Les actions de Kalshi ont réussi à atteindre leur objectif, tandis que leurs contrats crypto n’y sont jamais parvenus.

Le prochain passage concernant “Kalshi est en train d’obtenir l’autorisation pour mettre en place des contrats à terme sur Tesla, Apple et Nvidia” expliquera principalement ce qu’est un contrat à terme. Voici la partie que les titres de presse ignorent : le fait que ce produit soit jamais mis en vente n’est pas une question de demande ou de technologie. Il s’agit plutôt de savoir quel règlement s’applique à ces actions. Le règlement qui permet à Kalshi de lancer ses premiers contrats à terme en 24 heures ne s’applique pas correctement aux actions en question.

Ce que vous recevez en réalité

D’abord, le produit en question. Un contrat à terme permanent est une sorte de pari sur l’évolution du prix d’un actif, sans qu’on ait besoin d’acheter ou de détenir cet actif – Tesla, Apple, Nvidia, etc. Deux facteurs font que cela diffère de l’achat de actions ou même d’un contrat à terme ordinaire.Il n’a pas de date d’expiration, donc vous pouvez le garder et le fermer quand vous le souhaitez.Et c’est…Trader avec des leviers 24 heures sur 24, environ 24/7.

Les aspects liés à l’apport de capital doivent être expliqués clairement, car c’est ce qui cause le plus de dégâts. Votre marge initiale représente l’argent que vous versez, et non un prêt.La démonstration des mécanismes utilisés par Kalshi montre que, avec un levier de 5×, une variation d’environ 20 % contre votre position peut entraîner une liquidation automatique.. Kalshi indique une levier maximal de 15,2× pour l’or et de 5,8× pour le Bitcoin.Aujourd’hui, les niveaux pour les actions individuelles ne sont pas encore définis. L’idée est que un produit sans date d’expiration, qui fonctionne 24 heures sur 24, avec un taux de levier modéré, peut vous faire perdre toute votre position en cas de baisse de cours normale, en plus d’une différence de prix pendant la nuit.Benjamin Schiffrin de Better Markets compare le risque des ETFs à portefeuille pour une seule action.– Le même phénomène de dégradation quotidienne, avec une volatilité accrue, et des transactions en continu 24h/24.

Il y a également un taux de financement.Un paiement périodique entre les actions longues et courtes, qui permet de maintenir le prix du titre en équilibre avec l’actif sous-jacent.C’est un coût intégré dans la structure même du système, et il peut vous nuire.

Pourquoi cela n’a pas eu lieu avant ?

Les obligations perpétuelles sur des actions individuelles ne sont pas une nouveauté. Elles se trouvent simplement à l’étranger. Sur Hyperliquid, l’plateforme sans régulation située à Singapour,Le volume des actifs monétaires individu a augmenté à 212 milliards de dollars cette année, contre environ 4 milliards de dollars au début de l’année.Les investisseurs échangent des actions liées à Tesla ou Nvidia dans des marchés où aucun régulateur américain ne supervise les transactions. C’est précisément ce que Kalshi et son concurrent Coinbase veulent éviter sur le territoire américain.

Le chemin menant à la côte est là où la structure devient intéressante. En vertu de la loi sur la modernisation des contrats à terme de produits de base de 2000…Toute bourse de produits dérivés enregistrée peut certifier elle-même un nouveau produit de futuelles et le mettre en liste 24 heures plus tard.Sans attendre une approbation préalable. C’est ainsi que les futurs sur Bitcoin ont été lancés en 2017, et c’est pour cette raison…Kalshi a réussi à remplir le marché de milliers de contrats liés aux événements chaque année.. Terry Duffy, PDG du CME Group, qualifie ce processus d’abusif.Et l’on avertit le public : la frontière entre les produits “auto-certifiés” et ceux “approuvés par la CFTC” devient floue.Faux sentiment de soutien officiel.

Kalshi a utilisé cette voie rapide pour accéder aux premiers produitsrypto perpétuels aux États-Unis à la fin du mois de mai, en même temps que Coinbase.Et puis, des objets en or et en argent de premier ordre… Des objets que la CFTC a approuvés, et qui ont été lancés le 10 septembre.Les premières autorisations perpétuelles non liées à la cryptomonnaie de l’agence. Seuls les crypto-acteurs ont généré 44 milliards de dollars en volume nominal.Depuis le lancement à la fin du mois de mai. Très rapide, et en grande partie sans intervention manuelle.

L’orifice en forme de bouteille dans le passage rapide

Maintenant, il y a une difficulté que le titre de l’article ne mentionne pas. Un contrat à terme sur le Bitcoin, l’or ou l’argent est en réalité un contrat sur des marchandises futuristes. La procédure de certification automatique permet de gérer ces cas.Une action permanente est juridiquement classée comme une…Et selon la loi, les actifs de sécurité doivent être…Autorisation de la CFTC et de la SECC’est la rupture structurelle. Le mécanisme qui permet à Kalshi de mettre en liste les métaux et les produits cryptomonnaies en une journée ne permet pas de trouver un équivalent pour la classe d’actifs qui connaît le plus de demande. C’est pourquoi…Kalshi dit qu’il cherche l’approbation des deux agences pour environ 60 contrats permanents concernant des actions et des ETF, dont la valeur de marché est d’au moins 100 milliards de dollars. Parmi ces entreprises, on trouve Tesla, Apple et Nvidia.— Et pourquoi le calendrier est-il vraiment inconnu, plutôt que juste une formalité.

La exigence de double approbation n’est pas le seul frein.La CME Group a intenté une action en justice contre la CFTC en juin.arguant que ces contrats sontEn réalité, il s’agit de des échanges réels, et non de futures transactions. La CFTC a donc décidé de rejeter l’action en justice.Et tant Kalshi que la CFTC interprètent cela comme une tentative de l’entreprise de protéger son statut. Cela est important pour le lecteur, car c’est la vraie variable qui détermine “à quelle vitesse ce produit peut être mis en œuvre” : un produit qui nécessite l’approbation de deux régulateurs, alors que une bourse concurrente cherche à l’empêcher de voir le jour, ne sera pas disponible demain… et il est possible qu’il ne soit même pas proposé sous la forme souhaitée.

Ce qui change pour vous

Pour un investisseur de type retail, le point important est plutôt la posture que les promesses. Un produit de type “perp” réglementé sur le sol américain est une première fois où un produit avec ce profil de risque spécifique – avec des options de levier, sans date d’expiration, des transactions en continu sur des entreprises que l’on connaît déjà – se présente sous le cadre des réglementations américaines, plutôt que sur des plateformes offshore. Si cela devait voir le jour, il concurrencerait les ETFs de actions et les transactions à marge traditionnelles. Donc, ce n’est pas vraiment une nouvelle opportunité, mais plutôt une réorganisation du produit le plus risqué existant. Peu importe ce que Kalshi indique concernant ses propres contrôles, les caractéristiques structurelles qui rendent ce produit dangereux – le levier, le manque de date d’expiration, la liquidité insuffisante juste au moment où on a besoin de sortir – constituent le produit lui-même, et non des problèmes à corriger.

Pendant ce temps, la dispute concernant…quiLe produit régulé n’est pas une simple note de bas de page. Le système de certification autonome a été créé en 2000 sur la base de l’hypothèse que les marchés l’utiliseraient avec modération. Il est maintenant au cœur d’une nouvelle catégorie d’actifs dérivés. La partie liée aux actions du système doit respecter des exigences complexes : deux agences doivent donner leur approbation conjointement. Or, le design du système, qui date de vingt-six ans, ne tient pas compte de ces exigences. Le fait que les actions individuelles atteignent le marché traditionnel américain dépend moins du nombre de personnes qui souhaitent trader des actifs dérivés comme Nvidia, sans date d’expiration, que de la capacité d’un processus rapide, conçu pour une autre époque, à s’adapter à un produit qui nécessite l’approbation de deux parties.