L1 Capital vend MSFT pour un investissement massif dans BKNG

Les changements de portefeuille de L1 Capital International pour le second trimestre 2026, avec des investissements à forte conviction.

L1 Capital International Pty Ltd a entièrement réorganisé son portefeuille pour le trimestre se terminant le 30 juin 2026. Il a ainsi pris une participation importante dans Booking Holdings (BKNG), tandis qu’il a considérablement réduit sa participation la plus importante : Microsoft (MSFT). La valeur du portefeuille a augmenté de 1,78 %, atteignant 1,71 milliard de dollars. Cependant, la composition de cette valeur s’est déplacée de manière significative, en passant d’une exposition à des secteurs technologiques variés à un groupe plus restreint de investissements à haut risque.

Le développement le plus important a été l’accumulation de 548 108 actions de BKNG. Cela a permis à la plateforme de voyage de devenir le troisième actif majeur du portefeuille. En même temps, L1 Capital a réduit sa participation dans Microsoft de 29 %, ce qui a fait que le géant du logiciel est passé de la deuxième place à la cinquième. Ces deux événements suffisaient à expliquer la majorité des changements dans le portefeuille, indiquant ainsi une décision claire de se détourner des positions principales qu’il occupait auparavant.

Booking Holdings occupe une place centrale alors que Microsoft se réduit.

Booking Holdings est devenu l’actif le plus important du trimestre. L1 Capital a acheté 548 108 actions, soit une augmentation de 2 317 % par rapport au trimestre précédent. Bien que le nombre d’actions ait augmenté, la valeur de la position reste relativement stable, à environ 101,9 millions de dollars. Cela reflète une légère baisse du prix des actions pendant le trimestre. Malgré cette valeur stable, BKNG est immédiatement entré dans les trois principaux actifs du portefeuille, représentant désormais près de 6 % du portefeuille total.

Microsoft, qui était autrefois le deuxième actif du portefeuille, a vu son nombre de actions diminuer de 98 718 actions (29,21 %). Cette diminution a fait que la part de MSFT dans le portefeuille est passée de 7,46 % à 5,23 %, ce qui l’a placé au cinquième rang. Cet événement a brisé un schéma de accumulation clair : L1 Capital avait acquis une position significative en MSFT au cours de l’année précédente, atteignant près de 343 000 actions en décembre 2025, avant de commencer à réduire sa position en mars 2026.

D’autres évolutions notables incluent une augmentation de 213 % pour HCA Healthcare (HCA), qui est entrée dans le top 10 en se classant à la 10e place. Une augmentation de 60 % a également été constatée pour NVIDIA (NVDA), qui est passée à la 2e position. En revanche, Danaher (DHR) et Intercontinental Exchange (ICE) ont vu leurs positions baisser, malgré les hausses de cours des actions. En effet, l’augmentation des prix de BKNG et de NVDA a dilué leur poids relatif.

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Le portefeuille est devenu beaucoup plus concentré dans ses principales actions. Les trois premières positions – AMZN, NVDA et BKNG – représentent maintenant environ 27,26 % des actifs enregistrés. C’est un changement significatif par rapport au trimestre précédent, où MSFT et AMZN occupaient les deux premières places.

L1 Capital a quitté deux positions entièrement : CDW Corp (CDW) et Salesforce Inc (CRM). Ces retraits ont entraîné une perte de valeur d’environ 98 millions de dollars pour le portefeuille. Cependant, les documents relatifs à ces transactions indiquent que ces positions n’avaient pas été confirmées pleinement pendant la période cible. L’entreprise a également réduit ses participations dans Intuit (INTU), Marsh & McLennan (MRSH) et Jacobs Solutions (J), ce qui a encore affiné la composition du portefeuille.

Le nombre total d’actifs détenus est passé de 23 à 21. La couverture des actifs de taille moyenne a diminué légèrement, à 66,67 %. Avec l’élimination des positions plus petites et l’ajout de sociétés de grande taille comme BKNG, le portefeuille repose désormais davantage sur un groupe plus restreint d’actifs. Les changements futurs dans le portefeuille seront davantage influencés par les performances de AMZN, NVDA et BKNG.

Ce que le dépôt suivant doit confirmer

La prochaine communication devra préciser plusieurs points importants.

1. BKNG Continuité :Que L1 Capital élargisse sa position dans Booking Holdings, ou que prenne des profits après cette augmentation trimestrielle importante.
2. Trajectoire Microsoft :Peut-être que la baisse du cours de MSFT est une manœuvre tactique visant à rééquilibrer les positions, ou bien c’est le début d’une sortie plus importante.
3. Positions excédentaires :Vérification de savoir si CDW et CRM restent actifs ou si ils réapparaissent dans le prochain rapport.
4. Top 10 de stabilité :Que HCA Healthcare reste dans le top 10 ou si son portefeuille continue de se déplacer entre les cinq principaux actifs.
5. Niveaux de concentration :La tendance à une concentration excessive persistera-t-elle au fur et à mesure que l’entreprise ajuste ses 16 postes restants ?

Les déclarations conformes au format 13F sont retardées et ne reflètent pas les transactions antérieures. Les transactions ultérieures, les positions courtes et les instruments dérivés ne sont pas entièrement visibles dans ce rapport. Les données reflètent le portefeuille au 30 juin 2026 ; elles ne peuvent donc pas représenter les actifs actuels.