L’entreprise de transferts d’argent par virement traditionnel est en train de disparaître. C’est pourquoi MoneyGram s’est transformé en une entreprise spécialisée dans les infrastructures blockchain.

MoneyGramDiminution de 11 % des revenus en 2025Et la réduction de la note de Fitch en avril 2026 à “B-” devait être l’histoire principale. Un opérateur de transferts de fonds traditionnel perdant son avantage face aux fintechs basés sur le numérique, et donc ayant besoin d’une réduction de sa note de crédit… C’était une situation qui semblait définie.

Le récit est incorrect, car il mesure les activités passées de l’entreprise, alors que l’entreprise construit quelque chose complètement différent.

Au cours des trois derniers mois, MoneyGram est devenu un validateur sur le réseau de blockchain Solana. Il s’est également jointe au réseau de blockchain Tempo en tant que validateur de transferts de fonds. De plus, elle a lancé sa propre stablecoin MGUSD, liée au dollar, sur le réseau de blockchain Stellar. Elle a également entamé une collaboration avec Kraken afin de permettre aux utilisateurs de convertir des cryptomonnaies en espèces physique dans les agences de MoneyGram.Plus de 100 paysCe n’est pas une campagne de marketing liée aux cryptomonnaies. C’est plutôt la couche d’infrastructure d’un système de paiement qui est développé en temps réel, grâce à un réseau de distributeurs – près de demi-millions de points de vente qui servent plus de 50 millions de clients dans plus de 200 pays. Un tel réseau est impossible pour une entreprise de cryptomonnaies pure.

L’accord entre Kraken et MoneyGram, annoncé en mai 2026, indique clairement la direction dans laquelle cela va aller. Kraken avait besoin d’une manière de transformer les actifs numériques en argent physique à grande échelle. MoneyGram, quant à elle, avait besoin d’un moyen pour que les transactions se fassent via son réseau, sans dépendre des systèmes bancaires traditionnels qui entraînent des pertes sur les marges de commission traditionnelles. Cette collaboration permet aux deux parties de collaborer : les utilisateurs échangent des cryptomonnaies contre de l’argent local dans les agences de MoneyGram, en payant une commission variable. MoneyGram obtient ainsi un volume de transactions important, sans avoir à faire face au risque lié aux changes ou aux retards de paiement typiques des transferts transfrontaliers traditionnels. Kraken, quant à elle, obtient accès à de l’argent physique dans les marchés où l’infrastructure bancaire est faible ou inexistante.

La variable que le marché suit est la mauvaise.

Fitch a cité les restrictions liées aux transferts d’argent sur le marché du Moyen-Orient et les baisse des revenus d’intérêts comme principales causes de la diminution des revenus pour l’exercice 2025. Ce sont des facteurs réels, mais ils ne représentent que des symptômes du modèle ancien, et non une fin inévitable. La vraie question n’est pas de savoir si les revenus provenant des virements traditionnels diminuent – c’est le cas. La vraie question est de savoir si l’entreprise peut les remplacer par quelque chose qui ne génère pas de pertes à chaque fois qu’un client passe par l’entreprise.

Les stablecoins sont cette alternative.

Une stablecoin est un token numérique lié à une monnaie fiduciaire, le plus souvent le dollar américain. Elle se déplace sur les réseaux de blockchain, plutôt que via les systèmes bancaires traditionnels. Pour les paiements transfrontaliers, les stablecoins éliminent la nécessité d’utiliser des banques correspondantes – ces intermédiaires qui facturent des frais, retardent les paiements et prennent des marges. MGUSD a été lancée le 2 juin sur le réseau de blockchain Stellar, avec le soutien de l’infrastructure…Bridge (une entreprise de Stripe), les contrats intelligents M0, et la garde de fonds sur Fireblocks.C’est la solution proposée par MoneyGram pour résoudre ce problème. Elle est exprimée en dollars, conçue pour le réseau de l’entreprise elle-même. Elle a été développée d’abord pour les utilisateurs américains, avant d’être étendue à une plus large base de clients.

Ce qui rend la stratégie de trois blockchains – Stellar, Solana et Tempo – intéressante, c’est que MoneyGram ne fait pas de gestion de risques. C’est plutôt le fait que l’entreprise crée une interopérabilité au sein de sa couche de règlement, plutôt que de compter sur un seul réseau. Les validateurs traitent et sécurisent les transactions sur les blockchains ; être présent sur plusieurs réseaux signifie que MoneyGram n’utilise pas seulement les technologies blockchain, mais qu’elle en est même la propriétaire. C’est donc une situation où l’entreprise possède l’infrastructure, et non où elle dépend d’un fournisseur.

Pourquoi ce n’est pas une mise en valeur en cryptomonnaies.

Cette distinction est importante, car la conversion des cryptomonnaies en argent à grande échelle représente un problème lié aux réglementations, aux exigences de conformité et aux aspects logistiques physiques, et non à des problèmes liés aux technologies. MoneyGram dispose des licences et des autorisations nécessaires pour exercer ses activités.Toutes les 50 États américains, le District de Columbia et tous les territoires américains.Il est autorisé à transmettre de l’argent par le Département des services financiers de l’État de New York. Son réseau d’agents s’étend sur près d’un demi-million de lieux. Aucune plateforme de change de cryptomonnaies n’a une telle portée. Construire un tel réseau à partir de zéro coûterait des milliards et une décennie de luttes réglementaires.

Le PDG Anthony Soohoo travaille sur cette direction depuis des années. Les efforts ont commencé en 2021 avec l’intégration de Cash App dans le système USDC. Ensuite, il y a eu la création d’une carte bancaire numérique non dépendante du système USDC en 2023. En 2026, les efforts se sont intensifiés avec l’émission de stablecoins et la validation multichain. L’entreprise ne se tourne pas vers les cryptomonnaies – elle remplace son propre système de règlement, car les anciens systèmes sont économiquement inefficaces pour le volume de transactions qu’elle gère.

L’aspect du private equity.

MoneyGram a été racheté par Madison Dearborn Partners en juin 2023, pour un prix de 11 dollars par action.Accord de 1,8 milliard de dollarsCela a permis de lever la pression liée aux résultats trimestriels des marchés publics, et a donné aux dirigeants plus de liberté pour repenser leur stratégie commerciale, sans avoir à défendre les revenus traditionnels. L’expérience de MDP montre qu’il est capable de redresser les entreprises spécialisées dans les processus de paiement et l’infrastructure financière. Si les solutions basées sur les stablecoins et le blockchain de MoneyGram se révèlent efficaces, cette sortie pourrait permettre à l’entreprise de passer d’une entreprise de transferts de fonds en déclin à une plateforme d’infrastructure de paiement.

Cependant, il y a des contraintes temporelles. Le secteur des cryptomonnaies et des stablecoins évolue très rapidement. Ripple, PayPal avec PYUSD, et les banques traditionnelles établissent toutes leurs propres systèmes de règlement. La possibilité pour MoneyGram de transformer son réseau physique en pont permettant les paiements en stablecoins n’est pas infinie.

La condition de pause.

Deux facteurs confirment cette thèse : le volume des transactions MGUSD augmente de manière significative par rapport à l’échelonnement initial aux États-Unis, et la partnership avec Kraken se transforme en un flux de transactions mesurable à travers le réseau mondial. Si cela se produit, la question change de « est-ce que c’est juste une idée originale ? » à « à quelle vitesse cela peut-il remplacer ou détruire les activités traditionnelles ? »

Qu’est-ce qui pourrait faire échouer cette stratégie ? Les mesures réglementaires contre les paiements via des stablecoins à grande échelle, en particulier si la SEC ou le Treasury interdisent l’utilisation de tokens liés au dollar pour les paiements. Le cadre réglementaire actuel est plus indulgent, mais les réglementations concernant les cryptomonnaies sont instables. Si les paiements basés sur des stablecoins sont interdits, les investissements d’infrastructure de MoneyGram deviendront inutilisables.

Les revenus de MoneyGram sont en baisse. Son notation de crédit s’est détériorée. Les activités traditionnelles de l’entreprise meurent. Mais l’entreprise qui possède près d’un demi-million de points d’accès en espèces dans plus de 100 pays investit en 2026 dans la transformation de ces points en interfaces physiques pour un système de paiement basé sur la blockchain. Des entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies ne peuvent pas construire de tels systèmes, et les banques traditionnelles sont trop lentes pour le faire. La question n’est pas de savoir si les chiffres actuels sont mauvais – ils l’étaient. La question est de savoir si l’investissement d’Soohoo se transforme en succès avant la fin du calendrier prévu. Selon le rythme d’exécution des projets au cours des six derniers mois, les chances sont meilleures que ce que indique le rapport de Fitch.