Jericho Financial promoue Caterpillar au rang de holding leader.

Caterpillar remplace J&J en tant que holding de référence.

Jericho Financial, LLP a réorganisé fondamentalement sa hiérarchie de portefeuille au cours du trimestre se terminant le 30 juin 2026. Il a augmenté la position de Caterpillar (CAT) au sein de son portefeuille, jusqu’à en faire la plus grande position dévoilée. L’entreprise industrielle gère désormais 5,32 % du portefeuille, contre 4,27 % au trimestre précédent. Cet évolution est due à une accumulation de parts et à des gains d’appréciation de la valeur des actions. Cette transformation s’est produite simultanément avec la sortie de Johnson & Johnson (JNJ) du portefeuille : cette entreprise a été complètement retirée du portefeuille, après avoir possédé 908 actions valant environ 222 000 dollars au cours de l’exercice précédent. L’élimination de JNJ et l’ajout de Caterpillar marquent donc un changement important, vers des investissements dans les secteurs industriels, ce qui modifie la composition des actifs principaux du fonds.

La valeur totale du portefeuille a augmenté de 21,71 %, atteignant 192,97 millions de dollars. Le nombre d’actifs détenus par le fonds est passé de 40 à 41. Malgré cette augmentation des actifs totaux, la position interne des principaux actifs a connu des fluctuations importantes. La place de Caterpillar dans le classement a permis à d’autres actifs historiques de perdre leur position. Apple (AAPL) et JPMorgan Chase (JPM) se sont retrouvés respectivement en deuxième et troisième positions, bien que leurs poids dans le portefeuille soient restés relativement stables. Le fonds se concentre désormais davantage sur un groupe plus restreint d’actifs industriels et financiers, ce qui réduit sa dépendance vis-à-vis du secteur de la santé, qui était auparavant le principal moteur de son classement.

Élargissement du portefeuille et rotation défensive

La stratégie de allocation de Jericho Financial montrait clairement des signes d’une rotation défensive, tout en s’attachant à l’accumulation d’actifs industriels. Waste Management est devenu un actif clé dans le portefeuille, avec une augmentation de son poids de 22,51 %, soit jusqu’à 29 189 actions. La valeur de cette position est passée à 6,5 millions de dollars, ce qui lui permet de occuper la 12e place dans le portefeuille, avec un poids de 3,37 %. Cette acquisition agressive de Waste Management, combinée à une augmentation de 17,31 % du poids de AFLAC dans le portefeuille, indique une préférence pour des modèles d’entreprises réglementées et génératrices de valeur monétaire, capables de se protéger des fluctuations économiques.

En revanche, le fonds a réduit son exposition aux données financières et aux activités de diagnostic. S&P Global (SPGI) a vu sa participation diminuer de 56,39 %, passant de 1 165 actions à 508 actions. Quest Diagnostics (DGX) a également vu sa participation diminuer de 34,65 %, pour atteindre 1 622 actions. Ces réductions, combinées à l’élimination de JNJ de la liste des actifs du fonds, indiquent une déconcentration systématique des actifs liés aux services de santé et aux services financiers. La concentration des 10 principaux actifs du portefeuille n’a pas augmenté significativement, mais la qualité des actifs en question s’est orientée vers les secteurs de la fabrication industrielle et de la gestion des déchets.

Le changement technologique : Microsoft et NVIDIA s’éloignent

Alors que le fonds a augmenté son portefeuille d’actifs industriels, les entreprises technologiques importantes ont vu leur rang dans le portefeuille diminuer relativement, bien que leurs parts restent en grande partie stable ou légèrement augmentées. Microsoft (MSFT) et NVIDIA (NVDA) ont tous deux vu leurs parts dans le portefeuille diminuer en raison de l’expansion globale de la base des actifs du fonds, ainsi que de quelques ajustements mineurs dans leurs parts. La part de Microsoft a augmenté de seulement 2,91 %, ce qui l’a placée à la 5e place, tandis que sa part a chuté à 4,01 %. La position de NVIDIA a augmenté de 0,86 %, ce qui l’a fait passer de la 2e à la 6e place parmi les acteurs principaux du fonds ; sa part est donc passée à 4,68 %.

Intel (INTC) et Micron (MU) ont subi des baisses significatives de leur part dans le portefeuille. La participation d’Intel a diminué de 34,4 %, tombant à 68 887 actions. Cependant, son poids dans le portefeuille est augmenté à 4,98 %, car l’appréciation des prix a surpassé la diminution des actions. Micron a enregistré une baisse encore plus importante, de 48,89 %, mais son poids dans le portefeuille est resté stable, à 4,62 %. Ces changements montrent que, bien que le fonds ait réduit son exposition aux semi-conducteurs, la valeur intrinsèque de ces positions reste importante. L’influence du secteur technologique sur les performances du portefeuille dépend maintenant davantage des dynamiques de valorisation que du commerce actif des actions.

Quels films à regarder dans le prochain film…

Plusieurs éléments mentionnés dans le dossier du 30 juin nécessitent une vérification dans le rapport prévu pour le 13 août.

1. La trajectoire de Caterpillar :Déterminer si le fonds continue d’accumuler des CAT ou si la position se stabilise après son évolution vers la première place.
2. Johnson & Johnson Re-entry :Évaluer si la sortie complète de JNJ est permanente ou si le fonds rétablit sa position dans le secteur des soins de santé.
3. Réductions de semi-conducteurs :Vérifier si les baisses des actions d’Intel et Micron se poursuivent, ou si le fonds utilise l’appréciation des prix pour maintenir son exposition aux actions.
4. Expansion de la gestion des déchets :Vérifier si l’achat agressif de WM continue ou si la position est réduite afin de réaliser un rééquilibrage par rapport aux actifs industriels.
5. Top 10 de stabilité :Vérifiez si Microsoft ou NVIDIA peuvent retrouver leurs positions précédentes, ou si la hiérarchie actuelle, basée sur l’industrie, reste inchangée.

Les déclarations conformes au format 13F sont retardées et se rapportent au passé. Les données reflètent les actifs du portefeuille à la fin de la période d’établissement des rapports, mais ne tiennent pas compte des transactions effectuées après le 30 juin 2026. Les positions courtes, les produits dérivés et les actifs non déclarables ne sont pas visibles dans ces déclarations.