Kinder Morgan augmente ses bénéfices et sécurise le port Western Gateway – Est-ce encore abordable ou une arnaque ?

Le résultat trimestriel de Kinder Morgan améliore le scénario de base.

Les résultats les plus récents de Kinder Morgan ont rendu l’hypothèse la plus probable plus crédible. L’entreprise a affiché…Bénéfice net pour le deuxième trimestre : 867 millions de dollarsDe plus, le EBITDA ajusté s’est élevé à 2,199 milliards de dollars, le EPS a augmenté de 22 %, et l’EPS ajusté a augmenté de 32 %. Il a également annoncé…Augmentation des dividendes de 2 % à 1,19 $ par an.Cette combinaison indique que l’entreprise de base continue d’obtenir des résultats plus élevés et des revenus en espèces stables, et non seulement un rendement élevé sur le long terme.

Le moment est important, car le rythme de fonctionnement arrive en même temps que une nouvelle attention portée sur…La décision d’investissement final de Western Gateway a été prise au début du mois.Pour les investisseurs qui se concentrent sur la rentabilité, cela augmente les risques : ce trimestre a amélioré la situation financière actuelle de l’entreprise. Western Gateway représente également une voie importante pour obtenir une valorisation plus élevée, si elle parvient à convertir ses revenus en bénéfices stables.

Western Gateway est le levier de valuation, mais il reste conditionnel.

Le marché continue de considérer Western Gateway principalement comme un projet à fort potentiel de croissance. Une question plus utile est la suivante : le projet peut-il devenir un source stable de revenus financiers, plutôt que simplement un projet d’infrastructure qui nécessite beaucoup de capitaux ?

La décision d’investissement finale représente un progrès, mais pas une fermeture complète.

Les investisseurs ont tendance à se fixer sur…Décision d’investissement final au début du moisEt on suppose que le travail commercial est effectué. C’est là qu’il faut être prudent. Kinder Morgan a également dit que le projet dépend encore de…Exécution des accords de services de transport définitifs, des accords de partenariat, ainsi que les approbations requises du conseil d’administration.Donc, le dernier point de référence est réel, mais ce n’est pas la même chose que la clôture commerciale complète.

Pourquoi la structure de la joint-venture est plus importante que le chiffre principal

Ce qui rend Western Gateway intéressant à suivre, c’est pas seulement l’annonce elle-même. C’est plutôt la combinaison des sponsors. Dans le cadre de la joint venture…Phillips 66, Kinder Morgan et HF Sinclair détiendront respectivement 49,9 %, 35,1 % et 15 % du système.Avoir Phillips 66 en tant que partenaire principal est important, car cela indique que l’affaire bénéficie du soutien d’une grande entreprise soucieuse de son bilan financier.

Cela ne réduit pas le risque d’exécution. Mais cela rend le projet plus crédible que celui qui consiste en une simple recherche de demande par les pipelines. Si le débit reste stable, les revenus d’actionnariat de Kinder Morgan pourraient augmenter, sans que l’entreprise doive assumer toute la charge de financement.

Le cas d’une sous-évaluation repose maintenant sur trois jugements distincts.

Kinder Morgan pourrait déjà générer des profits élevés, mais cela ne deviendra vraiment un cas de rentabilité significative que si le marché est convaincu que la demande de Western Gateway est suffisamment forte pour justifier une prime de valorisation plus élevée. Le trimestre dernier a contribué à ce succès, avec…Bénéfice net record au deuxième trimestre et EBITDA ajustéet uneAugmentation des dividendes de 2 % à 1,19$ par an.L’épreuve restante est de savoir si la certitude du projet peut rattraper les autres.

1) Les revenus durables constituent le soutien le plus clair.

C’est la partie la plus importante de l’affaire. Les résultats opérationnels montrent que l’activité de base continue de se dérouler correctement. Cela ne prouve pas à lui seul une sous-évaluation du titre, mais cela montre que KMI est bien plus qu’un actif avec un rendement stagnant.

2) Western Gateway a encore besoin d’une confirmation contractuelle.

C’est le facteur de variation. Kinder Morgan a encore besoin de…Accords de transport définitifs, accords de partenariat, ainsi que les approbations requises du conseil d’administration.Jusqu’à ce que ces éléments soient mis en place, les investisseurs continuent de valider l’intention des parties concernées, plutôt que de disposer d’une certitude concernant les flux de trésorerie finaux.

3) Le multiple dépend de la preuve, et non de la promesse.

Un multiple plus élevé n’est probablement pas dû uniquement à la narration des faits. Il est plus probable que cela se produise si Kinder Morgan montre que Western Gateway peut générer des bénéfices récurrents en tant que actionnariat, plutôt que de simplement augmenter les dépenses liées aux projets de pipeline. C’est alors que l’action pourrait commencer à sembler bon marché, et non plus simplement défensive.

Qu’est-ce qui pourrait aider ou remettre en question la thèse de réévaluation ?

Le problème le plus grave serait le retard dans l’exécution des contrats ou les retards dans l’approbation par Western Gateway. Un point important, mais moins direct, concerne la culture de sécurité. Les commentaires sur les réseaux sociaux ont suscité des inquiétudes…Sécurité lors des arrêts et des fermetures de machines, grues, protection contre les chutes et utilisation des chargeusesÀ la usine d’Odessa. Un seul poste ne modifie pas le cas d’investissement en soi, mais il serait utile d’examiner plus en détail ce schéma.

Après les récentesRecord de bénéfice net au deuxième trimestre, et EBITDA ajustéEtDécision d’investissement finale de Western GatewayLe rendement n’est plus tout à fait important. Mais il restera important si les investisseurs continuent de valoir KMI comme une obligation, plutôt que de surveiller si les projets et les avantages opérationnels peuvent progressivement augmenter les revenus.

Regardez quatre choses : – Les prochaines résultats financiers, afin de savoir si l’activité principale continue à générer des flux de trésorerie stables et prévisibles. – Les données définitives.Accords de service de transport définitifPour Western Gateway : – Les progrès réels concernant les accords de partenariat et les approbations nécessaires du conseil d’administration. – Tout nouvel développement en matière de sécurité au sein de la usine de fabrication d’Odessa.