Juin porte l’année derrière la routine de FEDM : 0,2648

Le Northern Trust ESG & Climate Developed Markets ex-US Core Index Fund (FEDM) est un fonds coté international de taille moyenne.Lancé en 2021queSuivi de l’indice clé de marchés développés hors États-Unis en matière d’ESG et de climat du Northern Trust.sur0,16 % de taux d’expenseIl a annoncé que sa distribution de septembre s’élevait à 0,2648 dollars – une somme modeste pour un trimestre. En soi, cela ne semble pas très important. C’est le deuxième trimestre le moins important pour un organisme qui ne paie que de manière saisonnière. La petite somme de septembre ne représente donc pas la part des fonds de cet organisme.

Placer d’abord les 0,2648 dans son propre recensement sur cinq ans : car la bonne question est « comment se situe-t-il ? ».Les distributions de FEDM en septembre se sont élevées à 0,2164 (2022), 0,2289 (2023), 0,2925 (2024), 0,2615 (2025) et maintenant 0,2648.Cela représente une hausse de 1,3 % par rapport au chiffre d’affaires du mois de septembre dernier. C’est donc un résultat stable, à mi-chemin entre le meilleur et le pire. La date d’émission des dividendes était le 18 septembre, et les paiements sont prévus pour le 24 septembre.

Le trimestre où le montant réel est en hausse est juin. La distribution de FEDM au mois de juin a augmenté sur cinq années consécutives : 0,5612 dollars en 2022, 0,6627 dollars en 2023, 0,7019 dollars en 2024, 0,8005 dollars en 2025, 0,8908 dollars en 2026. En soi, ce montant représente environ la moitié de la totalité des distributions annuelles du fonds, soit entre 46 % et 53 % pour chaque année entière. Le mois de mars est le trimestre le moins important, septembre le deuxième moins important, et décembre le deuxième plus important. « Trimestriel » est certes vrai ; mais cela ne dit pas que une simple hausse au milieu de l’année joue un rôle important dans cette augmentation.

Décembre représente le deuxième mois où les paiements ont été importants : 0,3157 dollars en 2021, 0,1854 dollars en 2022, 0,2524 dollars en 2023, 0,2978 dollars en 2024, et 0,5421 dollars en 2025. En juin et décembre, les paiements totalisent 1,3426 dollars sur une somme de 1,755 dollars en 2025 – soit 77 cents pour chaque dollar. Si l’on ajoute encore le montant d’environ 0,15 dollar en mars, on constate que l’année se compose de deux grandes sommes et deux petites sommes, sans aucun rapport avec quatre périodes égales.

Cette asymétrie est le résultat logique d’un fonds international : ce n’est pas une particularité. Les entreprises que contient le fonds – des banques européennes, des entreprises japonaises, des mineurs canadiens et australiens – paient des dividendes selon leurs propres calendriers financiers. Ces revenus se concentrent à la fin du printemps et à la fin de l’année civile. Le fonds transfère ces revenus tels qu’ils sont réellement collectés, sans tenir compte des taxes de retenue étrangères, plutôt que de les répartir en quatre chèques identiques. Un acheteur qui traite chaque trimestre de la même manière, en réalité, évalue le fonds en fonction de ses deux paiements les plus faibles.

C’est pour cette raison que le montant total du fonds sur toute l’année a augmenté chaque année depuis son lancement : 1,065 $ par action en 2022, 1,254 $ en 2023, 1,411 $ en 2024, et 1,755 $ en 2025. Comme décembre n’est pas encore arrivé, les trois premiers trimestres de 2026 représentent déjà un montant de 1,315 $.

Voici le piège que révèle l’événement de septembre. Une grille qui calcule les revenus annuels sur une période de quatre mois donnés – soit 0,2648 multiplié par quatre – indiquera que le rendement du FEDM est d’environ 1,6 %, et ce sera considéré comme une conclusion satisfaisante. En réalité, en tenant compte des revenus de juin, le rendement est d’environ 2,12 dollars par action, soit un rendement de près de 3,3 % par rapport au prix de 64,60 dollars. Le rendement à terme pour un seul chèque annule silencieusement le mois où la moitié des revenus sont reçus.

Donc, 0,2648 est exactement ce que l’on voit : une baisse entre la hausse en juin et le prix de clôture en décembre. Ce qui est intéressant, c’est pas cette valeur en soi – mais plutôt si juin et décembre continuent à augmenter jusqu’à l’ex-date du 18 décembre. En effet, quatre années consécutives d’augmentation des rendements annuels est le facteur qui pourrait vraiment influencer les décisions des personnes qui cherchent à obtenir un revenu, avec un taux de rendement de environ 3,3 %.