Labelé à 5,25 %, paiement de 7,00 % : le dividende de 15 est continuellement versé par la société II’s Preferred Keeps, à un montant de 0,05833 $.

Labelé à 5,25 %, paiement de 7,00 % : dividende de 15, la valeur préférentielle de la société Corp. II continue d’être déclarée à 0,05833 $.

Pour une société dont les flux de trésorerie restent stables, le meilleur signe de la santé de l’entreprise est la déclaration des dividendes, qui ressemble exactement à celle du mois dernier. Cette semaine, cette information est arrivée de Toronto. Dividend 15 Split Corp. II, une société d’investissement qui regroupe quinze des plus grands payeurs de dividendes au Canada en un seul établissement.CAD 0,05833 par action préféréeLe paiement doit être effectué le 10 septembre aux détenteurs de titres de participation à la fin du mois d’août. En soi, c’est une somme ordinaire. Lisez-la deux fois : le chiffre indiqué sur la virement est plus grand que le chiffre indiqué sur le titre de participation.

Le tag est un relique.

Chaque flux de données continue d’appeler cette sécurité « 5,25 % de dividendes cumulés ». Ce label est une relique, un surnom qui remonte à l’époque où cette sécurité a été créée. Quant aux liquidités, c’est une autre histoire : en multipliant 0,05833 par douze mois, on obtient environ 0,70 $ par an par action. Cela représente 7,00 % des 10 $ que cette action vale, et qui vous sera restituée à la fin de son délai de versement. La raison pour laquelle ce label ne correspond pas à la réalité est structurelle. Dividend 15 Split Corp. II est une société à actions divisées : elle vend deux types d’actions au lieu d’une seule. Les actionnaires preferentiels sont la catégorie principale – on peut les imaginer comme ceux qui prêtent 10 $ par action au fonds, avec un taux de coupon mensuel fixe. Les actionnaires de la catégorie A, quant à eux, apportent le reste du capital, plus risqué, et reçoivent les bénéfices du portefeuille supplémentaires. Le taux de coupon est réévalué tous les cinq ans. À la date de reset du délai qui a commencé le 1er décembre 2024, le taux préférentiel était…a augmenté à 7,0 % par rapport à 5,5 %Toute déclaration ultérieure, à 0,05833 par mois, correspond à 7 % réellement réalisés. L’échange a finalement atteint le montant des coupons : la désignation de la série est maintenant “”.7 % Pfd Shs."

Oui, le nom indique toujours 5,25 %. Le compte est crédité à 7,00 %. Lorsque l’étiquette des données de marché et la déclaration réelle ne coïncident pas, l’une d’elles paie vos retraites.

Ce qui se trouve derrière la chèque

Ensuite vient la question que cette analyse pose toujours en premier : qu’est-ce qui rend l’argent réel ? Trois facteurs, dans l’ordre d’importance. Premièrement, la ancienneté avec des conséquences concrètes. Ce qui est préféré, c’est une accumulation de dettes : une impayé ne disparaît pas ; elle se accumule comme une dette, et doit être remboursée avant que les membres de la classe A n’obtiennent un centime. Deuxièmement, la couverture financière. La valeur nette des actifs du fonds était…$20.54 par unitéÀ la fin du mois de juillet, le montant net est de 20,38 $, après déduction des distributions du mois en question. En revanche, il y a une demande prioritaire de 10 $. Cela signifie qu’il y a environ deux dollars d’actifs en moins pour chaque dollar que cette catégorie de titres offre par rapport à la catégorie des titres de moindre valeur. Troisièmement, il y a l’évaluation de crédit. Morningstar DBRS attribue à cet titre la note Pfd-3, ce qui indique qu’il se place dans la catégorie des titres de niveau intermédiaire en termes de crédit prioritaire. Cette évaluation a été confirmée même à la fin du mois de mai 2026. C’est cette combinaison – cumulatif, couvert par des actifs, avec une évaluation de crédit – qui distingue les titres qui offrent vraiment des revenus réels de ceux qui ne le font pas.

Le moteur qui se trouve derrière cet investissement fonctionne également. Le fonds possède la Royal Bank, Toronto-Dominion, Bank of Montreal, ainsi que tous les autres grands banques canadiennes. De plus, il possède aussi Manulife, Sun Life, Enbridge, TC Energy, BCE et TELUS – des banques, des assurances, des entreprises de transport d’énergie et des entreprises de télécoms qui ont collecté des dividendes depuis des décennies au profit de l’économie canadienne. Sur leurs actions cotées aux États-Unis, le portefeuille offre une rendement approximative de 2,3 % pour la Royal Bank, dont les dividendes ne représentent qu’environ 40 % des bénéfices. Pour Enbridge et BCE, le rendement est d’environ 5,5 %. Les assurances comptent pour un rendement intermédiaire. Quadravest indique que le fonds a déjà versé 10,95 dollars par action en espèces depuis sa création – plus que les 10 dollars d’origine – tout en vous devant toujours 10 dollars à la date limite du 1er décembre 2029, pouvant être prolongée sur cinq ans, avec un remplacement des coupons à chaque prolongation. En total, les deux types d’actions ont généré un rendement de 28,45 dollars par unité depuis leur création. C’est un rendement mesuré en chèques validés, et non en valeur du portefeuille.

Les limites honnêtes d’un instrument à revenu fixe

Maintenant, il s’agit de la partie qui mérite une analyse en termes de revenus fixes. Le titre ne prévoit aucune croissance : à la date d’échéance, vous recevez 10 dollars par action, rien de plus. Vous achetez ce titre au prix du marché, et vous subissez donc une petite perte de capital, en plus du coupon fixe. Le fonds verse également plus d’argent chaque année que les dividendes ordinaires de son portefeuille ne permettraient de couvrir. C’est pourquoi les avantages liés aux rendements cumulatifs, ainsi que le taux de rating, sont plus importants que le taux brut. Les revenus sont exprimés en dollars canadiens, et sont considérés comme des dividendes éligibles selon les règles fiscales canadiennes : un propriétaire canadien bénéficie donc d’un avantage fiscal réel, tandis qu’un propriétaire non-canadien doit prendre en compte la valeur de la monnaie et les taxes prélevées avant de considérer 7 % comme 7 %.

Ensuite, il y a la question du prix : le “rendement” des actions preferentielles n’est pas une propriété fixe de la valeur de l’actif ; c’est plutôt une fonction du montant que vous payez. Acheter près de 10 dollars par action, avec un coût annuel de 0,70 $, signifie un rendement de 7,0 %. La question complémentaire concerne les dividendes de Dividend 15 Split Corp. : les actions preferentielles de cette société versent également un dividende mensuel de 0,05833 $. Les dernières transactions ont eu lieu autour de…$10.93Le rendement du marché est d’environ 6,4 %. Les transactions sur les actions preferentielles de Split Corp. II ne sont pas largement réportées dans les médias publics. Il convient donc de calculer son propre rendement en fonction de son prix d’entrée : chaque dollar que l’on achète en dessous du prix de base augmente simplement le rendement.

Où cela se situe dans la machine de revenus

Dans un portefeuille de revenus diversifié, c’est une étape dans la couche de liquidités mensuelles : un autre émetteur, un autre type d’instrument financier, un payeur qui reçoit douze chèques par an, avec sa propre notation de crédit et ses propres droits de recours, afin qu’il puisse faire défaut – ou continuer à payer – indépendamment du reste du portefeuille. La condition qui peut changer le résultat est le crédit, pas le prix. Si la couverture des actifs du fonds diminue, ou si Morningstar DBRS abaisse cette notation en dessous de Pfd-3, les calculs de reinvestissement ne fonctionnent plus et le rôle des revenus diminue. Sinon, un titre préférentiel cumulatif qui verse 7,00 % sur ses 10 dollars promis, tandis que son propre label indique 5,25 %, représente la version la plus pure de la règle de prudence de cette stratégie : mesurer les progrès en termes de revenus réellement versés, et non en termes de ce que l’indice indique. Ce mois-ci, la notation était de nouveau 0,05833 – le même chiffre que cette entreprise affiche chaque mois depuis le réajustement. L’étiquette indiquait 5,25 %. Le compte indiquait 7,00 %. Faites confiance au compte.