Le CPI pour juillet descend à 3,4 % : Pantheon considère moins une nécessité d’une hausse des taux d’intérêt de la Fed en septembre.

Le CPI de juillet a affaibli les arguments en faveur d’une hausse des taux d’intérêt par la Fed en septembre.

En septembre, les choses ne semblent plus aussi automatiques après le rapport sur l’inflation de juillet. Le taux de inflation principal est resté…3,4 % en glissement annuelPendant ce temps, le CPI de base a augmenté de 2,5 % annuellement. Pour les traders qui se concentrent sur les prochaines décisions de la Fed, cela est important, car des données plus modestes peuvent rapidement changer la manière dont le marché perçoit le cours des taux jusqu’en septembre.

Les prix du marché reflétaient déjà ce changement. Après le faible rapport sur l’emploi en juillet, Kalshi a montré…75 % de chances qu’il y ait un retard en septembre.Alors que le taux de confiance de CME FedWatch était d’environ 60 %. Cela signifie une décision claire de s’éloigner des attenteshawkish après que les données sur l’emploi ont à nouveau soulevé des questions concernant une éventuelle hausse des taux d’intérêt. Cependant, l’évolution future n’est pas encore déterminée. Newsquawk a noté que…Les prix de septembre reviennent vers un jeu de hasard.Cela montre à quel point les sentiments peuvent changer rapidement si les données à venir deviennent plus solides.

Selon Pantheon, le rapport de juillet suffit pour maintenir le FOMC dans une position d’attente. Ainsi, septembre représente la première occasion claire pour tester si des données sur l’emploi plus faibles suffisent pour faire suspendre les actions de la Fed, ou si la pression de l’inflation persiste et justifie encore une hausse des taux d’intérêt. Le principal risque est que les prochains communiqués sur l’emploi et l’inflation donnent un résultat opposé. Mais, uniquement en se basant sur ce rapport, il semble que le besoin de rapidité soit moins important.

La vue des composants de Pantheon explique pourquoi le rapport semble moins urgent.

Le CPI mensuel était modéré, mais la combinaison des facteurs est importante.

Le CPI en juillet a augmenté de seulement…0,1 % par moisEt le CPI de base a augmenté de 0,2 %. Ces chiffres ne prouvent pas que l’inflation est maîtrisée, mais ils indiquent plutôt une légère diminution de la pression mensuelle. La décomposition présentée par Pantheon permet de comprendre pourquoi : même avec…Les prix des produits essentiels devraient augmenter de 0,18 % par mois.Des services plus doux – en particulier les tarifs aériens, l’hébergement et l’assurance automobile – ont contribué à compenser une partie de cet effet négatif.

L’énergie reste le facteur qui entrave le marché le plus clairement. Pantheon prévoit que les prix des biens énergétiques au sein du CPI diminueront de 2,6 % par mois. Selon ses estimations, cela représente environ 11 points de base en moins dans l’inflation globale. Cela ne rend pas l’inflation sécurisée. Il s’agit simplement d’une raison pour laquelle il n’y a pas de nécessité immédiate de prendre des mesures.

Pourquoi l’argument hawkish semble moins convaincant

Les voyages saisonniers deviennent plus difficiles à défendre lorsque l’inflation n’est pas suffisamment forte pour écraser le contexte économique affaibli. Juillet correspond bien à cette description. Pantheon présente un rapport mitigé, sans qu’il y ait besoin de réponses d’urgence. Dans ce contexte, les actifs contribuent à faire baisser les coûts mensuels, tandis que les autres éléments stables restent inchangés, sans accélération.

C’est le principal problème lié à la patience. C’est aussi le principal risque. Si les investisseurs prennent trop de sécurité d’une annonce financière ordinaire, ils risquent de ne pas comprendre à quel point les discussions peuvent changer rapidement.

Le cas critique : les solutions en matière d’énergie peuvent se renverser rapidement.

Le risque de retournement est réel, car le même choc géopolitique qui a permis de faire baisser les prix de l’énergie au début de cette année pourrait les faire remonter.Les prix du pétrole ont augmenté de plus de 20 % le mois dernier.Après que les négociations de paix entre Washington et Téhéran se sont écroulées, le CPI est devenu encore plus vulnérable si les tensions persistent. Même le rapport de juin mettait en garde contre cela.L’inflation pourrait s’infiltrer plus profondément dans un ensemble plus large de prix de consommation.Si le conflit persiste, les minutes du FOMC de juin montrent que les attentes étaient en baisse auparavant.Optimisme concernant une résolution à court termeLes prix du pétrole futur et la compensation de l’inflation à court terme ont chuté.

Donc, le message n’est pas que l’inflation est fixe. Il s’agit plutôt du fait que les arguments en faveur d’une hausse des taux de taux d’intérêt en septembre se sont affaiblis après ce rapport. Si les prix de l’énergie restent faibles, les arguments en faveur de la patience persistent. Si les pressions géopolitiques changent, la discussion sur une hausse des taux de taux d’intérêt peut reprendre rapidement.