LANXESS Q2 : L’image est meilleure… mais les investisseurs se souciaient plus de la baisse de 5 % des actions.

LANXESS s’est amélioré au deuxième trimestre, mais les actions ont toujours chuté.

LANXESS a réalisé un résultat plus positif que les attentes du marché. Néanmoins…Les actions ont chuté de 5,16 % pendant les transactions pré-marketing.Même après que l’entreprise a fait son rapport.Ventes de 1,561 milliard d’eurosLe EBITDA avant exceptionnels s’est élevé à 152 millions d’euros, et le flux de trésorerie libre à 56 millions d’euros au deuxième trimestre. Pour les investisseurs, cette réaction signifie que « mieux » ne signifie pas nécessairement quelque chose de constant ou de stable.

Le quartier a été solide, plutôt que spectaculaire. Les ventes ont augmenté de 6,5 % en glissement annuel. Le BEF avant les exceptions a grimpé à 152 millions d’euros, et le flux de trésorerie libre s’est amélioré, passant de -29 millions d’euros au premier trimestre à 56 millions d’euros au deuxième trimestre. La direction a également souligné…Gestion plus stricte du capital de travailEt des prix plus avantageux. Cela soutient l’idée que les opérations se sont améliorées progressivement, même si le marché n’était pas convaincu que la situation allait s’améliorer durablement.

La direction a également dû gérer les problèmes liés aux difficultés de transport, tout en cherchant à assurer des progrès. Le niveau de l’eau dans le bassin du Rhin inférieur a entraîné un déplacement plus important des marchandises des bateaux vers les chemins de fer et les routes. Cela a entraîné des coûts logistiques de quelques millions d’euros, bien que la production continue. En même temps, LANXESS a maintenu son objectif d’EBITDA annuel avant exceptions à un montant compris entre 450 millions et 550 millions d’euros.

Cela explique bien la réaction du marché. Les investisseurs ne se demandent pas si LANXESS peut avoir une meilleure performance en ce premier trimestre ; ils veulent savoir si l’entreprise peut rester stable malgré les difficultés qui se posent.

Ce qui a vraiment amélioré en Q2

La faiblesse liée à la question Q1 s’est transformée en volumes et en prix plus bons.

Le premier trimestre restait encore un début faible de l’année. LANXESS a déclaréVentes de 1,378 milliard d’eurosLe BEBIDA avant les excursions exceptionnelles s’élevait à 94 millions d’euros, avec un taux de marge BEBIDA de 6,8 %. Des pressions de prix persistantes en Asie et un effet négatif lié aux cessions d’actifs ont contribué à cette situation. À la fin du deuxième trimestre, la situation s’est améliorée : les ventes ont augmenté.1,561 milliards d’eurosLe EBITDA, hors exceptions, a atteint 152 millions d’euros, et le taux de marge EBITDA a augmenté à 9,7%.

Le changement clé n’était pas seulement une augmentation du volume de ventes. LANXESS a indiqué que la hausse de la demande a permis une augmentation des volumes de ventes. De plus, les augmentations de prix ont aidé à compenser les coûts plus élevés liés aux matières premières et à l’énergie. Dans le domaine des produits chimiques spécialisés, cette combinaison est importante : un volume de ventes plus important permet de répartir les coûts fixes, tandis que des prix plus élevés contribuent à protéger les marges.

Le débat porte sur la durabilité, et non sur le fait que Q2 ait amélioré les choses.

Les analystes peuvent affirmer que c’était plus qu’un coup de chance. LANXESS a déclaré que ses bénéfices étaient dus aux effets de la demande temporaire liés au conflit au Moyen-Orient. Un autre résumé des résultats indique également cela.Tous les trois segments ont généré des bénéfices.Une gestion plus rigoureuse du capital de travail a également contribué à améliorer les flux de trésorerie disponibles.

Cependant, les ours ont également une raison valable pour cela. LANXESS a encore obtenu un taux de marge EBITDA de 9,7 %, inférieur à 10,2 % en même période de l’année dernière. La direction indique qu’il n’y a aucun signe d’une reprise durable de la demande sur ses marchés principaux. La question vraie est donc de savoir si le deuxième trimestre a été le début d’une reprise plus durable, ou simplement un trimestre meilleur dans un marché toujours instable.

Pourquoi le troisième trimestre est plus important que le deuxième trimestre

La Q3 est importante, car elle permettra de déterminer si l’amélioration du deuxième trimestre constitue le début d’une reprise véritable ou n’est qu’un soulagement temporaire. L’entreprise a maintenu son objectif annuel pour l’EBITDA, qui se situe entre 450 millions et 550 millions d’euros.EBITDA du troisième trimestre : de 130 millions d’euros à 150 millions d’eurosEn même temps, on constate des incertitudes économiques, des difficultés liées au change monétaire, ainsi que la nécessité de maintenir une discipline budgétaire.

Si LANXESS parvient à maintenir cette performance lorsque les soutiens temporaires s’effondrent, les investisseurs auront de meilleures raisons de croire que la reprise est de plus en plus durable. Sinon, le second trimestre pourrait être considéré comme une reprise temporaire plutôt qu’une véritable récupération.

Ce que les investisseurs devraient surveiller au troisième trimestre

Le prochain trimestre ne se déterminera pas davantage par le fait que LANXESS ait progressé, mais plutôt par le fait que ce progrès peut-il persister face aux difficultés habituelles. Le marché a déjà montré son état d’esprit en…Diminution de 5,16 % du partage avant la mise en venteMalgré les progrès opérationnels.

La principale épreuve est de savoir si les directives sont valables.

Le tableau de scores le plus clair estEBITDA du troisième trimestre : de 130 millions d’euros à 150 millions d’eurosCela ressemble plus à un test de durabilité qu’à une recherche de nouvelles surprises. Si LANXESS parvient à rester dans cette fourchette, et que les conditions macro restent irrégulières, sa crédibilité devrait augmenter. Sinon, la réaction prudente du marché pourrait être prévisible.

Deux points de pression sont les plus importants :Coûts logistiques :Le niveau des eaux de la Rhin inférieur pousse les trajets vers les chemins de fer et les routes, entraînant des coûts de plusieurs millions d’euros.Prix et demande :La direction a averti que la demande sur les marchés principaux reste difficile à gérer, et que la discipline en matière de coûts restera importante.

Signaux à surveiller

ConfirmationLe EBITDA reste dans la fourchette souhaitée pour le troisième trimestre. Les difficultés logistiques restent maîtrisables, et cela ne entraîne pas de dégradation significative des marges. Les prévisions pour l’année entière restent inchangées, sans nécessité d’imposer des réductions plus importantes des coûts.

Signes d’alerte- Le point Q3 se situe en dessous de la plage de couverture prévue, ce qui pousse la direction à affiner ses prévisions annuelles. - Les problèmes liés au Rhin s’aggravent et commencent à menacer les flux de transport ou les marges bénéficiaires. - La direction dépend de plus en plus des fermetures ou d’autres mesures coûteuses pour atteindre ses objectifs.

Si Q3 est confirmé, l’action a de meilleures chances de se remettre sur pied. Si elle baisse, la réaction prudente du marché après Q2 sera probablement justifiée.