Le CPI de juillet reste à 3,4 % – c’est pourquoi les espoirs d’une réduction des taux ont survécu.

Le CPI de juillet a soutenu les décisions de réduction des taux d’intérêt, mais n’a pas confirmé une trajectoire de désinflation claire.

La réaction du marché montre ce qui est le plus important : les chiffres stables du CPI en juillet ont permis au Fed de maintenir son positionnement commercial actuel.3,4 % d’inflation annuelleLes chiffres restent stables : en juillet, la croissance est de +0,1 % par mois, après une baisse de -0,4 % en juin. Le CPI de base a augmenté de 0,2 % après avoir resté inchangé en juin. Ce n’est pas un signe encourageant, et cela laisse aux investisseurs l’occasion d’attendre les détails concernant la politique monétaire pour septembre.

Pourquoi les traders se concentrent sur le soulagement

Après les données sur l’emploi de la semaine dernière, le marché était déjà prêt à considérer que l’économie avait besoin de soutien, et non de plus de pression. La publication des données sur l’inflation a permis de maintenir cette perspective. Les investisseurs de Wall Street ont dit que ces données indiquaient que…Il n’est pas nécessaire de modifier la narration concernant les taux de réduction de prix.Et une banque a dit…Rien dans les données ne permettrait au Fed de réagir davantage face à une inflation plus élevée.Plutôt que les récentes détériorations du marché du travail. Dans ce contexte, une situation qui était simplement acceptable devient alors un signe positif.

Le marché a remarqué les catégories appropriées, mais a manqué celles qui étaient moins rassurantes.

Pourquoi l’impression semblait-elle sûre

Après un rapport économique faible, les investisseurs ont tendance à chercher des signes indiquant que les conditions sont maîtrisables, plutôt que parfaites. Dans ce contexte…Le abri a augmenté de 0,1 pour cent.Cela représente environ deux tiers de l’augmentation mensuelle des prix tous inclus. Les denrées alimentaires ont augmenté de 0,1 %, tandis que les énergies ont diminué de 1,5 %. Cette combinaison est facile à exploiter pour les trades. Cela soutient une situation rassurante : la pression de l’inflation est maîtrisée, les énergies contribuent positivement, et l’impact le plus important sur les prix s’atténue.

Ce que le commerce de secours est en train de sous-estimer

Cette interprétation reste encore sélective. Le chemin de refroidissement plus large n’a pas été conservé de manière claire et précise.Le Core CPI a augmenté de près de 30 points de base depuis mai.C’est la plus grande augmentation en six mois. Le rapport indique que les coûts plus élevés liés aux tarifs douaniers contribuent en partie à l’augmentation des prix des biens. Les prix de l’habitat continuent également d’augmenter. Un chiffre montrant que les prix des aliments hors domicile ont augmenté de 0,3 % n’est pas un indicateur qui permettrait de dissiper les inquiétudes concernant l’inflation.

Cela explique pourquoi la réaction a été de soulagement plutôt que de résolution. Les traders avaient déjà préféré…“Pas besoin d’augmenter les taux” – narrationAprès les données sur l’emploi, ce rapport leur a donné une raison claire pour ne pas changer cette opinion.

Pourquoi les attentes restent-elles importantes pour la trajectoire de septembre

L’indicateur moins visible est les attentes d’inflation des ménages.Les attentes moyennes des États-Unis concernant l’inflation pour l’année à venir ont augmenté de 0,2 point de pourcentage, pour atteindre 3,7 % en juin 2026., etLes attentes pour les trois prochaines années ont également augmenté de 0,2 point, atteignant 3,3 %.Ces interprétations ne remettent pas en question les résultats du CPI de juillet, mais elles suggèrent plutôt de ne pas se relâcher quant à la tendance de l’inflation.

Cela est important, car une réduction durable des taux de change nécessite généralement plus d’incitations pour calmer l’inflation. Il faut également que les acteurs du marché continuent à croire que le risque d’inflation ne s’accélère pas dans la perspective politique qui compte vraiment.

La véritable épreuve maintenant est de voir si les obligations continueront à soutenir le processus de relance.

Avec le marché qui fixe maintenant les prix…50 points de réduction des taux d’intervention de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’annéeLa configuration post-CPI concerne autant la positionnement que l’inflation elle-même. Le scénario optimiste est simple : si les obligations continuent à accepter le fait que la Fed se soucie plus du rétrécissement du marché du travail récent que de…Taux d’inflation de 3,4 %Alors, alléger les attentes peut continuer à soutenir les actifs sensibles au temps de durée.

La vulnérabilité réside dans les actions. Les actions sont toujours proches de leurs records, même si elles progressent.Volume réduit et impulsion plateCela ressemble plus à une manière de tirer parti des conditions futures qu’à une participation active et confiante.

Que regarder ensuite

La prochaine boucle de catalyseur est plus importante que le rallye lui-même. Le marché ne trading pas plus une simple situation stable ; il trading plutôt le chemin qui mènera en septembre. Si ce chemin reste viable, le rallye pourra s’étendre aux bénéficiaires les plus importants. Si ce chemin se brise, la correction pourrait survenir rapidement, surtout si la participation des investisseurs reste faible.

La mesure la plus claire reste ce que les indicateurs basés sur TIPS indiquent concernant le risque d’inflation à moyen terme. Si l’inflation attendue cesse de augmenter, l’idée d’une politique de relance peut perdurer. Mais si elle commence à augmenter à nouveau, le marché pourrait avoir réagi de manière excessive face à une inflation modérée.