diminué.Les livraisons Q1 ont été de 95 142 véhicules.MaisLe bénéfice brut s’est élevé à 1,8 milliard de RMB, soit une baisse de 66 % par rapport à l’année précédente.Le bénéfice net du véhicule est tombé à 6,1 %, contre 19,8 % l’an dernier et 16,8 % au trimestre précédent. Le bénéfice opérationnel s’est également détérioré fortement. C’est le genre de trimestre qui rend les investisseurs sceptiques.

Les mises à jour des produits peuvent être effectuées par mélangement de pressions avant qu’elles ne permettent leur utilisation.

Ce problème est plus facile à comprendre dans le contexte du cycle de mise à jour.Certaines configurations des modèles EREV de la série L de Li Auto sont épuisées en préparation d’une mise à jour.Cela signifie que une partie de la stack de produits était déjà en cours de transition. Dans ce type de configuration, le problème principal n’est pas seulement de savoir si les livraisons se déroulent bien, mais aussi si les stocks moins chers ou plus anciens permettent de couvrir les besoins du trimestre, tandis que les modèles de meilleure qualité sont retardés.

Les chiffres financiers indiquent cette tendance. Les revenus provenant des ventes de véhicules ont été de 21,5 milliards de yuans, soit une baisse de 12,7 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net a quant à lui été de 1,8 milliard de yuans, soit une diminution de 66 %. Si le mix commercial est temporairement plus faible pendant que les mises à jour sont mises en œuvre, les marges peuvent encore diminuer, même si la demande ne chute pas complètement.

Un apport supplémentaire a ajouté à la valeur négative de lecture.

Juillet comprenait égalementUne brève interruption dans l’approvisionnement en phares a entraîné une baisse de la production de Li i6 de environ 4 000 unités.Dans la deuxième moitié du mois, les Bears peuvent interpréter cela comme des difficultés liées à l’exécution des activités pendant un cycle de mise à jour délicat. Les Bulls, quant à eux, peuvent dire qu’il s’agit d’une fluctuation exceptionnelle dans un processus de mise en place très intense ; le nouveau modèle Li L6 sera lancé le 16 juillet, et les premiers livraments commenceront le 20 juillet.

Pour se relancer, Li Auto a besoin d’une meilleure demande, et non seulement de plus de livraisons.

Le marché observe la manière dont les produits et les logiciels sont perçus.

Le changement clé depuis le premier trimestre est que le marché ne se soucie plus seulement du volume de livraisons. Il cherche une demande qui protège mieux la valeur ajoutée de la marque et la perception des fonctionnalités intelligentes. C’est pourquoi…Lancement du nouveau Li L6Et les questions liées à la conduite assistée en fin de juillet : ce ne sont pas simplement des titres de produits, mais plutôt des signaux potentiels indiquant que Li Auto peut vendre des véhicules attrayants sans avoir recours excessivement à des réductions de prix.

L’échelle actuelle confère un certain crédit à cet argument. Les livraisons cumulées ont atteint 1 764 155 unités, et le Li L9 a vendu plus de 300 000 unités. La vraie question est de savoir si la qualité de la demande s’améliore au sein de cette base installée.

L’IA et les infrastructures peuvent soutenir le pouvoir de tarification.

Plus tôt cette année, Li Auto a dévoiléMindVLAEt son encodeur 3D ViT lors de la conférence GTC, ce qui place l’autonomie automobile parmi les technologies IA propriétaires. En plus de cela, avec l’expansion de l’entreprise dans le secteur du commerce de détail, des services et de la recharge en Chine, Li Auto dispose d’un écosystème de propriété plus étendu que celui de nombreux concurrents.

Cela ne garantit pas de meilleurs bénéfices, mais cela peut aider à protéger les prix si les clients estiment que le véhicule s’améliore avec le temps grâce aux mises à jour logicielles, et que le produit est soutenu par un réseau d’assistance solide.

Qu’est-ce qui renforcerait l’argument optimiste ?

Les prochains points de données sont plus importants que le récit lui-même :

Les trois prochains signaux qui détermineront si Li Auto devient plus crédible

Après la réinitialisation du profit margin au premier trimestre, l’action devient plus intéressante uniquement si le cycle de mise à jour commence à corriger la qualité de la demande, et non seulement en assurant un volume acceptable.

Signpost 1 : Peut-être que le Q2 peut se rapprocher du objectif ?

La gestion vise à…Jusqu’à 100 000 véhiculesEn Q2. C’est le premier test clair pour savoir si les mises à jour peuvent ramener les volumes dans une fourchette que le marché appréciera. Si Li Auto arrive près de cet objectif et que ses marges s’améliorent…6,1 % de marge brute sur les véhiculesLes sentiments peuvent commencer à passer de l’état de défense à celui d’intérêt.

Signpost 2 : Le mois de juillet a-t-il arrêté la baisse ?

Juillet est passé.-0,86 % en glissement annuelC’est une amélioration significative par rapport au mois de juin, mais il s’agit quand même d’une baisse. Il semble que la situation soit stabilisée, mais pas encore confirmée pleinement. Août et septembre devront montrer que le ralentissement s’améliore vraiment.

Signpost 3 : Le modèle chinois tient la route, même si les exportations augmentent ?

Li Auto aussiLa production locale a commencé.Au Kazakhstan, après l’introduction du nouveau Li L9, cela peut aider à soutenir l’histoire de marque globale. Si cela se fait correctement, cela peut être un facteur clé pour renforcer la marque. Sinon, il reste plutôt un élément de publicité que un véritable moteur d’engagements économiques.

Pour l’instant, cela ressemble toujours à une stratégie de surveillance et d’optimisation, plutôt qu’à une accumulation évidente des produits. Le marché a besoin de preuves que les mises à jour des produits peuvent améliorer à la fois le volume et la qualité des marges.