Kinetik Is sur le marché, et les actions ont déjà été prises en compte dans l’achat.

La chose amusante concernant les discussions autour de l’accord avec Kinetik, c’est le moment où cela se produit. Une entreprise dévoile des résultats trimestriels record, augmente ses prévisions pour l’année entière, et verse des dividendes plus élevés. Mais en février de la même année, cette même entreprise demande aux banques d’investissement de procéder à une vente, car un concurrent plus grand, soutenu par Occidental, nommé Western Midstream, s’est manifesté. Lorsqu’une entreprise augmente ses chiffres financiers et se met ainsi en situation de vente, la question importante est de savoir ce que valent réellement ces actions : les flux de trésorerie ou l’accord en question.

Le prix a été plus ou moins confirmé. Kinetik a été vendu à environ 54,55 $ au début du mois de septembre. Cela représente une augmentation d’environ 51 % sur l’année, et le prix se trouve près de son niveau record des 52 semaines, soit 56,10 $. Ce chiffre est supérieur à la moyenne d’environ 52,87 $ fixée par les analystes concernant cette action.Et au moins une entreprise, Truist, a fixé son propre objectif à 59 $.Une action qui se négocie à un prix supérieur au consensus des personnes qui modélisent ses flux de trésorerie n’est généralement pas une action dont le prix est déterminé par les calculs financiers liés aux flux de trésorerie. C’est plutôt une action dont le prix est déterminé par la possibilité d’une acquisition.

Ce que vous alliez vraiment acheter

La « kinétique » est ce que les gens du milieu appellent une société de type C, située entre le Permien et la côte du Golfe – mais délibérément, sans être une société de type MLP. Cela influence la façon dont les dividendes sont imposés. Son rôle est de transporter le gaz naturel brut depuis la région de Delaware Basin, dans le Texas ouest et le Nouveau-Mexique sud-est. Il compressé le gaz, le traite pour en extraire les liquides, et transporte le reste de gaz vers les marchés de la côte du Golfe, en même temps que le pétrole brut et les services liés à l’eau. Cette société a été créée en 2022.Une combinaison de toutes les actions d’Altus Midstream et de BCP Raptor.La société ainsi créée a été renommée Kinetik.

Les actifs ont gagné en valeur, car la situation de la demande a changé. Les data centers et les exportations de GNL ont contribué à augmenter la demande de gaz naturel. La région du Delaware Basin est l’une des rares régions aux États-Unis où la production de gaz continue d’augmenter. Les investisseurs ont un slogan pour cela :L’électricité devient le nouveau pétrole— Et quel que soit le slogan, l’effet sur les chiffres de Kinetik est réel. L’entreprise a enregistré un deuxième trimestre record, avec un EBITDA ajusté de 280,8 millions de dollars. De plus, elle a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année 2026.1,04 milliards et 1,1 milliardsLe dividende est de 0,81 dollar par trimestre, soit 3,24 dollar par an. Cela correspond à un rendement d’environ 5,9 % à ce prix. Ce montant est couvert approximativement par les liquidités que l’entreprise génère. Donc, en soi, c’est une solution efficace pour favoriser la croissance des dividendes. C’est donc le niveau de prix qui ne nécessite pas de négociation pour être considéré comme valide.

La couche qui fait…

L’autre élément est la transaction. Western Midstream – une entreprise dont Occidental possède une partie et qui est considérée comme un client privilégié – a envoyé des offres d’acquisition à Kinetik en février 2026. Kinetik a répondu par…Préparer un processus de vente formelCela a suscité un intérêt entre les opérateurs stratégiques et les investisseurs en infrastructures. Depuis lors, Western Midstream a procédé à ses propres achats dans la zone Delaware Basin.Acheter Brazos Delaware en mai.

La logique de consolidation est donc le mécanisme en jeu. Un acteur plus important peut intégrer la capacité de traitement du gaz de Kinetik dans son propre système, et ainsi capter la demande avec moins de financement et de risques pour les clients que Kinetik ne le ferait seul. Les actionnaires de Kinetik peuvent alors obtenir une valeur monétaire supérieure pour leur croissance future. C’est ce que la vente apporte aux deux parties, c’est pourquoi de tels processus attirent généralement plusieurs parties intéressées.

Ce que le bonus signifie pour une personne qui possède les actions

On combine les deux valeurs, et le prix se divise en une estimation approximative. La valeur d’entreprise de Kinetik est d’environ 12,8 milliards de dollars, contre une prévision pour 2026 d’environ 1,07 milliard de dollars en termes d’EBITDA. Cela correspond à environ 12 fois les revenus futurs, plus la rendement des dividendes. Ce n’est pas un prix raisonnable pour une entreprise de ce niveau. La raison pour laquelle il n’est pas raisonnable, c’est que le marché a déjà intégré un bonus sur les transactions dans ce chiffre.

Personne ne devrait considérer ce premium comme de l’argent sur un compte bancaire. Le processus de vente n’est qu’un début, pas un contrat. La valeur des actions a augmenté de plus de la moitié au cours de l’année, en partie parce que les investisseurs espèrent que quelqu’un paiera pour cela. Mais si cette personne ne se manifeste pas – si l’écart de prix ne peut pas être comblé, si une alliance entre Western Midstream et Kinetik suscite des objections antitrust pour leur concentration du bassin hydrographique – ou si le prétendant abandonne simplement… alors le premium sur les actions diminue, et les actions continuent de baisser plus que ce que la plage de 52 semaines ne pourrait le suggérer.

La manière honnête de posséder cette action est de comprendre que l’on achète deux choses en même temps : un dividende stable et en croissance, ainsi qu’une option sur une transaction future. Le premier est soutenu par des chiffres records. Le second correspond à la croyance que l’opportunité offerte par la région de Delaware Basin – qui a poussé un concurrent déjà propriétaire d’une entreprise dans cette région à intervenir – se concrétisera par une transaction réussie. Les deux contrats futurs sont réels. Le marché n’a pas encore déterminé quel des deux deviendra le plus important, et c’est cette incertitude, et non le dividende, qui est en réalité ce pour quoi on est payé pour posséder ces actions.