Jim Cramer dit que les actions liées à l’alimentation sont « tellement détestées ». Acheter ou éviter la piège des valeurs liées aux GLP-1 ?

La perte de marchandises est réelle, mais ce n’est pas un phénomène lié à un seul secteur commercial.

Les réserves alimentaires ont été sérieusement affectées, mais la pression qui pousse aux ventes peut être plus complexe que le sentiment populaire ne le suggère. Au cours de l’année dernière,Le cours d’Eli Lilly a augmenté de 74%.Alors que les marques de Campbell, General Mills, Ingredion et Conagra ont chuté d’environ 13 % à 24 %. C’est ce type de différence qui était en fait ce sur quoi Jim Cramer insistait lorsqu’il écrivait…“La nourriture est tellement détestée…”.

Pourquoi cela ne constitue pas une vente contraire générale

La peur du marché n’est pas imaginaire. Reuters cite les estimations de EY-Parthenon.Jusqu’à 12 milliards de dollars de ventes de snacks ont été perdues au cours de la prochaine décennie.Et les entreprises s’y adaptent déjà.Plus de protéines, et des portions plus petites.En même temps, une partie de cette pression reflète également des facteurs antérieurs, non liés au GLP-1. General Mills, par exemple…Ajuste ses prévisions annuelles concernant les ventes de base et les bénéfices.Comme l’accessibilité est réduite pour les acheteurs à faible revenu.

Cette combinaison est importante. Les investisseurs voient le déclin des actions liées à l’alimentation et cherchent souvent une explication simple. Mais il semble que ce déclin s’explique par une combinaison de l’anxiété liée aux GLP-1, une demande plus faible, des résistances aux prix, ainsi que des faiblesses spécifiques des entreprises. Cela signifie que c’est une décision prise en conséquence, et non un signal automatique pour acheter à chaque baisse.

La pression pour le GLP-1 est réelle, mais le moment exact reste incertain.

La discussion ne porte plus sur le fait que les GLP-1 effrayent le marché. Après que le cours de l’action Hershey est tombé à un niveau historiquement bas, et que les actions des entreprises du secteur alimentaire ont également chuté, cet impact est déjà visible. La question importante est de savoir si cela entraîne une réduction durable de la demande pour les snacks, ou si il s’agit simplement d’une réorganisation temporaire du portefeuille, due à une réaction excessive des investisseurs.

Du sentiment de peur narrative à une demande réelle

Le mécanisme est simple. Si les utilisateurs mangent moins de snacks, les hypothèses concernant le volume de consommation diminuent. Reuters cite les estimations de EY-Parthenon.Jusqu’à 12 milliards de dollars de ventes de snacks ont été perdues au cours de la prochaine décennie.L’adoption est également déjà significative :Environ un huitième des adultes américains prend actuellement un médicament du type GLP-1.Et EY-Parthenon a constaté que 70 % des utilisateurs qui consomment moins de calories mangent moins de collations.

Mais les investisseurs peuvent encore surestimer le calendrier. Le changement de comportement peut être réel, sans pour autant être permanent, comme le suppose actuellement le marché.

Pourquoi les taureaux et les ours ont-ils tous deux une raison ?

Les taureaux peuvent indiquer les modes d’utilisation. Circana a dit que…La plupart des personnes prennent un GLP-1 pendant six à 12 mois.Seulement 48,2 % des patients continuent de suivre le traitement pendant toute une année. Si ce phénomène se répète à grande échelle, certaines demandes pourraient être plus cycliques que structurelles.

Cependant, les ours ont un véritable argument en faveur de l’adoption.Des options moins chères en terme de GLP-1 par voie orale devraient être disponibles sur le marché.Ce qui pourrait élargir l’accès aux produits. Et la réponse des entreprises est déjà visible : les entreprises se dirigent vers…Plus de protéines et des portions plus petitesDe plus, Reuters souligne également les changements plus larges dans l’alimentation liés à l’utilisation des GLP-1.

Ce que les investisseurs doivent surveiller, c’est si les équipes de gestion sont capable de maintenir la structure de leurs activités face aux changements des normes de consommation. Près de trente entreprises non liées au secteur de la santé ont mentionné les GLP-1 lors de leurs réunions d’information financière cette année, contre seulement cinq deux ans plus tôt. Cela ne prouve pas que la menace soit faible ; cela montre plutôt que le marché passe progressivement d’une situation de peur à une adaptation opérationnelle.

Achetez des adaptateurs, plutôt que de chercher une nostalgie vague liée à la nourriture.

Ce n’est pas vraiment une stratégie de “acheter toutes les réserves alimentaires”. Il s’agit plutôt de savoir quelles entreprises se adaptent suffisamment rapidement pour devenir importantes.

Qu’est-ce qui semble plus défensif ?

• Adaptateurs :Entreprises qui s’y aflètentListes de ingrédients plus courtes et volumes de pack plus petitset les formats alignés avecPlus de protéines, et des portions plus petites.Il semble que la situation soit meilleure si les habitudes d’appétit restent plus légères.
• Simplification du portefeuille :En 2024,Près de la moitié des activités d’acquisition et de fusion dans l’industrie des produits de consommation proviennent de cessions de parts sociales.Cela signifie que de nombreuses entreprises cherchent à se débarrasser des marques moins performantes et à se concentrer sur leurs actifs principaux.

Ce qui semble encore plus risqué

• Gigants à faible retournement :La partie la plus douce de cet espace est encore confrontée à des scepticismes concernant les GLP-1, ainsi qu’à des conditions de marché plus difficiles pour les consommateurs. Par exemple, General Mills…Il a réduit ses prévisions annuelles de ventes de base et de bénéfices.En raison de la difficulté d’accéder à ces produits pour les personnes à faible revenu, son activité dans le secteur des céréales est également confrontée à la concurrence de produits au format du petit-déjeuner contenant des protéines.

Une évaluation “détestée” ne suffit pas à elle seule. Si une entreprise reste liée aux hypothèses obsolètes concernant les produits de consommation, à une croissance des produits de masse encombrants, ou à une exécution lente des projets, alors la baisse des valeurs de l’action peut refléter des facteurs fondamentaux, plutôt que simplement un mauvais climat d’opinion.

Qu’est-ce qui changerait le appel ?

• Plus de preuves de l’adaptation :De nouveaux produits, des formats plus petits et une stabilisation de la composition des produits permettraient aux entreprises de supporter des exigences moins strictes.
• Plus de preuves d’une reprise :Si l’utilisation des GLP-1 se révèle plus courte ou moins grave que prévu, certaines des conditions les plus négatives sur le marché pourraient être sous-estimées.
• Plus de preuves des dommages :Si l’adoption se poursuit en raison des formes de pilules plus bon marché, la reprise de la demande pourrait être plus profonde et plus rapide que ce que les analyses actuelles prédisent.