Fichiers Kalshi pour les premiers contrats à terme de pétrole WTI réglementés aux États-Unis

• Kalshi se prépare à soumettre un contrat de pétrole brut perpétuel de la West Texas Intermediate (WTI) auprès de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Élargissant ses offres au-delà des cryptomonnaies.
• Si elle est approuvée, le contrat sera…Premier produit de futures perpétuellesLié au pétrole, pour des échanges sur une plateforme américaine régulée.
• Caractéristiques du produit proposéUn calendrier de trading du 24/5Pour traiter les problèmes réglementaires spécifiques liés aux écarts de prix le week-end et à la exposition continue au marché.
• Cette action renforce…Le conflit juridique et réglementaire publicEntre Kalshi et la Chicago Mercantile Exchange (CME), il s’agit de déterminer si les heures de commerce continue des produits énergétiques sont viables.
• Kalshi poursuit son expansion stratégique dans les catégories d’actifs traditionnelles, en cherchant l’approbation réglementaire pour un contrat à terme lié au pétrole brut WTI. Cette demande de régulation devrait être soumise à la CFTC dès la semaine suivante. L’objectif est de introduire…un produit dérivéCela a historiquement dominé les marchés des cryptomonnaies dans le domaine de l’énergie régulée.
• Les contrats à terme perpétuels, souvent appelés “perps”, se distinguent des contrats à terme traditionnels car ils ne possèdent pas de date d’échéance. Cette différence structurelle permet aux traders de maintenir des positions en portefeuille indéfiniment, sans avoir besoin de transférer les contrats vers des mois ultérieurs.
• La demande pour de tels instruments a augmenté parmi les investisseurs de détail, en particulier pendant les périodes de tensions géopolitiques, lorsque les marchés à terme traditionnels sont fermés. Kalshi a déjà démontré la viabilité de ce modèle avec ses contrats perpétuels de Bitcoin, qui ont…Adoption rapide et volumes de transactions massifssuivant leur approbation par la CFTC en mai 2026.

• Comment Kalshi compte-il répondre aux préoccupations de la CFTC ?

• Un élément central de la proposition de Kalshi est sa conception spécifique concernant les heures de trading. Contrairement au modèle de trading 24/7 proposé par les exchanges décentralisés offshore, le produit pétrolier perpétuel proposé par Kalshi fonctionnera…24 heures par jourCinq jours par semaine.
• Cette structure de 24/5 a été conçue spécifiquement pour atténuer les préoccupations réglementaires mentionnées dans une récente étude de la CFTC sur les contrats à terme en continu. Le régulateur a déjà exprimé des inquiétudes à ce sujet.Impact du commerce continuSur les prix de référence et la stabilité du marché pendant les week-ends.
• En excluant les week-ends, Kalshi cherche à démontrer que son produit permet une exposition continue pendant les jours de marché actifs, tout en évitant…Risques systémiques liés au commerce sans pause.
• La CFTC examine actuellement cette proposition cas par cas, conformément à la réglementation 40.3, qui réglemente l’approbation des nouveaux produits perpétuels.
• L’agence consulte avec une coalition de compagnies pétrolières et de raffinateurs qui dépendent de prix de référence précis pour évaluer l’impact potentiel de ce produit.

• Quel est le contexte réglementaire et juridique ?

• Cette plainte survient dans un contexte de conflits importants au sein de l’industrie, plus précisément…Une bataille juridique publiqueentre Kalshi et le CME.
• En juin, la CME a poursuivi la CFTC après que l’agence a permis à Kalshi de lancer des contrats perpétuels liés aux actifs cryptographiques.
• L’échange a soutenu que ces produits dérivés plus récents, sans date d’expiration, permettaient à Kalshi de transférer le volume des transactions vers des canaux traditionnels.Risques systémiques posés.
• Peu de temps après que la CFTC a permis aux acteurs du secteur des cryptomonnaies de Kalshi de continuer leurs activités, l’autorité régulatrice a empêché une offre de la CME visant à permettre le trading 24 heures sur 24 pour les futures de pétrole traditionnels qui arrivent à échéance.
• Cette série d’événements a fait de Kalshi un concurrent pour les établissements actuels comme CME Group, qui continue de s’opposer à l’expansion du commerce de marchandises 24/7.

• Comment le contrat peut-il préserver l’intégrité des prix ?

• En dehors de l’approbation réglementaire, Kalshi doit faire face à des défis importants liés à la structure du marché, en ce qui concerne l’alignement des prix et la liquidité.
• Les contrats futurs standard WTI ont des dates d’expiration définies. Cela permet une convergence naturelle entre les prix des contrats et le marché de référence physique.
• Un contrat sans date d’expiration élimine cette rotation récurrente, ce qui nécessite un mécanisme différent pour rester proche du benchmark WTI.
• Les plateformes de change de cryptomonnaies utilisent généralement des paiements de financement pour établir les prix perpétuels. Les traders qui possèdent des positions longues paient aux traders qui possèdent des positions courtes lorsque le contrat se négocie au-dessus du niveau de référence.
• Il reste incertain si le contrat pétrolier proposé par Kalshi utilisera des mécanismes de financement similaires, ou quelle source spécifique de WTI sera utilisée pour calculer le prix.
• Pour les producteurs, les compagnies aériennes et les raffinateurs, la valeur de tel produit dépend fortement de leur capacité à suivre de près les expositions réelles dans la réalité.
• Kalshi doit prouver que son contrat peut préserver l’intégrité des prix et gérer les risques, conformément aux règles appropriées pour un marché de matières premières de grande importance.
• Le succès dépend du fait que le contrat puisse rester un lien crédible avec WTI pendant les transactions quotidiennes et en période de stress, plutôt que de servir uniquement de outil spéculatif.