L’appel de Kelly concernant la déinflation survient alors que le CPI atteint 3,4 % – mais les investisseurs agissent toujours de manière contradictoire quant à ce qui se passera ensuite.

Le taux de inflation du CPI en juillet, à 3,4 %, renforce l’hypothèse d’une dé-inflation.

Le cas de la déinflation s’est amélioré à nouveau. Le CPI en juillet est tombé à3.4%, continuant la baisse depuis3,5 % en juinCela ne prouve pas qu’il s’agisse d’un réinitialisation complète, mais cela rend le contexte moins défavorable pour les marchés qui avaient anticipé une politique plus stricte.

Le scénario du taureau est simple : une autre mois de refroidissement permettrait une déinflation progressive, sans nécessiter une rupture brutale de la demande. Juillet a été calme, sans événements importants, et le taux annuel reste inférieur à 4,2 %, comme en mai.

Le cas difficile de Bear n’est pas difficile à comprendre non plus. Le temps de repos de June a été facilité par…L’indice d’énergie a chuté de 5,7%.Ainsi, une partie de la réduction peut être temporaire. Si les prix de l’énergie reprennent de la hauteur…L’effet réel des tarifs sur les prixCela devient plus visible au niveau des biens, et la tendance à la déinflation pourrait ralentir.

Ma lecture : l’équilibre reste favorable aux actionnaires, mais uniquement si les investisseurs considèrent cela comme une opportunité d’investissement à long terme, et non comme une histoire déjà terminée.

La composition de July est plus importante que la simple titre.

La publication de juillet était calme, pas agressive.

Le prochain test est la composition. Le CPI de juillet a augmenté de seulement…0.1%Après une baisse de 0,4 % en juin, tandis que le CPI de base a augmenté.0.2%Et le taux de base annuel s’est assoupli.2.5%C’est le type de situation que les investisseurs souhaitent : non pas une baisse des prix, mais un rythme plus lent des variations des prix.

Ce qui était le plus important, c’était l’endroit où se trouvait la pression. Shelter s’élève.0.1%Etcela représente environ deux tiers de l’augmentation mensuelle.… tandis que les prix de l’essenceUne baisse de 2,9 %Cette combinaison est suffisamment soutenante pour maintenir le processus de désinflation en marche, mais pas assez forte pour mettre fin au débat.

La demande reste le véritable filtre.

C’est là que les bœufs et les ours se séparent. Les ours peuvent souligner que la demande est toujours intacte : en juin…Le PCE a augmenté de 0,3%Le PCE réel a augmenté de 0,4 %, etLes dépenses de consommation personnelles ont augmenté de 65,2 milliards de dollars., avec58,2 milliards de dollars dépensés dans les servicesCela confirme l’idée que l’inflation s’est quelque peu atténuée, sans qu’il y ait une dégradation évidente dans les dépenses publiques.

C’est mieux pour le scénario optimiste que d’avoir un choc de demande. Si l’inflation diminuait parce que la consommation s’effondrait, la situation serait beaucoup plus complexe.

Comment la vision de David Kelly correspond aux données

L’appel téléphonique de David Kelly correspond également à une narration liée à une inflation plus douce. Il a souligné les remboursements d’impôts sur le revenu et les virements financiers accordés par le gouvernement, ainsi que les dépenses liées à l’IA, comme des facteurs qui soutiennent l’économie. Il a également déclaré clairement qu’ils ne prévoient pas de récession. Dans ce cadre, la désinflation est utile, car elle réduit les chances d’une réponse politique plus stricte, même si la croissance reste positive.

Les principaux points de vigilance restent clairs : l’inflation liée aux abris doit rester maîtrisée, les effets des tarifs douaniers ne devraient pas se propager largement, et la demande doit rester plus résiliente que l’inflation ne le montre. D’après les données actuelles, cette situation reste valable.

Le positionnement semble plus tactique que vraiment tactique.

Restez investi, mais maintenez la discipline.

Le sens le plus clair ici n’est pas un héros qui mise sur les taux d’intérêt. C’est de maintenir le risque d’équité tout en restant sélectif. Juillet3.4%CPI et2.5%Le CPI de base constitue un contexte positif pour les actions, et juin…Indice des prix PCE a diminué de 0,1%Il suggère que la pression des prix n’a pas accéléré de manière significative. Néanmoins, la position devrait rester mesurée, et non exubérante.

Cette prudence est importante, car le marché reste complexe. JPMorgan Asset Management a décrit la situation comme suit : « Des tendances contradictoires et des divergences au milieu d’une montée de l’IA ». C’est une façon plus précise de décrire la situation, plutôt que de supposer qu’une seule tendance macroéconomique domine actuellement. En ce qui concerne les actions, c’est là l’avantage : une baisse de la pression inflationniste peut aider à améliorer les valeurs des actions, mais seulement si les bénéfices et la demande ne diminuent pas en même temps.

Qu’est-ce qui pourrait annuler la configuration ?

Le cadre de la stratégie financière se détériore si les prochaines données sur l’inflation montrent que l’inflation liée à l’énergie augmente à nouveau, que l’inflation de base perd son calme, et que les dépenses commencent à augmenter. En pratique, cela signifie que les pressions liées aux prix liés à l’énergie seront plus sévères, tout comme le CPI de base et le PCE réel. Si cette combinaison se produit, il faudra réduire l’investissement dans les actions. Sinon, il est préférable de rester sur le marché plutôt que d’attendre une confirmation parfaite.