Les milliardaires de Lego doublent leur pari sur la récupération des déchets – un pari sur la régulation, pas sur l’économie.

Lorsqu’un fonds privé, ayant accès à la fortune familiale, annonce qu’il compte “investir beaucoup” dans le recyclage des plastiques, on peut supposer naturellement que le recyclage va vraiment être mis en œuvre… et que quelqu’un va gagner de l’argent. C’est le message que l’article veut vous faire comprendre à travers les actionnaires milliardaires de Lego. Ce qui est plus utile, c’est de savoir ce que cette annonce ne signifie pas.

Kirkbi, la société holding qui soutient le groupe Lego, est privée. De même, Lego l’est aussi. L’unité qui fait cette promesse, Kirkbi Climate, gère…1,6 milliard de dollars sur un montant total d’environ 29 milliards de dollarset des plans pour approximativementDoubler ce chiffre à environ 3,2 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années.C’est de l’argent réel, mais il s’agit d’une décision familiale privée, et non d’un événement lié à une entreprise publique. Aucun investisseur individuel ne peut acheter des actions de cette entreprise. Ce que peut faire un investisseur individuel, c’est comprendre le mécanisme sur lequel la famille place ses espoirs – car ce même mécanisme est utilisé par toutes les entreprises cotées qui cherchent à profiter de votre poubelle en tant que source de recyclage.

Une mise en jeu privée avec une date limite en 2030

Anupam Bhargava, le PDG de Kirkbi Climate, est très direct dans ses explications sur les raisons de cette décision. La réglementation européenne sur les emballages et les déchets d’emballage – PPWR – exige que d’ici 2030…Tous les emballages vendus dans l’UE doivent être réutilisables.Et cela ajoute des exigences obligatoires.Quotas de contenu recyclé de environ 10 % à 35 %des emballages en plastique, en fonction du type. L’UE estime qu’une personne moyenne produit environ35 kilogrammes, soit 77 livres, de déchets de emballage en plastique par an..

Cette date limite représente tout le dossier d’investissement. Sans elle, selon Bhargava, le marché ne fonctionne pas aujourd’hui : la chaîne de valeur du recyclage est “très fragmentée et peu efficace”. En d’autres termes…Il n’y a pas de solution permettant d’investir dans une entreprise technologique qui produira des résultats incroyables.En ce moment. Ce n’est pas un PDG qui se montre humble. C’est la personne qui gère les fonds qui vous dit que le pari est pour l’année 2030, et non pour 2026. De plus, le fonds est prêt à attendre, en prenant des postes au conseil d’administration, afin de s’assurer que ses entreprises participantes remplissent leurs engagements.

Pourquoi l’écart de prix est tout le jeu

Voici le prix par ton qui explique toute la thèse. Le plastique vierge se vend entre 950 et 1 100 dollars par ton.Le plastique recyclé coûte entre 1 200 et 1 400 dollars par tonne.– Un prix supplémentaire d’environ 30 %. Les marques de produits de consommation paient des coûts directs pour adopter des pratiques écologiques. La plupart ne le feront pas de leur propre initiative, à moins qu’un régulateur ne les y oblige.

Cette comparaison inversée est ce qu’il convient de prendre en compte lors de l’évaluation de toute entreprise de recyclage. L’option verte n’est pas moins coûteuse, et l’augmentation de la production ne résout pas le problème automatiquement. En fait, c’est l’inverse qui est vrai : les résines vierges bon marché restent la solution courante, produites à grande échelle dans le secteur pétrochimique. Le recyclage doit donc affronter des coûts élevés pour atteindre une situation équitable. La réglementation change la comparaison en imposant une demande indépendante du prix. Kirkbi ne parie pas sur les bénéfices du recyclage aujourd’hui. Il espère que les règlements en vigueur rendront le recyclage suffisamment rentable d’ici la fin de la décennie.

L’ironie avec laquelle cette famille vit…

Le point le plus frappant de cette histoire est que les activités commerciales de la famille ont déjà rencontré les limites liées au recyclage. En 2023, Lego a abandonné un projet de plusieurs années visant à fabriquer des briques à partir de bouteilles en PET recyclées, car ce processus…Cela aurait été plus polluant que de les fabriquer à partir de résine à base d’huile.Lego maintenantLes prix sont de 70 % plus élevés pour les résines renouvelables certifiées.Juste pour rendre les briques moins dépendantes du pétrole.

Ainsi, la même famille qui a mesuré les avantages techniques et les aspects environnementaux liés au recyclage du plastique dans sa propre usine, et qui est ensuite partie, utilise maintenant un portefeuille d’investissements en supposant que l’industrie environnante se développera. Ce n’est pas une contradiction ; c’est simplement la différence entre gérer des produits de consommation et gérer un portefeuille d’investissements privé. Mais il est important de garder cela à l’esprit la prochaine fois qu’une annonce prétend que les activités de ce fonds prouvent que l’économie du recyclage est arrivée.

Qu’est-ce que un investisseur en actions peut obtenir…

Le point essentiel est simple : cette annonce ne change pas la valeur d’aucune entreprise cotée en bourse. En effet, l’argent et les décisions en question sont privés. La voie utilisée par les entreprises cotées publiques pour atteindre le même objectif est trop limitée et indirecte. Par exemple, le géant chimique LyondellBasell…Investi conjointement avec Kirkbi dans l’entreprise de recyclage de solvants APK.En 2023, mais pour une entreprise de cette taille, la participation est un erreur de calcul insignifiante par rapport au secteur pétrochimique qui est en réalité celui qui fait bouger les actions de l’entreprise.

La vraie lecture de la situation est orientée vers une certaine direction, et cela dépend de la patience. Lorsqu’une firme de conseil familial sophistiquée, dotée de connaissances techniques pour résoudre ce problème et capable d’attendre jusqu’en 2030 avant de commencer à émettre des virements, fait cela, c’est un signe crédible que l’impulsion positive de la politique économique est réelle – et que les entreprises qui réussiront seront celles qui peuvent faire en sorte que le prix des résines recyclées soit égal au prix des résines virgines. Le seul facteur qui détermine qui profitera du projet, c’est l’écart de prix. Toute cette stratégie repose sur l’idée qu’une loi forcera cette différence à disparaître d’ici la fin de la décennie.