La augmentation des dividendes de New Jersey Resources pour la 31e fois consécutive est bien réelle – voici ce qui permettrait de financer cette augmentation.

Lorsqu’une société de services publics annonce une augmentation de son dividende annuel sur son 31e année consécutive, la réaction naturelle est de se sentir soulagé : c’est encore une source de revenus qui ne déçoit jamais les actionnaires. New Jersey Resources (NYSE: NJR) a fait exactement cela au début du mois de septembre, en augmentant son dividende trimestriel.0,50 $ par action, contre 0,475 $.Et un taux annuel de 2,00 $. Les paiements ont augmenté chaque année pendant trois décennies, et l’entreprise a…A payé des dividendes de manière continue depuis son lancement en 1952.C’est une donnée réelle, et non une simple stratégie de marketing. Mais pour un investisseur qui cherche à gagner de l’argent, la question ne concerne jamais le fait que la hausse des revenus ait eu lieu – elle concerne plutôt si les flux d’argent qui en découlent sont suffisamment stables pour permettre de continuer à payer et à croître.

La durabilité, dans le cas de NJR, provient du lieu le moins glamour dans ce secteur. New Jersey Natural Gas, l’unité chargée des services de distribution de gaz, était censée produire…Environ 59 % à 62 % des revenus financiers nets de l’entreprise.En 2026. C’est le moteur qui fait avancer les dividendes : une entreprise d’électricité dont le taux est réglementé, qui fournit environ…595 000 clientsdont les revenus sont liés à une base de taux en augmentation plutôt qu’aux prix des matières premières. L’entreprise vise une croissance à long terme de 7 % à 9 % des bénéfices financiers nets par action, et elle a déposé une demande en juin…Augmentation du taux de base de 157,6 millions de dollarsAvec un rendement autorisé de 7,60 %. Une base de clients stable, ainsi qu’un chemin dédié pour augmenter les revenus, font de cet actif une véritable source de revenus régulier, tout comme les actions à dividende.

Cette stabilité est ce que confirme le taux de distribution des bénéfices. Le dividende de NJR sur les douze derniers mois représente environ 55 % des bénéfices. Selon les critères d’une action cotée dans le secteur des infrastructures, c’est un niveau de distribution très généreux : les bénéfices couvrent presque deux fois la distribution des bénéfices, ce qui laisse de la marge pour une augmentation des distributions sans que cela ne sollicite trop le bilan financier de l’entreprise. Il s’agit donc d’une entreprise qui ne se soucie pas de distribuer plus de ce qu’elle gagne.

Maintenant, la complication réelle est que c’est cette partie qui sépare NJR des sociétés de REIT et des entreprises de développement commercial. C’est ce que cette colonne se soucie généralement. Les entreprises d’électricité ne versent pas de dividendes provenant du flux de trésorerie libre ; elles investissent activement leurs ressources, et NJR n’est pas une exception. Son plan de financement sur dix ans prévoit…4,8 milliards à 5,2 milliards de dollars de dépenses jusqu’en 2030Plus de 60 % des investissements se dirigent vers les activités de service public. Au cours de l’année écoulée, les dépenses de capital ont atteint environ 772 millions de dollars, soit plus que les 659 millions de dollars provenant des flux de trésorerie d’exploitation. C’est pourquoi le flux de trésorerie libre est négatif. Les flux de trésorerie d’exploitation suffisent largement pour couvrir les dividendes ; or, le flux de trésorerie libre ne suffit pas, car la différence est réinvestie dans les activités de service public, ce qui permettra de générer des revenus et une croissance des dividendes au cours de la prochaine décennie. C’est là le modèle de réinvestissement approprié pour les activités de service public. C’est pourquoi il convient de juger NJR en fonction de sa capacité à couvrir ses dépenses, plutôt que en fonction du flux de trésorerie libre.

Le risque n’est pas caché, et il mérite une analyse claire. NJR n’est pas une entreprise purement régulée. Energy Services, son département de vente et de distribution du gaz, a représenté un frein dans les trimestres récents. Le secteur lié à l’énergie solaire, Clean Energy Ventures, a enregistré une perte modeste au dernier trimestre, même si ses performances ont amélioré. Ces activités non liées aux services énergétiques entraînent plus de volatilité qu’une entreprise régulée classique. Le résultat des décisions réglementaires – c’est-à-dire si le rendement demandé est maintenu intact – déterminera combien de ces fonds réinvestis finiront par figurer dans les bénéfices. Mais rien de tout cela ne affecte la sécurité du dividend actuellement, car les bénéfices stables de l’entreprise et le taux de distribution de 55 % offrent suffisamment de soutien.

Le rendement en lui-même mérite d’être pris en considération, car il influence la fonction de cet actif dans un portefeuille. Le rendement de NJR est d’environ 3,4 % sur une base prospective – c’est significatif, mais pas à un niveau de revenus à deux chiffres que cette entreprise cherche généralement. Ce qui est offert, c’est plutôt l’un des taux de dividendes les plus stables parmi les entreprises de services publics, à un prix de transaction inférieur à celui de ses concurrents : l’actif se négocie à un ratio de 15 fois les bénéfices récents, contre environ 20 pour Atmos Energy, et avec un rendement supérieur à celui de Atmos Energy (2,4 %) ou de Southwest Gas (2,9 %). Pour les investisseurs en revenus, NJR représente donc une option de rendement modéré dans le portefeuille, permettant de gagner de l’argent chaque année sans complications. Ce n’est pas le rendement qui permet de financer les dépenses mensuelles, mais plutôt celui qui permet d’augmenter constamment le montant des dividendes versés.

Alors, qu’est-ce qui pourrait changer la situation concernant les revenus ? Une interruption de cette tendance persistante sur 31 ans, ou un ratio de distribution dépassant largement 55 %, atteignant ainsi une valeur réellement insuffisante. En l’absence de cela – et rien dans le cas des taux d’intérêt ou du trimestre ne suggère le contraire – une croissance plus faible accompagnée d’une stabilité exceptionnelle à un prix raisonnable est ce que l’investisseur souhaitant financer sa retraite avec des flux de trésorerie cherche à posséder.