Leapmotor pourrait être sous-évalué de 40 % si les marges de 14,5 % ne constituent pas une solution temporaire.

Q1 2026 a nui aux sentiments des investisseurs, mais la reprise de Leapmotor en 2025 semble encore réelle.

La reprise de Leapmotor en 2025 n’a pas été qu’un simple sujet d’actualité. L’entreprise a réussi à…596 905 véhicules en 2025Le chiffre d’affaires de 64,73 milliards de yuans a permis de réaliser un bénéfice net de 540 millions de yuans. La marge brute était de 14,5 %. Cependant, l’action ne semble pas encore être entièrement révisée après cela.Revenus en 2026 : 10,82 milliards de CNYCar l’attention s’est portée sur la marge plus faible et les pertes nettes de ce trimestre. Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si un trimestre difficile peut annuler toute une transformation.

L’analyste prévoit encore une progression de notation.

Le marché semble encore offrir une possibilité de réévaluation. Le consensus indique que…Objectif de prix des actions sur 12 mois : 64,93 HK$.Cela signifie que l’appétit pour les actions est de 62,08 % par rapport au prix actuel. Si les investisseurs cessent de se concentrer sur les résultats trimestriels et commencent à investir dans les résultats du prochain exercice complet, l’action pourrait réagir rapidement.

Les gains en taille et en mix de Leapmotor sont la véritable histoire.

La question plus importante n’est pas une mauvaise performance, mais si Leapmotor devient un fabricant de plus en plus efficace. La preuve la plus claire est le bond qu’il a fait…Marge brute de 8,4 % en 2024Jusqu’à 14,5 % pour l’année 2025, avec un bénéfice en quatrième trimestre 2025 de 15 %. C’est un écart trop important pour être ignoré comme une simple fluctuation.

Lorsqu’un fabricant de voitures passe du mode de survie au mode de croissance, d’autres facteurs deviennent plus importants. Leapmotor génère également davantage de revenus grâce aux activités liées au secteur principal des véhicules.Les revenus de service et autres ont atteint 2,72 milliards de CNY.Principalement grâce aux crédits carbone, aux frais de licence et aux revenus liés aux exportations. Ces sources de revenus peuvent aider à soutenir le portefeuille de profits global, même si les marges des véhicules varient d’un mois à l’autre.

Le réseau de vente s’étend, mais la productivité s’améliore également.

Leapmotor dessert désormais 259 villes, avec 950 magasins de vente et 256 magasins de services. La productivité par magasin a augmenté de 85,1 %. Cela montre que la structure de distribution ne se développe pas seulement en taille, mais aussi en efficacité.

Les exportations sont importantes pour la même raison. Leapmotor a vendu 67 051 unités à l’étranger en 2025, et les ventes totales ont dépassé 100 000 unités. La direction vise à atteindre 100 000 à 150 000 unités de ventes à l’étranger en 2026, avec des nouvelles sorties en Europe et en Amérique du Sud, ainsi que une production en masse en Espagne. Pour l’instant, les efforts d’exportation constituent un soutien supplémentaire pour les revenus et les marges, plutôt qu’une alternative à la demande domestique.

Le cash donne à Leapmotor plus de temps pour mettre en œuvre ses plans.

Un bilan financier plus solide est important, car l’amélioration des marges ne se réalise que grâce à des investissements dans de nouveaux modèles, la production et la technologie. À la fin de l’année 2025, Leapmotor disposait de 37,88 milliards de yuans en liquidités et équivalents de liquidités, ainsi que d’un flux de trésorerie opérationnel supérieur à 12 milliards de yuans. Cela permet à l’entreprise d’améliorer sa situation sans avoir de difficultés chaque trimestre.

La pression de marge Q1 est un test, pas une décision finale.

Les ours se concentreront sur…Marge brute de 9,4%Et on soutient que le mélange des produits peut être réduit. C’est logique. Mais si 14,5 % était un phénomène unique, alors le passage à 8,4 % serait plus difficile à expliquer.

Une analyse plus équilibrée montre que le premier trimestre a été moins bon sur le plan financier, bien que Leapmotor ait encore enregistré son meilleur résultat au premier trimestre de son histoire. La direction a indiqué que la pression provenait du mix des produits et des coûts croissants, ce qui peut être temporaire dans le secteur automobile. L’important est que les revenus ont quand même augmenté, et les ventes à l’international sont restées solides.

Trois postes de surveillance d’ici.

• Restauration continue des marges :Si le taux de marge brute reste près de la fourchette à un chiffre unique pendant plus d’un trimestre, les investisseurs devraient réévaluer si l’année 2025 est durable.
• Les orientations de gestion pour l’année 2026 :Les objectifs de ventes et de bénéfices pour l’ensemble de l’année restent inchangés. Cela est important, car cela indique que l’entreprise considère toujours que cette année est réalisable.
• Mélange, tarification et exportations :Si la puissance des exportations diminue ou si de nouveaux produits nécessitent des réductions plus importantes, les bénéfices s’affaiblissent rapidement.

Pour l’instant, la situation reste asymétrique. L’aspect positif réside dans la reprise des marges, ce qui confirme que l’année 2025 a bien eu lieu. Le principal risque est le moment exact où cela se produira : les investisseurs pensent que cette période reflète une malchance ou des conditions difficiles, et non une défaillance de l’entreprise.