JP Morgan a relevé le objectif de SMCI à 32 dollars – mais la vraie question est de savoir si la confiance pourra rattraper les pertes.

L’augmentation de 15%-18% du SMCI montre que le marché est en phase de récupération avant que sa crédibilité ne soit complètement restaurée.

La dernière mise à jour de SMCI a entraîné une forte variation des actions, avec une hausse significative des prix des actions.plus de 15 %Dans le commerce et+18 % sur le marché prolongéCe type de comportement indique que les investisseurs récompensent ces améliorations, même si le problème de confiance reste non résolu.

La variation cible de JPMorgan est importante pour cette raison. La banque a augmenté sa cible à$32 contre $28Tout en restant neutre, Citi a également augmenté son objectif de cours à 31 dollars, contre 25 dollars, tout en restant neutre. Ce signe ne montre pas que les analystes sont soudainement devenus optimistes. Il indique plutôt que la meilleure situation financière était suffisante pour faire évoluer les objectifs de cours vers des valeurs plus élevées, avant que le risque ne disparaisse.

Le catalyseur immédiat était la demande et les marges bénéficiaires. Supermicro a rapportéretard de traitementIl a indiqué que l’entreprise avait reçu plus de 60 milliards de dollars en commandes nouvelles au quatrième trimestre. De plus, une mise à jour préliminaire sur les résultats du quatrième trimestre a été publiée avant la conférence de présentation des résultats du 11 août. Cette combinaison de facteurs donne au marché un motif de se concentrer sur les résultats à court terme, avant que le scepticisme ne s’installe complètement.

La condition de délimitation principale reste la crédibilité de la gouvernance et des rapports financiers. Si ces problèmes ne s’améliorent pas, il est plus probable que cette situation restera une opportunité de trading plutôt qu’une occasion de récupération complète de la confiance.

JPMorgan a réévalué le modèle, mais pas l’histoire commerciale.

Cible déplacement plus rapide que la confiance de l’analyste

JPMorgan n’a pas montré d’attitude optimiste. Elle est devenue moins conservatrice en termes de chiffres. La banque a continué à…Évaluation neutreEn augmentant son objectif à 32 contre 28, car une diversification plus forte des clients et une meilleure exécution des marges ont permis d’assurer des revenus, des marges et des EPS plus élevés pour les périodes futures. Néanmoins, le rapport d’ouverture de JPM indique que le chemin de la reprise est encore à parcourir.en situation de concurrence de plus en plus intense.

Cette distinction est importante. Un objectif plus élevé signifie que les perspectives de revenus semblent meilleures que celles modélisées précédemment. Cependant, cela ne signifie pas que les problèmes liés à la qualité des rapports financiers, aux besoins en financement ou à la durabilité de la reprise des marges ont disparu.

L’amélioration des marges est la modification la plus évidente au sein du modèle.

La plus grande mise à jour du modèle concerne la structure des marges, et non seulement le volume d’ordres. Les prévisions préliminaires de Supermicro pour le quatrième trimestre indiquent maintenant que…Marges brutes selon les normes GAAP et non GAAP : de 15 % à 17 %Cela représente bien plus que la fourchette précédente de 8,2 % à 8,4 %. La direction a indiqué que cette amélioration était principalement due à un choix favorable des clients et des produits.

Q3 a déjà montré comment cela fonctionne. Les revenus étaient seulement…10,24 milliards de dollarsLes 12,33 milliards de dollars attendus n’ont pas été atteints, mais le EPS ajusté est toujours de 0,84 dollar, contre 0,62 dollar attendu. En d’autres termes, Supermicro n’a pas eu besoin d’un trimestre avec un chiffre d’affaires parfait pour que le marché comprenne que la rentabilité pouvait se remettre plus rapidement que les prévisions le laissaient penser.

Lorsque les marges tombent dans la fourchette de 15 % à 17 %, le modèle de revenus devient plus résilient, même si certains trimestres à court terme comportent encore des fluctuations liées à l’exécution des activités.

La demande se améliore plus rapidement que la crédibilité.

L’image de l’ordre s’est nettement améliorée. Supermicro a rapportéretard de paiement recordIls ont déclaré que les nouveaux commandes ont dépassé 60 milliards de dollars au quatrième trimestre. Mais les commandes en attente et le manque de confiance dans la gestion et la communication de l’entreprise ne sont pas la même chose.

C’est pourquoi JPMorgan est resté prudent. Les problèmes de gouvernance, les besoins en capital et la pression liée aux prix compétitifs restent importants. Pour les investisseurs, la tension principale est simple : le modèle financier s’améliore plus rapidement que la crédibilité de l’entreprise.

Que doit se passer ensuite pour que SMCI puisse dépasser le statut de simple commerce ?

Le prochain rapport d’activité doit confirmer ce que la mise à jour préliminaire a déjà indiqué.

Les investisseurs vont surveiller si Supermicro est capable de transformer les commandes en revenus réels, et si la marge brute de 15 à 17 % reste stable au fur et à mesure que l’entreprise se prépare pour son rapport final du quatrième trimestre. Si ces chiffres restent stables, tout en que les problèmes liés à la gouvernance et aux audits s’améliorent, l’action pourrait avoir un meilleur chemin vers une réévaluation plus durable. Sinon, le marché pourrait de nouveau évaluer les chiffres avant d’évaluer la confiance dans l’entreprise.