Jobs perd le poste, mais les technologies prospèrent : le rapport sur le bassin de salaires faible ravive les espoirs d’une réduction des taux d’intérêt et les actions liées à la croissance économique.

Les salaires faibles de juillet ont déplacé l’attention du focus des revenus vers la politique de la Fed.

L’annonce de presse était suffisamment faible pour permettre une modification rapide des politiques en place :L’économie a perdu 23 000 emplois de manière inattendue.En juillet, contreAttentes concernant une augmentation de 86 000.La croissance des emplois en mai et juin a également été révisée à la baisse de 103 000. Le rapport a réduit la pression de tassement de la Fed à court terme, ce qui a contribué à relancer les actions sensibles aux taux d’intérêt.

Ce qui a empêché la réaction de se transformer en récession complète, c’est le tableau général. Le chômage est tombé à 4,1 %, ce qui indique que le marché du travail ne s’effondre pas. En même temps, les revenus horaires moyens n’ont augmenté que de 0,1 %. Cela a affaibli l’indicateur de l’inflation et a incité les investisseurs à se concentrer davantage sur l’atténuation de la pression politique, plutôt que sur une capacité de revenus plus faible.

Cette tension explique la première réaction du marché.Les négociants estiment maintenant une probabilité de 45 % pour une augmentation de un quart de point lors de la réunion du FOMC le 16 septembre. Ce chiffre est inférieur à 55 % il y a seulement une journée.C’est un signe clair que la menace de raffermissement des taux à court terme s’est atténuée. Pour les actions sensibles aux taux d’intérêt, cela peut aider immédiatement. Mais un rapport peu positif sur les salaires ne prouve pas que les entreprises gagnantes méritent vraiment de gagner.

Le prochain facteur de volatilité est les données. Si les résultats économiques suivants continuent de réduire les attentes, le marché pourrait rester stable. Sinon, la baisse peut perdre son effet catalytique rapidement.

Pourquoi la technologie a été le moteur de cette hausse

Les attentes à faible taux d’intérêt ont favorisé d’abord les titres à long terme.

Le marché n’avait pas besoin de preuves de meilleurs résultats immédiatement ; il avait plutôt besoin de taux d’impression plus bas. Le rapportCela a incité les marchés financiers à réduire leurs attentes concernant une hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale à court terme.etLes attentes à taux d'intérêt plus bas profitent généralement aux actions à croissance à long terme, car les bénéfices futurs deviennent plus précieux à mesure que les taux d'actualisation diminuent.Cette dynamique favorise les technologies à haute β, ainsi que les actions qui dépendent de la durée du marché.

L’ampleur de cette action a renforcé ce mécanisme.Les actions de SpaceX, Palantir et Cloudflare ont toutes augmenté d’au moins 8 %.Les investisseurs croyaient que une pression moindre sur les données liées au travail pourrait soutenir les actions à haut potentiel de croissance via plusieurs canaux d’exposition en même temps.

Cela ressemblait plus à un soulagement qu’à une validation.

La nuance clé dans le rapport sur l’emploi est importante. Les faiblesses de l’emploi…Cela provenait principalement du fait que les salaires gouvernementaux ont diminué de 53 000., tandis queL’emploi dans le secteur privé est resté largement résilient.Cela soutient une interprétation favorable : le titre indique que la pression politique s’est atténuée, sans nécessairement signifier une rupture plus large du marché du travail.

Cela ne prouve pas pour autant que les dirigeants de l’entreprise méritent de gagner en termes de fondamentaux. Une situation économique déficiente sur le plan du marché du travail peut améliorer les conditions de financement, sans pour autant améliorer les revenus, les marges ou la qualité des flux de trésorerie. Les investisseurs optimistes peuvent voir une opportunité pour une augmentation de la valeur boursière. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, peuvent voir que ces entreprises à forte croissance ont simplement plus facilement accès au financement.

Comment traiter la configuration à partir d’ici

Cette action est transposable si elle est présentée comme un échange lié aux politiques publiques, plutôt qu’un jugement basé sur les fondamentaux économiques.

Considérez-le comme un système actionné par des catalyseurs.

• C’est une configuration pré-décisionnelle, et non une tâche facile à oublier.Les traders ont réduit leurs attentes concernant une hausse des taux de la Fed dès septembre.Et le rapport de juillet a renforcé cette tendance.Probabilité de 45 % qu’il y ait une randonnée en septembre après ce rapport.Le marché a encore de la place pour réévaluer à nouveau.
• Commencer par des actions constructives, mais maintenir les positions de taille adaptée à une nouvelle période de hausse rapide. Si le prix des fonds Fed continue de baisser, cette tendance peut se prolonger. Si elle reprend, les transactions à long terme peuvent se résoudre rapidement.

Qu’est-ce qui confirmerait le commerce ?

• La confirmation la plus claire est la poursuite de l’atténuation des prix de politique monétaire.
• Faites attention à :
• Une autre jambe en dessous, les chances de randonnée en septembre…
• Le suivi dans les mêmes leaders de croissance à haut risque que le marché a récompensés après la publication.
• Aucune nouvelle publication de données importante qui pourrait raviver les inquiétudes hawkiennes avant la prochaine réunion de la Fed.

Qu’est-ce qui pourrait le rendre invalide ?

• Une Fed plus rapide que le marché est actuellement en train de fixer les prix. Si les probabilités d’augmentation en septembre deviennent plus basses ou dépassent les niveaux pré-rapport, la situation se détériore rapidement.
• Faites attention à :
• Commentaire optimiste de la Fed, qui précise les conditions politiques à court terme
• Une surprise qui ravive les craintes d’une reprise de la force du marché du travail ou d’une réduction plus marquée de la croissance économique.
• Échec des dirigeants du rallye, bien que les chances de succès restent faibles.

Le principal risque est de confondre une période de liquidité avec une preuve de qualité. Si les attentes concernant les politiques monétaires continuent de s’atténuer, le marché technologique pourrait continuer à augmenter avant le prochain arrêt du FED. Si cet soutien politique diminue, cela ne ressemblera pas à un rééquilibrage durable, mais plutôt à une hausse temporaire sans dynamique durable.