Un cabinet d’avocats enquête sur Microsoft. Vous le saviez déjà.

Un communiqué de presse de la firme de conseil juridique Kahn Swick & Foti, LLC a été publié le 17 juillet, indiquant qu’elle…A commencé une enquête concernant la société Microsoft Corporation.Et il est étudié si les dirigeants et administrateurs de Microsoft ont enfreint leurs obligations fiduciaires envers les actionnaires, ou si ils ont violé des lois étatiques ou fédérales.

Si vous lisez cela et pensez que c’est une nouvelle importante concernant une enquête réglementaire sérieuse contre l’ancienne entreprise de Bill Gates, je comprends ce réflexe. Mais le communiqué de presse ne signifie pas que quelqu’un a découvert des faits illégaux. Il indique simplement que un cabinet d’avocats souhaite que vous les contactiez si vous avez perdu de l’argent en investissant dans les actions Microsoft au cours de l’année dernière.

L’idée principale est que cela représente en réalité une sorte d’instrument juridique équivalent à un coupon. C’est ainsi que les cabinets de conseil en litige en matière de valeurs mobilières se mettent en avant sur le marché.

Voyons en détail le fonctionnement de cette machine, car les détails techniques sont plus intéressants que ce que la presse ne mentionne pas. Il y a aussi une autre particularité amusante : les actions de Microsoft se sont en quelque sorte remises de l’événement qui a déclenché tout cela. Cela modifie les aspects économiques liés à ce procès, des aspects que la presse ne mentionne pas.

La baisse des actions qui a déclenché la ligne de production légale

Microsoft a annoncé des résultats décevants au deuxième trimestre financier le 28 janvier 2026. Azure, la plateforme cloud qui constitue l’un des moteurs principaux de croissance pour l’entreprise, a ralenti par rapport aux attentes. Microsoft a expliqué que ce ralentissement était dû à des contraintes liées aux capacités de calcul : les ressources en processeurs et en cartes graphiques ont été consacrées aux produits IA de Microsoft, comme Copilot, plutôt qu’à l’hébergement pour les clients d’Azure. En même temps, l’entreprise a révélé que Microsoft 365 Copilot…Seulement 15 millions de places payantes.Seulement une petite partie des plus de 450 millions d’utilisateurs commerciaux de Microsoft 365… Cela est bien en dessous de ce que les analystes avaient prévu.

L’action a chuté de 48,13 dollars par action, soit 10 %, passant de 481,63 dollars le 28 janvier à 433,50 dollars le jour suivant. Un tel mouvement pour une entreprise aussi grande représente un événement financier important. La valeur boursière de Microsoft à ce niveau était d’environ 3,7 billions de dollars. Ainsi, cette baisse a entraîné une perte de quelque 370 milliards de dollars en valeur monétaire en une seule session.

Dans le système juridique américain, lorsque les actions d’une grande entreprise chutent en raison d’une annonce inattendue, la prochaine chose qui se produit, c’est une action en justice collective. Les cabinets de avocats représentant les plaignants surveillent les annonces de résultats financiers et les révisions négatives des analystes, dans le but précis de repérer de tels moments.

L’action collective a déjà été déposée. L’« enquête » est quelque chose de différent.

L’action collective contre Microsoft pour fraude sur les valeurs mobilières a été intentée en justice.City of St. Clair Shores Police and Fire Retirement System et al. contre Microsoft CorporationEt il a été déposé devant le tribunal de district de l’Ouest de Washington. Il est affirmé que, entre le 1er mai 2025 et le 28 janvier 2026, Microsoft a fait des déclarations fausses et trompeuses concernant les capacités de Copilot, sans révéler les problèmes liés aux fonctionnalités du logiciel, ni la confusion concernant la position de marque de Copilot. De plus, Microsoft a dû détourner des milliards de dollars de dépenses de capital vers son service Azure, qui est rentable, afin de soutenir la compétitivité de Copilot.

Plusieurs cabinets d’avocats sont impliqués, ce qui est normal. BFA (Bleichmar Fonti & Auld), KTMC, le Rosen Law Firm et d’autres ont tous déposé des notifications ou intenté des actions en justice. Ils se disputent pour être choisis comme avocats principaux dans cette action collective : le cabinet qui gagne a le droit de gérer l’affaire et de recevoir la majeure partie des honoraires. La date limite pour les plaignants principaux est…11 août 2026C’est le point de rupture à partir duquel les investisseurs peuvent demander au tribunal de leur permettre de gérer la procédure judiciaire.

L’annonce de Kahn Swick & Foti est une track distincte :derivéDans un cas de dérivation, les actionnaires intentent des actions en justice contre les dirigeants et les administrateurs de l’entreprise, au nom de l’entreprise elle-même, pour des accusations de violation du devoir de confiance. Les sommes recouvrées, si elles existent, reviennent à l’entreprise, et non aux investisseurs individuels. Les frais liés à KSF proviennent de l’entreprise, et non du fonds collectif des investisseurs. C’est donc une source de revenus distincte pour le même événement.

Pensez-y ainsi : l’action de classe affirme que Microsoft a dit des choses fausses aux investisseurs. La procédure en tant que action dérivée indique que les dirigeants de Microsoft ont manqué à leur devoir envers l’entreprise. Les deux entreprises souhaitent le même résultat – une compensation financière – mais elles déposent des plaintes devant des tribunaux différents, avec des normes juridiques et des modalités de paiement différentes. Du point de vue des avocats, ce n’est pas une duplication ; c’est plutôt une diversification des stratégies utilisées.

Ce que le communiqué de presse ne vous dit pas : les actions ont repris de la valeur.

C’est là que l’histoire devient intéressante. Lorsque l’action de classe a été déclenchée en janvier, les actions de Microsoft étaient en mauvais état. On pensait que Copilot représentait une source de perte de capitaux importante, ce qui entraînait une baisse des valeurs d’Azure. Personne ne savait combien cette situation coûterait. Le marché reflétait donc cette incertitude.

Puis, le 29 juillet, Microsoft a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre. L’industrie a alors changé d’avis. Le chiffre d’affaires lié à Azure a augmenté de 43 %, bien plus que la moyenne estimée de 40 %. Le chiffre d’affaires Azure a dépassé 100 milliards de dollars pour cette année fiscale. Le nombre de places de service Copilot a doublé, passant de 15 millions indiqués en janvier à…plus de 30 millionsMicrosoft s’est engagé à environ175 milliardsDans les dépenses de capital pour 2026.

Les actions ont grimpé en flèche : environ 20 % de hausse au cours des sessions suivantes. À ce jour, Microsoft est cotée autour de 465 dollars, soit une augmentation de environ 22 % au cours des cinq derniers jours de trading.

Cela est important pour l’action de classe, car les dommages causés dans un cas de fraude en matière de valeurs mobilières sont généralement mesurés par la différence entre ce que les investisseurs ont payé et la valeur réelle de l’action, en l’absence des représentations inexactes mentionnées. Si l’action a pu récupérer la plupart ou tout son capital perdu en janvier, les dommages récupérables diminuent. Certains membres de la classe qui ont acheté près du niveau le plus bas peuvent encore subir des pertes, mais l’ensemble des dommages que l’action judiciaire cherche à obtenir est une cible qui varie constamment.

Les cabinets d’avocats le savent. Ils savent également que même une réparation partielle peut être utile si les affirmations erronées sont suffisamment graves et si l’entreprise dispose de fonds suffisants pour y remédier. Microsoft n’est pas vraiment une entreprise qui va faire faillite et ne pouvoir payer de compensation. La question est plutôt de savoir quelle sera la montant de la compensation finale, et non sa possibilité.

Ce que tout cela signifie en somme

Le communiqué de presse publié par Kahn Swick & Foti n’est pas en soi digne d’attention, car cela ne signifie pas que quelqu’un chez Microsoft est dans des problèmes juridiques. C’est une action courante dans un processus normal. Une forte baisse des actions entraîne des actions collectives et des poursuites judiciaires. De nombreuses entreprises se précipitent pour s’imposer sur le marché. Elles annoncent leurs actions publiquement, car leur modèle commercial dépend de l’attrait des investisseurs qui souhaitent participer à ce marché.

La nature réelle de l’affaire – savoir si Microsoft a trompé significativement les investisseurs au sujet de Copilot et Azure entre mai 2025 et janvier 2026 – sera déterminée par des enquêtes, des demandes juridiques et éventuellement des négociations pour un accord. Cela prendra des années. L’affaire concernant la ville de St. Clair Shores est déjà en cours devant le tribunal fédéral, et la date limite pour les demandes de la partie plaignante est à moins de deux semaines. L’enquête sur les actions dérivées est encore dans ses premiers stades.

Pendant ce temps, Microsoft dépense environ 175 milliards de dollars cette année en infrastructure pour l’IA. Elle concurrence Google et d’autres entreprises dans une course aux dépenses de capitaux sans terme évident. Elle cherche également à transformer plus de 450 millions d’utilisateurs du service Microsoft 365 en abonnés payants de Copilot. Ce sont là les problèmes difficiles à résoudre. Les actions judiciaires ne sont qu’un écho juridique des pertes financières enregistrées au cours du mois de janvier.

Le modèle le plus simple est le suivant : une entreprise fait des déclarations optimistes concernant un produit. Le produit rencontre plus de résistance que les déclarations ne le suggèrent. Les actions de l’entreprise chutent. Des avocats apparaissent. L’entreprise se remet alors. Les avocats restent là… Le dossier ne se termine pas simplement parce que les actions ont chuté. C’est une caractéristique du système, et non un problème. Les investisseurs qui ont acheté les actions pendant cette période peuvent faire valoir leurs droits, indépendamment de ce qui se passe ensuite. Les cabinets d’avocats qui traitent ces litiges reçoivent leur rémunération à partir de l’accord qui sera finalement trouvé.

La chose étrange, si tant est que ce soit possible, c’est que l’annonce selon laquelle Microsoft serait “enquêtée” arrive six mois après l’événement déclencheur, et moins de deux semaines avant le rapport financier de la société daté du 29 juillet. Le communiqué de presse fait son travail : il atteint les investisseurs qui ne suivent pas cette affaire. Mais si vous voulez comprendre ce contre quoi Microsoft doit lutter vraiment, les poursuites judiciaires ne sont qu’un bruit de fond. La véritable question est de savoir si 30 millions de places de Copilot suffisent pour justifier les dépenses de capital engagées par Microsoft. De plus, il s’agit de savoir si Azure peut continuer à croître à un taux de 43 %, alors que la partie facile de la migration vers le cloud est déjà terminée pour la plupart des entreprises. Le système juridique s’occupera de tout ça. Ce qui compte vraiment, c’est le fonctionnement commercial de la société.