La baisse de 0,1 point des attentes d’inflation sur une année en juillet pourrait aider la Fed à suspendre cette mesure.

Le principal changement en juillet a été une réduction modeste des attentes d’inflation à court terme.

Le changement le plus évident dans les données récentes sur les attentes des consommateurs de la Fed de New York concerne celui que la Fed surveille actuellement avec attention :Les attentes d’inflation un an en avance ont diminué de 0,1 ppt à 3,6%.Cette mesure était mineure, mais elle reste importante si les décideurs politiques cherchent des signes indiquant que l’anxiété liée à l’inflation à court terme diminue.

Les attentes à long terme ne se sont pas réalisées.Les prévisions à trois et cinq ans devaient rester à 3,3 % et 3,0 %, respectivement.Cela indique que les ménages continuent à s’attendre à une inflation supérieure au niveau cible, mais pas que leur perspective sur l’inflation à long terme se soit assainie. Pour ce qui concerne le cas de pause de la Fed, cette combinaison d’expectations à court terme plus modérées et d’expectations à long terme stables constitue un signal utile.

Une inflation plus élevée et des attentes plus faibles à terme

Les experts diront que cette combinaison soutient l’idée d’une pause.Le PCE a augmenté de 4,1 % au cours des 12 mois se terminant en mai.Cependant, les attentes concernant l’inflation domestique à court terme se sont calmées plutôt que de continuer à augmenter. Les investisseurs prudents noteront que les attentes concernant le prix du gaz ont relevé, donc l’anxiété liée à l’inflation n’a pas disparu. Néanmoins, la situation actuelle semble plus compatible avec une pause dans l’augmentation des taux d’inflation que avec une nouvelle hausse.

Les attentes en matière de recherche d’emploi se sont améliorées, même si l’état d’esprit financier reste faible.

L’autre changement notable concerne les attentes sur le marché du travail. Parallèlement au déclin des attentes en matière d’inflation à un an,La probabilité moyenne perçue de trouver un emploi si l’emploi actuel est perdu a augmenté de 1,3 points de pourcentage, pour atteindre 46,2 %.Cela est important, car cela montre que les ménages se sentaient plus confiants quant à l’accès au marché du travail, même si la peur de l’inflation s’est atténuée.

Pourquoi cette combinaison est importante pour la Fed

Un meilleur sentiment concernant la recherche d’emploi peut aider à atténuer la demande, sans nécessairement provoquer une reprise de l’inflation. Si les ménages pensent que des emplois sont toujours disponibles, ils ne seront pas contraints de réduire leurs dépenses de manière trop drastique en raison d’un marché du travail moins dynamique. Cela permet à la Fed de maintenir son taux d’intérêt à un niveau stable.

En même temps, le contexte n’est pas celui d’un consommateur surchauffé. En mai,La part de ceux qui considèrent leur situation actuelle comme « beaucoup plus mauvaise » qu’il y a un an est passée à 13,3 %.Cela indique que les ménages doivent rester prudents, même si il ne semble pas y avoir de panique concernant les revenus futurs.

Les données de juin montrent également des perceptions plus stables sur le marché du travail.

Le mouvement lié aux attentes d’inflation en juillet ne s’est pas produit isolément par rapport à la tendance générale du marché du travail. En juin, la Banque de New York a constaté queLes attentes liées à la recherche d’un emploi augmentent, tandis que les attentes liées aux pertes d’emploi et aux taux de chômage diminuent.Il a également constaté que…L’incertitude liée à l’inflation moyenne diminue à tous les niveaux temporels.En somme, ces analyses indiquent que les ménages devenaient moins inquiets tant au sujet des prix que de l’emploi.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait le cas de pause ?

Seule l’enquête ne résout pas la discussion. La question suivante est de savoir si ces signaux restent valables dans un contexte de données économiques et de marchés en évolution plus rapide.

Regarder d’abord l’inflation basée sur le marché.

Les investisseurs devraient commencer par les données de la Banque de Cleveland.Estimation de l’inflation attendue sur 10 ansCette mesure est dérivée des marchés plutôt que des enquêtes. Si cette mesure reste stable ou diminue, cela soutient l’idée que la réduction récente des attentes d’inflation au sein des ménages se traduit par des prix sur le marché plus calmes. Si elle augmente, il est possible que le marché se prépare à une pression inflationniste plus persistante.

La confiance des consommateurs s’est atténuée, mais n’a pas disparu.

L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board est tombé à90,8 en juillet, en continuant une baisse modeste. C’est un signe d’avertissement, mais pas une rupture nette dans l’attitude des consommateurs. Cela se produit également à côté de…Les attentes concernant la situation financière des ménages à un an plus tôt se sont également améliorées.D’après l’enquête de la Fed de New York, on observe une situation mitigée, plutôt qu’une réaction brusque de la demande.

Les points de surveillance pratiques

• Si juillet…La probabilité perçue de trouver un emploi si l’emploi actuel est perdu augmente de 1,3 % à 46,2 %.En tout cas, le marché du travail semble plutôt se refroidir que s’effondrer.
• SiLes attentes d’inflation un an à l’avance ont diminué de 0,1 point de pourcentage, soit à 3,6%.Si le niveau reste proche de celui-ci et si les attentes sur 10 ans basées sur le marché ne se accélèrent pas à nouveau, alors la situation de pause reste inchangée.
• Si les attentes d’inflation à long terme cessent de rester stables, ou si la confiance des ménages dans le travail s’affaiblit significativement, cela affaiblirait les raisons pour lesquelles il serait judicieux pour la Fed de maintenir une politique monétaire prudente.